策略周报：稳增长政策发力地产基建回暖，全球能源危机带动新老能源高景气

策略研究 策略周报 证券研究报告 策略周报 稳增长政策发力地产基建回暖，全球能源危机带动新老能源高景气 / / 2022年09月13日 【策略观点】 9月5日-9月9日，上证指数涨2.37%，深证成指涨1.50%，创业板指涨0.60%。表现较好的指数有红利指数（4.50%）、上证380（2.99%）、创成长（2.82%）、中证500（2.72%）。 申万一级行业角度，本周涨幅前五的分别是房地产（7.51%）、煤炭 （6.63%）、有色金属（6.02%）、公用事业（4.64%）、石油石化（4.62%）。本周跌幅前五的分别是传媒（-3.80%）、农林渔牧（-3.31%）、食品饮料（-1.44%）、计算机（-0.57%）、美容护理（-0.45%）。 9月5日-9月9日，主力资金净流入居前的概念板块分别是风能（本周净流入36.73亿）、中字头（本周净流入32.16亿）、基本金属（本周净流入29.09亿）、稀缺资源（本周净流入27.22亿）、新材料（本周净流入22.04亿）；本周主力资金净流出居前的概念板块是华为概念（本周净流出136亿）、国产芯片（本周净流出94.56亿）、人工智能（本周净流出65.68亿）、5G概念（本周净流出65.17亿）、物联网（本周净流出65.17亿）。 北向资金本周累计成交5350亿元，成交净卖出2.22亿元，沪股通合计净买入51.24亿元，深股通合计净卖出53.35亿元。个股层面，隆基绿能、紫金矿业、爱尔眼科、格力电器、中国平安加仓规模居前。 两融资金方面，截至9月8日，沪深两融余额为16123.82亿元，融资余额15,051.85亿元。本周融资净流出17.42亿元。 截至9月8日，本周融资净买入居前的个股分别是江淮汽车、通威股份、宁德时代、北方华创、中天科技。 本周观点：北向资金在连续多日净流出后，周五大幅净买入147亿，海外市场和人民币贬值的冲击得到缓解。本周市场上涨居前的为房地产、煤炭、物流航空旅游、新能源等赛道。银保监会表示支持地方“保交楼、稳民生”促进房地产市场健康发展，带动金融、地产、建材回暖。俄罗斯北溪一号全面停气加剧全球能源供需失衡，以煤炭为代表的老能源和以光伏风电为代表的新能源，将继续作为受政策扶持的高景气赛道。8月份新能源汽车产量和效率分别累计同比增长1.2倍和 1.1倍，将继续带动新能源车产业链保持高增速。 【风险提示】 美联储超预期加息，市场流动性收紧风险 全球地缘政治风险 挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：18811464006 联系人：滕玘 电话：18049807795 相关研究 《全球加息预期回落下流动性短期无忧，继续看好新能源及军工赛道》 2022.08.15 《科技成长延续主线，继续看好半导体芯片国产化替代方向》 2022.08.08 《流动性修复延续，持续看好新能源车产业链崛起》 2022.08.01 《结构性分化行情中关注TMT和军工板块复苏机遇》 2022.07.27 《流动性宽裕支持估值继续修复，看好新能源车产业链》 2022.07.19 正文目录 1.A股市场概览4 1.1市场涨跌概览4 1.2资金流向概览5 1.3沪深融资融券情况6 2.全球宏观日历8 2.1出口增速回落，但仍有望保持韧性9 2.1.1出口增速中枢趋降，但有望保持韧性10 2.1.2后续进口增速取决于内需修复进程12 2.2通胀压力可控，政策或全力稳增长12 2.2.1CPI与PPI同比增速倒挂，企业利润或承压13 2.2.2CPI同比增速有望维持在3%以内13 2.2.3关注四季度PPI转负风险14 2.3通胀压力可控，政策或全力稳增长15 2.3.1政策力度增强，实体需求偏弱15 2.3.2流动性有望保持宽松16 2.4通胀压力下欧央行大幅加息75个基点17 3.本周重大新闻及点评18 3.1全球光伏市场需求持续旺盛，火爆的抢料行情仍在继续。18 3.2污水处理+光伏项目得到政策支持19 3.3全球海运价格迅速回落暗示经济衰退风险21 3.4中国芯片进口减少，芯片自主替代率上升22 图表目录 图表1：主要指数近期情况4 图表2：申万一级行业近期表现4 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）5 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）5 图表5：本周资金净买入前十6 图表6：本周资金净买入后十6 图表7：北向净买入情况（亿元）6 图表8：沪深两融余额与融资净买入7 图表9：本周申万行业融资情况7 图表10：本周融资净买入后十8 图表11：本周融资净买入后十8 图表12：全球宏观日历9 图表13：8月份出口增速有所回落9 图表14：海外经济持续走弱10 图表15：国内主要港口外贸集装箱吞吐量减少10 图表16：国内主要港口外贸集装箱吞吐量减少11 图表17：机电产品出口修复提速，对东盟、美国出口有所提升12 图表18：大宗商品进口价格见顶回落12 图表19：8月份主要商品进口数量回落12 图表20：CPI、PPI同比和环比变化情况13 图表21：PPI-CPI剪刀差收窄引发企业利润回落13 图表22：猪肉价格对CPI的拉动作用增强13 图表23：交通通讯及服务价格增速放缓14 图表24：猪肉价格同比增速或在10月份迎来高点14 图表25：生猪库存和产能充足（万头）14 图表26：核心CPI下行趋势未变14 图表27：生产资料PPI持续下行15 图表28：高基数效应或致四季度PPI转负15 图表29：流动性充裕，但实体经济融资需求偏弱15 图表30：居民和企业融资需求偏弱16 图表31：货币供应量指标增速回升16 图表32：银行间利率进一步下行16 图表33：中美利差倒挂现象加剧17 图表34：人民币相对其他非美元货币升值17 图表35：欧元区加息75个基点17 图表36：我国光伏产业链上游、核心企业以及应用场景19 图表37：北湖污水处理厂分布式光伏项目20 图表38：苏州已经建立多家污水处理+光伏项目20 图表39：全球海运价格快速回落21 图表40：2022年全球晶圆扩产主要情况22 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 本周（9月5日-9月9日）A股市场主要指数收涨，各大指数相对分化。上证指数本周累计上涨2.37%，深成指累涨1.5%，创业板指小幅上涨0.6%。地产股在政策面持续走暖的提振下继续爆发，后半周一带一路主题下的物流、基建、跨境支付概念相关板块受消息刺激走强。本周房地产、煤炭和有色金属涨幅居前，而传媒、农林渔牧和食品饮料跌幅居前。 图表1：主要指数近期情况 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 红利指数上证380创成长中证500A股指数上证指数上证180国证1000中证1000中证800沪深300上证50中证100深证成指中小综指国证2000深证A指深证综指中小100深证100 科创创业50 创业板50深创100创业板指创业板综创业蓝筹 科创50 -30.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（数据截至2022年9月9日） 图表2：申万一级行业近期表现 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 房地产(申万)煤炭(申万) 有色金属(申万)公用事业(申万)石油石化(申万)建筑装饰(申万)交通运输(申万)国防军工(申万) 钢铁(申万)基础化工(申万)家用电器(申万)电力设备(申万)建筑材料(申万)非银金融(申万) 综合(申万)机械设备(申万)商贸零售(申万) 汽车(申万) 环保(申万) 银行(申万)社会服务(申万)轻工制造(申万)纺织服饰(申万) 通信(申万) 电子(申万)医药生物(申万)美容护理(申万)计算机(申万)食品饮料(申万)农林牧渔(申万) 传媒(申万) -40.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（数据截至2022年9月9日） 1.2资金流向概览 本周申万一级行业中分别有有色金属、非银金融、房地产净流入居前，而电子板块逃逸规模较大，达到84.50亿，医药生物、食品饮料板块净流出规模居前。 从概念板块来看,盘面核心是风能和中字头，其中风能板块5日净流入达到 36.73亿，个股方面紫金矿业、上海电力、万科A、中国能建加仓幅度居前，5 日净买额超过7亿元。 本周北上资金合计净卖出2.22亿元,累计净买入16931.75亿元。个股方面， 外资净买入规模前三名分别为隆基绿能（净买入14.12亿元）、紫金矿业（净 买入13.76亿元）、爱尔眼科（净买入7.39亿元）。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1000.00 -1200.00 -1400.00 有色金属(申万)非银金融(申万)房地产(申万)建筑装饰(申万) 煤炭(申万)公用事业(申万)家用电器(申万) 银行(申万)国防军工(申万) 综合(申万)纺织服饰(申万) 钢铁(申万)美容护理(申万)社会服务(申万)轻工制造(申万)建筑材料(申万)环保(申万) 商贸零售(申万)电力设备(申万)石油石化(申万)交通运输(申万) 汽车(申万) 通信(申万)基础化工(申万)机械设备(申万)计算机(申万)传媒(申万) 农林牧渔(申万)食品饮料(申万)医药生物(申万) 电子(申万) -1600.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（数据截至2022年9月9日） 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1000.00 -1200.00 -1400.00 -1600.00 -1800.00 -2000.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（数据截至2022年9月9日） 图表5：本周资金净买入前十 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（数据截至2022年9月9日） 图表6：本周资金净买入后十 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（数据截至2022年9月9日） 图表7：北向净买入情况（亿元） 成交净买入5日移动平均（成交净买入）累计净买入 150.00 17200.00 100.00 17000.00 50.00 16800.00 0.00 16600.0016400.00 -50.00 16200.00 -100.00 -150.00 16000.00 2022-05-12 2022-05-16 2022-05-20 2022-05-24 2022-05-28 2022-06-01 2022-06-05 2022-06-09 2022-06-13 2022-06-17 2022-06-21 2022-06-25 2022-06-29 2022-07-03 2022-07-07 2022-07-11 2022-07-15 2022-07-19 2022-07-23 2022-07-27 2022-07-31 2022-08-04 2022-08-08 2022-08-12 2022-08-16 2022-08-20 2022-08-24 2022-08-28 2022-09-01 2022-09-05 2022-09-09 15800.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（数据截至2022年9月9日） 1.3沪深融资融券情况 本周沪深融资融券情况整体呈现净买入。截止9月8日，本周融资净买入17.42 亿元，两融余额为16123