营收小幅承压，技术突破有望打开新成长空间

Q2营收小幅承压，归母净利润同比+10.96% 公司发布2023年半年报，实现营业收入2.79亿元，同比-3.11%；归母净利润0.38亿元，同比+5.30%。单Q2实现营业收入1.44亿元，同比-1.77%；归母净利润0.15亿元，同比+10.96%。在半导体周期性下行等因素导致营收小幅承压的背景下，归母净利逆势增长主要系公司持续推进降本增效、产品迭代等所致。考虑到公司上半年营收小幅承压，我们下调2023-2025年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.35(-0.52)/1.78(-0.72)/2.14(-1.20)亿元，对应EPS分别为0.52(-0.20)/0.68(-0.28)/0.82(-0.47)元/股，当前股价对应PE分别为37.2/28.3/23.5倍，但鉴于公司新品推出成长空间有望放大，看好长期发展，维持“买入”评级。 控制单元及设备营收高增，机器视觉设备毛利率底部回升拉高整体毛利率 分产品看，2023H1公司机器视觉设备/控制线缆组件/控制单元及设备分别实现营收1.30/0.85/0.60亿元，同比分别-0.32%/-19.64%/+31.44%，控制单元及设备营收高增主要系公司产品在整体解决方案、个性化定制、质量稳定与效益等方面竞争力较强。毛利率方面，受去年同期低基数、产品升级持续推进等因素影响，机器视觉设备业务毛利率同比+3.74%，推动整体毛利率小幅提升1.26pct至31.64%。 客户资源丰富叠加新品持续推出，中高端机器视觉设备龙头未来可期 公司是国内中高端机器视觉设备龙头厂商，产品多项关键性能国际领先，成功成为苹果、华为、小米、比亚迪、京东方、三星、海康威视等知名企业的重要供应商。同时，公司持续推进技术研发，其中用于半导体封测环节的焊线AOI检测设备已通过行业标杆客户验收；3月发布3D在线X射线检查设备，目标打破海外企业对高端X射线检测设备的长期垄断，现已进入客户评估阶段；自研高速高精度点胶机可用于半导体、电子制造领域，现已完成开发并进入市场推广阶段。 此外，马来西亚工厂预计将于8月底启动试生产，供应能力进一步增强。在客户资源丰富、新品逐步释放、产品供给能力提升的背景下，公司发展空间更为广阔。 风险提示：大客户流失风险；产品毛利率下降风险；市场竞争加剧风险。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要