【中泰化工|东材科技】需求羸弱影响23H1业绩，复苏预期下建议关注膜材料龙头企业

【中泰化工|东材科技】需求羸弱影响23H1业绩，复苏预期下建议关注膜材料龙头企业 ���公司发布23年中报。 23H1公司实现营收18.3亿，同比-0.31%；归母净利2.2亿，同比-16.0%；扣非业绩1.2亿，同比-32.4%。 23Q2单季实现营收9.7亿，同比+4.3%；归母净利1.5亿，同比-6.7%；扣非业绩6173.3万元，同比-25.7%。 【中泰化工|东材科技】需求羸弱影响23H1业绩，复苏预期下建议关注膜材料龙头企业 ���公司发布23年中报。 23H1公司实现营收18.3亿，同比-0.31%；归母净利2.2亿，同比-16.0%；扣非业绩1.2亿，同比-32.4%。 23Q2单季实现营收9.7亿，同比+4.3%；归母净利1.5亿，同比-6.7%；扣非业绩6173.3万元，同比-25.7%。 ☁需求羸弱影响整体业绩，电子材料线强劲、光学膜Q2回暖同环比改善。 年初以来，一些例如消费电子等主要下游领域客户处于去库周期，影响了对公司产品的需求以及产品价格。 细分来看，电子材料依旧表现强劲，23H1实现营收4.0亿元，同比+10.5%；光学膜23H1终端整体需求景气低迷，但于23Q2出现回暖，23H1实现营收4.7亿元，同比-10.1%，23Q2实现2.6亿元，同比+4.6%，环比+26%。 ���树脂材料受益TMT板块持续成长性，公司已全面布局高频高速电子级树脂：行业层面成长性强，拓容动能充足，5G、AI等先进技术的持续迭代将带动对高端材料的需求，CCL为PCB核心材料，而电子树脂材料为CCL主要成本，公司树脂材料线业务有望伴随下游需求高速增长得到显著兑现。 ���光学膜业务或受益于消费电子的复苏：上半年消费电子承压，面板出货景气低，长期来看大尺寸化趋势明确，光学PET薄膜需求将持续提升，公司除了光学基膜产能在不断爬坡，一方面基膜产品高端化，另一方面也通过多项功能膜材料项目建设推进对下游功能膜成品的产能布局，延申至MLCC离型膜等领域，我们认为在下半年若是消费电子出现复苏，或将带动光学薄膜业务放量，弹性空间大。 ���先进工艺储备在手，多线拓展做深做强：1）薄膜业务积累的共性工艺及经验使公司对PP铜箔、PVB、PEM等新兴产品的产能建设和在薄膜电池、氢燃料电池等领域的业务布局；2）收购韩国Chemax，合成单体技术融会贯通，切入光刻胶产业链。 □风险提示：需求复苏不达预期；技术工艺迭代过快；产品放量不及预期。