有色钢铁行业周策略（2022年第33周）：利率下调支持经济，关注铝钢消费修复

东方证券 行业研究行业周报 ORIENTSECURITIES有色、钢铁行业 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 行业评级，看好（维持） 国家地区中国 行业右色、网铁行业 有色钢铁行业周策略（2022年第33周）报告发布日期2022年08月23日 有色、铜决(PR300 核心观点 20% 10% 宏观：7月经济数据低于预期，政策发力下调利率。8月15日，人民银行宣布MLF0% .0% 和逆回购利率下调10bP。政策利率下调向LPR等市场利率传导，拉动信贷需求回 升，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。7月基建和出口维持规性，消费 反弹受阻。7月工业增加值同比为3.8%，前值3.9%；社会消费品零售同比为 2.7%，前值3.1%；1-6月固是资产投资案计网比增长5.7%，前值6.1%。 -20% -30% 钢：进入消费旺季，钢材需求有所回升。本同螺纹钢产量环比明显上升2.97%，消证券分析年 托量环比明显上升7.24%，漏Mysteel统计，19家重点房企2022年1-7月销售额合刘洋 计18497.72亿元，同比下降43.3%；7月销售顾合计2559.9亿元，环比下降 30.87%，同比下降44.3% 新能源金属：国常会加码新能源汽车支持力度。今年1-7月，我国新能源汽车产销 分别完或327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍。本周国产99.5%电池级覆酸 锂价格为47.6万元/吨，环比小幅上升0.95%；国产56.5%氢氧化价格为46.75万 元/吨，环比持平，本固MB标准级结环比小幅下降0.7%，四氧化三钴环比明显下降相关报告 021-63325888*5084 liuyangS@ofieritsec.com.cn 热业证编号：S0860520010002 2.1%。镍方面，本同LME镍现货结算价格为23225美元/毫，环比钥显上升4.8%。库存盈利双低，电解识际预效展：一2022-09-14 色3铁行非周第路（2022年第32周） 工业金属：电力紧张再度来袭，或催化铝价修复。8月12日LME铝期货库存录得 27.72万吨，再创2001年以来断低。上海期货交易所铝库存录得17.87万吨，环比 小幅上升0.29万吨，仍处于近五年低位水平。价格方面，本周LME钢现价环比明显 上升6.5%，LME铝现价环比小幅上升1.0%；盈利方面，本周新疆电解铝盈利环比明显上升，云南、山东和内蒙电解铝盈利环比大幅上升。 金：美国7月CPI好于预期，金价环比下滑2.6%。本周COMEX金价环比小幅上升0.73%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升14.9%；本周美回10年期回债收益率为2.84%，环比微幅上升0.01PCT。2022年7月美国核心CPI当月同比较上月 环比小轻下降1.4PCT 发资半议与设资标 钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢 （600507，未评级）、三钢闽光(002110，未评级）；特钢方面，建议关注受益于风 电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材（688186，买入）、中信特钢 (000708，买入)、久立特材(002318，买入)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入）、天齐锂业 (002466，未评级）、盐湖股份（000792，未评级）等锂资源丰富的企业。 工业金展在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加 工企业，如明泰铝业(601677，买入)）、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金 属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材（600206，未评级）、款磁粉芯的铂 科新材(300811，买入）、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。 贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业（600459，未评级）等。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 工作会属联存欣复机会：一有色购烘行 业西第路（2022年第30周） C0-60-ZZ02 有关分新师的甲明，见享最告前后的分。其重重要信虑退就见分新师申明之后部分，或请与配的投资代表系，并诱阅读享证券讯究报告融后一医的免重申期。 东方证券 有色、销铁行业行业报利串下调支持经济，关注铝钢滑费捷复 目录 1.核心观点：利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 1.1宏观：7月经济数据低于预期，政策发力下调利率 1.2锅：进人消费旺季，钢材需求有所回升... 1.3新能源金属：国常会加码新能源汽车支持力度 1.4工业金遇：电力紧张再度末袭，或催化铝价修复 1.5金：美国7月CPI好于预期，金价环比下滑2.6%. 2.钢：进入消费旺季，钢材需求有所回升. 2.1供需：纹钢消耗量环比明显上升，产量环比明显上升 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大帽下降9 2.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比明显下降10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下降.13 2.5需利：长流程、短流程螺纹钢毛利环比大幅上升14 2.6重要行业及公司新间 3.新能源金属：国常会加码新能源汽车支持力度.17 3.1供给：7月碳酸锂环比明显下降4.46%、氢氧化锂环比明显下降6.87%，17 3.2需求：6月中国新能源汽车产销量环比分别上升27.09%、39.58%18 3.3价格：锂精矿环比微幅上升，钴环比小器下降，伦镍环比明显下降 3.4重要行业及公司新闽.22 4.工业金属：电力紧张再度来袭，或催化铝价修复 4.1供给：TC/RC环比明显下降，四川限电影响当地铝企开工 .24 4.2需求：7月中国PMI环比下降，6月美国PMI环比下降.26 4.3LME钢库存环比明显下降，LME铝环比➶幅下降.26 4.4盒利：新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显下降.27 4.5价格：铜价环比➶幅下降、招价环比➶幅上升.29 4.6重受行业及公司新间。 5.金：美国7月CPI好于预期，金价环比下滑2.6%.32 5.1价格与持仓：金价环比明显下降、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升32 5.2宏观指标：美国7月CPI下降，通胀压力有所缓解...32 6.板块表现：本周有色板块、钢铁板块均表现欠佳 风险提示。.35 有关分析源的中明，见本报告最后绍分，其性重要信息技需见分析师中期之后绍分，或请与均的投资代表联系，并请阳读本证券研究报告最后一页的免责中明， 2 东方证券 有色、销铁行业行业周报利中下调支持经济，关注铝钢滑费捷复 图表目录 1：本固螺纹钢消耗量（单位：万吨）.8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）.9 图3：长、短近程螺蚊钢产能利用率（单位：%）6' 图4：钢材社会库存季节性变化（单位：万吨）..10 图5：钢材钢厂库存季节性变化（单位：万吨）10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坏成本对比（单位：元/吨） 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨） ..13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）.13 图12：综合价格指数与钢还价格指数走势（单位：元/吨）.14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨） 圆14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实钩吨）.17 图15：钻矿、钻中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）.17 图17：锦生铁产量（单位：金属量干吨）17 图18：电解镍、疏酸镍产量（单位：吨）.18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）19 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）.19 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH） ..19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）.19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）.20 图25：印尼不锈钢产量（万吨）.20 图26：锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价（单位：美元/吨）.21 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）.21 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三站（右轴，元/吨）价格.21 图29：平均价：MB标准级钻（单位：美元/榜） 图30：电池级硫酸镍（元/吨）8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点） .21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）.21 32：26%干净钢精矿：粗炼费（TC，美元/干吨） ..24 图33：ICSG：全球精炼铜产量（原生+再生）（单位：千吨）24 有关分析额的中期，见本报告最后绍分，其佳重要信息技需见分析需中期之层的分，或请与期的投资代表联系，并请阳读本证券研究报告最后一页的免责中服， 3 东方证券 有色、铁行业行业周报利中下调支持经济，关注铝钢滑费捷复 回34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：干吨） .24 图35：进口数量：废铜：累计值（吨）.25 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）.25 图37：电解铝产量（单位：万吨）.25 图38：末锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）25 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI26 图40：电网、电源基本建设投资完成额.26 图41：房屋新开工面积、峻工面积（万平方米）.26 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）.26 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE.27 图44:LME铝库存（吨）.27 图45：氧化铝价（元/吨）27 图46：动力煤价（山西入焦末（内蒙古）（元/吨）.27 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）.29 图49：铜现货价（美元/吨） 圆50：铝现货价（美元/吨）.30 图51：COMEX黄金非高业净多头持仓数量.32 图S2：COMEX黄金收盘价（美元/蛊司）32 [图53：关国10年期由债收益率.33 图54：美图CPI当月同比.33 图55：有色板块指数与上证指数比较 图56：钢铁板块措数与上证指数比较34 图57：本周申万各行业涨幅排行榜，.34 图58：有色板块涨幅前十个股35 图59：钢铁板块涨幅前十个股.35 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）.8 表2：本周长、短疏程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）6’ 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨） .12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）.13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）..14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10:LME钢、铝总库存.26 有关分析额的中期，见本报告最后绍分，其佳重要信息技需见分析需中期之层的分，或请与期的投资代表联系，并请阳读本证券研究报告最后一页的免责中服， 4 东方证券 有色、销铁行业行业周报利中下调支持经济，关注铝钢消费健复 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）..28 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨） .29 表13：LME钢价和铝价（美元/吨）.29 表14：COMEX金价和总持仓32 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较，.34 有关分析预的申解，见本报告最后部分，其性重要信息技需见分析师中期之后留分，或请与您的投资代表联系，并请阳读本证券研究报告最后一页的免责中期， 东方证券 有色、销行业行业报一一利率下调支持经济，关注铝钢消费捷要 1.核心观点：利率下调支持经济，关注铝钢消费修复 1.1无宏观：（月经济数据低于预期，政策发力下调利率 8月15日，人民银行宣布MLF和逆回购利率下调10bp。政策利率下调向LPR等市场利率传导 拉动信贷需求回升，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。7月基建和出口维持韧性，消费反弹受阻。8月15日国家统计层公布最新经流数据，7月工业增 加值同比为3.8%，前值3.9%；社会消费品零售同比为2.7%，前值