公用事业行业周报（2023年第33周）：需求强劲、水电修复，未雨绸缪风光退役潮

行情回顾：8月14日-8月18日，环保板块上涨0.99%，电力、燃气、水务板块分别下跌1.37%、4.29%、0.51%，同期沪深300指数下跌4.82%。 用电需求提速，水电边际修复：7月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长3.7%、2.5%，但用电需求表现出更高韧性，二产、三产用电同比分别增长5.7%、9.6%，较6月份同比增速分别+3.4、-0.5pct。7月份，全国平均气温23.0℃，较常年同期偏高0.9℃，虽有高基数因素，城乡居民用电同比增长5.1%。 整体来改，用电需求提速，7月全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。 7月份，全国规上电厂发电量8462亿千瓦时，同比增长3.6%，较上年同期回落0.9个百分点。分电源来看，受益于7月下旬以来的降水增多，水电电量单月同比下降17.5%，降幅较6月份大幅收窄；火、核增速回落，单月同比分别增长7.2%、2.9%，较6月份同比增速分别回落7.0、10.9个百分点；风、光发电量增速仍分化，风电电量同比增长25.0%，较上年同期提高16.2个百分点，光伏单月电量同比增长6.4%，较上年同期下降6.6个百分点。 未雨绸缪风光退役潮，资源化利用唱主角：近日，国家发改委等六部委联合印发《关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见》，《指导意见》提出目标：1）到2025年，集中式风电场、光伏发电站退役设备处理责任机制基本建立；2）2030年，形成一批退役风电、光伏设备循环利用产业集聚区。并提出支持第三方专业回收企业开展回收业务，打造“一站式”资源化利用模式。我们认为，《指导意见》有望：1）推动退役风电、光伏组件收储运体系建立及新技术的研发，为大规模产业化奠定基础；2）在资金和配套政策的支持下，新技术开发有望提升退役风电、光伏设备资源再生利用水平，提高经济性，促进产业化推广。 投资建议：此前我们提出南、北、东、中的缺电四步曲，前两步已经验证，受台风等因素影响，第三步华东/长三角缺电未落，近期华中高温或将再现“限电”。虽然来水情况仍有波动，但中报业绩坑已确认，Q3同比好转是大概率事件，短期有望受益于华中、西南缺电。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核； 绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。《指导意见》提出加快构建废弃物循环利用体系，促进退役风电、光伏设备循环利用，相关资源回收企业有望率先受益。谨慎推荐具备资源回收优势的高能环境、旺能环境、三峰环境。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 8月14日-8月18日，环保板块上涨0.99%，电力、燃气、水务板块分别下跌1.37%、4.29%、0.51%，同期沪深300指数下跌4.82%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：绿能慧充、中国广核、皖能电力； 环保：启迪环境、建工修复、国泰环保； 燃气：美能能源、ST金鸿、东方环宇； 水务：联合水务、中原环保、洪城环境。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：京能电力、涪陵电力、穗恒运A； 环保：科净源、浩通科技、山高环能； 燃气：贵州燃气、佛燃能源、成都燃气； 水务：祥龙电业、钱江水利、铁岭新城。 图1：8月14日-8月18日，公用事业子板块中，环保涨幅最大、燃气跌幅最大 表1：8月14日-8月18日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1用电需求提速，水电边际修复 1-7月份，全社会用电量累计51965亿千瓦时，同比增长5.2%。分产业看，第一产业用电量716亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量34054亿千瓦时，同比增长4.6%；第三产业用电量9368亿千瓦时，同比增长9.8%；城乡居民生活用电量7827亿千瓦时，同比增长2.1%。 7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%，较上年同期提高0.2个百分点，2021-2023年两年CAGR为7.0%，用电需求提速。7月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长3.7%、2.5%，较6月份同比增速分别下降0.7、0.6pct，二产、三产用电同比分别增长5.7%、9.6%，较6月份同比增速分别+3.4、-0.5pct。 据中国气象局数据，7月，全国平均气温23.0℃，较常年同期偏高0.9℃，虽有高基数因素，城乡居民用电量仍达到1631亿千瓦时，同比增长5.1%，2021-2023年两年CAGR为18.3%。 1-7月份，全国规上电厂发电量50130亿千瓦时，同比增长3.8%，其中，水电、火电、核电、风电、光伏同比分别-21.8%、+7.5%、+5.9%、+16.8%、+7.9%。 7月份，全国规上电厂发电量8462亿千瓦时，同比增长3.6%，较上年同期回落0.9个百分点。全国平均降水量为122.2毫米，接近常年同期，其中，7月16日至8月1日，全国平均降水量为72.1毫米，较常年同期偏多10%，为近10年最多，水电电量单月同比下降17.5%，降幅较6月份大幅收窄。或因水电出力提升，火、核增速回落，单月同比分别增长7.2%、2.9%，较6月份同比增速分别回落7.0、10.9个百分点。 7月份，风、光发电量增速仍分化，风电电量同比增长25.0%，较上年同期提高16.2个百分点；光伏单月电量同比增长6.4%，较上年同期下降6.6个百分点。 图2：2023年7月全社会用电量同比增长6.5% 图3：2023年1-7月全社会用电量同比增长5.2% 图4：2023年7月第一产业用电量同比增长14.0% 图5：2023年1-7月第一产业用电量同比增长12.3% 图6：2023年7月第二产业用电量同比增长5.7% 图7：2023年1-7月第二产业用电量同比增长4.6% 图8：2023年7月第三产业用电量同比增长9.6% 图9：2023年1-7月第三产业用电量同比增长9.8% 图10：2023年7月居民生活用电量同比增长5.1% 图11：2023年1-7月居民生活用电量同比增长2.1% 图12：2023年7月全国发电量同比增长3.6% 图13：2023年1-7月全国发电量同比增长3.8% 图14：2023年7月水电发电量同比下降17.5% 图15：2023年1-7月水电发电量同比下降21.8% 图16：2023年7月火电发电量同比增长7.2% 图17：2023年1-7月火电发电量同比增长7.5% 图18：2023年7月核电发电量同比增长2.9% 图19：2023年1-7月核电发电量同比增长5.9% 1.2.2未雨绸缪风光退役潮，资源化利用唱主角 8月17日，国家发改委等六部委联合印发《关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见》 《指导意见》提出目标：1）到2025年，集中式风电场、光伏发电站退役设备处理责任机制基本建立，相关标准规范进一步完善，关键技术取得突破；2）2030年，形成一批退役风电、光伏设备循环利用产业集聚区。我国风电、光伏产业分别在“十一五”、“十二五”期间开始快速发展，截至2023年7月底，国内风电、光伏累计装机约8.84亿千瓦，存量资产体量巨大。近几年部分老旧机组已经出现效率低下、故障率高等问题，行业已启动老旧风机“以小代大”改造。根据中国物资再生协会预计，到“十四五”末，中国将迎来第一批大规模退役风电机组，届时运行时长超过20年的老旧风电场规模将超过120万千瓦。通过部分设备部件的回收资源化利用、备件化处理有望减轻运营商的改造成本。 《指导意见》提出：1）鼓励风电、光伏设备制造企业主动提供回收服务，支持第三方专业回收企业开展回收业务，发展退役新能源设备拆除、运输、回收、拆解、利用“一站式”服务模式；2）构建覆盖绿色设计、规范回收、高值利用、无害处置等环节的风电和光伏设备循环利用体系。从现状来看，我国风电、光伏设备回收利用方式、收储运体系尚存不少短板，整体上技术不成熟、经济性较差、环境污染大、产业化程度低。同时，我国风电场、光伏电站多位于偏远地区，尚未形成规范的收储体系，进而导致回收成本偏高。《指导意见》有望推动退役风电、光伏组件收储运体系建立及新技术的研发，为大规模产业化奠定基础。 《指导意见》提出：1）加大技术研发力度，将退役风电、光伏设备循环利用技术研发纳入国家重点研发计划相关重点专项；2）强化资金和政策支持，利用中央预算内投资现有资金渠道，研究将退役风电、光伏设备循环利用产业纳入绿色产业指导目录。当前，以风电叶片为代表的复合材料有着众多回收技术和再利用方向，如：再利用技术、粉碎添加技术、水泥窑协同处置、热解法、化学降解、机械-化学法等。在资金和配套政策的支持下，新技术开发有望提升退役风电、光伏设备资源再生利用水平，提高经济性，促进产业化推广。 图20：截至2023年7月，风电累计装机3.93亿kWh 图21：截至2023年7月，光伏累计装机4.91亿kWh 2行业动态 2.1电力 国家能源局发布7月份全社会用电量等数据（2023/08/14） 7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。分产业看，第一产业用电量139亿千瓦时，同比增长14.0%；第二产业用电量5383亿千瓦时，同比增长5.7%；第三产业用电量1735亿千瓦时，同比增长9.6%；城乡居民生活用电量1631亿千瓦时，同比增长5.1%。 1~7月，全社会用电量累计51965亿千瓦时，同比增长5.2%。分产业看，第一产业用电量716亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量34054亿千瓦时，同比增长4.6%；第三产业用电量9368亿千瓦时，同比增长9.8%；城乡居民生活用电量7827亿千瓦时，同比增长2.1%。 商务部等9部门办公厅（室）联合印发《县域商业三年行动计划（2023-2025年）》（2023/08/14） 《计划》提到，继续支持新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材和家具家装下乡，加快农村充换电设施建设，完善售后回收服务网络，促进农村大宗商品消费更新换代。 辽宁省发改委发布关于农村生活污水处理设施用电价格有关事项的通知（2023/08/14） 通知指出，农村生活污水处理设施用电按照居民生活用电类别的非居民用户电价执行。农村生活污水处理设施用电应实行分表计量，暂未实现分表计量的，供用双方可通过约定采用定量或定比方式计价计费，并每年至少校核一次定量或定比。 国务院印发《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》（2023/08/14） 《意见》提出，出台促进绿色电力消费政策措施，支持外商投资企业更多参与绿证交易和跨省跨区绿色电力交易。 浙江省发改委发布关于企业自备电厂有关收费政策的通知（2023/08/14）除余热、余压、余气外的企业自备电厂自发自用电量应缴交叉补贴，由电网企业收取。国家发展改革委核定我省第三监管周期基期交叉补贴标准为0.0388元/千瓦时（含税）,从2023年6月1起执行。 国家统计局公布7月发电量数据（2023/08/15） 7月份，全社会发电量8462亿千瓦时，同比增长3.6%，增速比6月份加快0.8个百分点，日均发电273.0亿千瓦时。1—7月份，全社会发电量50130亿千瓦时，同比增长3.8%。分品种看，7月份，火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，风电增速由负转正。其中，火电同比增长7.2%，增速比6月份回落7.0个百分点；水电下降17.5%，降幅比6月份收窄16.4个百分点；核电增长2.9%，增速比6月份回落10.9个百分点；风电增长25.0%，6月份为下降1.8%； 太阳能发电增长6.4%，增速比6月份放缓2.4个百分点。 安徽省农业农村厅发布《安徽省农村能源建设与管理条例》（2023/08/15）《条例》明确：1）农村能源开发利用的基本目标，即因地制宜推广