公用事业行业周报（2023年第36周）：基数扰动增速、水电出力反弹，土壤修复迎新机

行情回顾：9月11日-9月15日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨0.83%、0.20%、0.59%、2.15%，同期沪深300指数下跌0.83%。 基数扰动增速、水电出力反弹：8月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长4.5%、4.6%，受益于良好经济表现，二产、三产用电同比分别增长7.6%、6.6%。8月份，全国平均气温21.95℃，较常年同期偏高0.84℃，为1961年以来历史同期第二高，仅低于2022年同期，高基数效应下，单月城乡居民用电同比下降9.9%，但2021-2023年两年CAGR为11.4%；全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%，2021-2023年两年CAGR为7.9%，高基数影响整体增速表现。8月份，全国规上电厂发电量8450亿千瓦时，同比增长1.1%，较上年同期下降8.8个百分点。分电源看，来水持续改善叠加上年低基数效应，水电年内首次正增长，单月同比增长18.5%；因基数效应弱化以及水电、新能源挤出效应影响，火电单月同比下降2.2%；核电增速略有提升，单月同比增长5.5%，较7月份同比增速提高2.6个百分点。 加强地下水污染防治，土壤修复迎新机：9月13日，生态环境部、水利部、自然资源部等三部委联合印发《地下水污染防治重点区划定技术指南（试行）》，旨在加强水源水质保护，突出对地下水功能价值高且脆弱性高的区域的污染源管控。地下水是生活用水、工农业生产用水的重要来源。由于土壤和地表环境污染的加剧，量大面广的污染土壤（层）和受污染的江河湖泊已成为地下水的主要的污染源。《指南》的实施有望推动潜在土壤修复类项目的进一步释放，同时带动固废处理资源化、减量化发展。2023年上半年土壤及地下水修复市场中标项目，总体金额约92.27亿元，同比增长约13%，新中标项目规模持续增长，同时单体项目规模有所提升。 投资建议：水电出力反弹，验证Q3业绩改善的预期；水电修复有望对煤价形成压力，进而支撑火电成本端持续改善。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。作为生活用水、工农业生产用水的重要来源，地下水污染治理刻不容缓。《指南》有望推动潜在土壤修复类项目的释放，并带动固废处理资源化、减量化发展。谨慎推荐玉禾田、高能环境、三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境、复洁环保。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 9月11日-9月15日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨0.83%、0.20%、0.59%、2.15%，同期沪深300指数下跌0.83%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：百川畅银、皖能电力、辽宁能源； 环保：启迪环境、东方园林、中国天楹； 燃气：新天然气、光正眼科、国新能源； 水务：洪城环境、重庆水务、兴蓉环境。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：绿能慧充、粤电力A、珈伟新能； 环保：科净源、节能环境、中电环保； 燃气：美能能源、水发燃气、ST金鸿； 水务：铁岭新城、钱江水利、海天股份。 图1：9月11日-15日，公用事业子板块中，水务涨幅最大、环保涨幅最小 表1：9月11日-9月15日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1基数扰动增速、水电出力反弹 1-8月份，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量859亿千瓦时，同比增长11.7%；第二产业用电量39511亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量11079亿千瓦时，同比增长9.3%；城乡居民生活用电量9377亿千瓦时，同比下降0.1%。 8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%，较上年同期下降6.8个百分点，2021-2023年两年CAGR为7.9%，高基数影响整体增速表现。8月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长4.5%、4.6%，较7月份同比增速分提高0.8、2.1个百分点，受益于强劲的经济表现，二产、三产用电同比分别增长7.6%、6.6%。 据中国气象局数据，8月份，全国平均气温21.95℃，较常年同期偏高0.84℃，但是2022年8月份，全国平均气温22.4℃，为1961年以来历史同期最高；全国平均高温天数有5.2天，为1961年以来历史同期最多。高基数影响下，8月份城乡居民用电量1550亿千瓦时，同比下降9.9%，较上年同期下降43.4个百分点，2021-2023年两年CAGR为11.4%。 1-8月份，全国规上电厂发电量58663亿千瓦时，同比增长3.6%，其中，水电、火电、核电、风电、光伏同比分别-15.9%、+6.1%、+5.9%、+14.4%、+9.9%。 8月份，全国规上电厂发电量8450亿千瓦时，同比增长1.1%，较上年同期下降8.8个百分点，2021-2023年两年CAGR为7.0%。全国平均降水量111.3毫米，较常年同期偏多3.9%，来水改善叠加上年低基数效应，水电出力反弹，单月同比增长18.5%。因基数效应弱化以及水电、新能源挤出效应影响，火电年内首次负增长，单月同比下降2.2%；核电增速略有提升，单月同比增长5.5%，较7月份同比增速提高2.6个百分点。 8月份，或因自然资源条件扰动，风电电量同比下降11.5%，较上年同期下降50.1个百分点；光伏单月电量同比增长13.9%，较上年同期提高3.0个百分点。 图2：2023年8月全社会用电量同比增长3.9% 图3：2023年1-8月全社会用电量同比增长5.0% 图4：2023年8月第一产业用电量同比增长8.6% 图5：2023年1-8月第一产业用电量同比增长11.7% 图6：2023年8月第二产业用电量同比增长7.6% 图7：2023年1-8月第二产业用电量同比增长5.0% 图8：2023年8月第三产业用电量同比增长6.6% 图9：2023年1-8月第三产业用电量同比增长9.3% 图10：2023年8月居民生活用电量同比下降9.9% 图11：2023年1-8月居民生活用电量同比下降0.1% 图12：2023年8月全国发电量同比增长1.1% 图13：2023年1-8月全国发电量同比增长3.6% 图14：2023年8月水电发电量同比增长18.5% 图15：2023年1-8月水电发电量同比下降15.9% 图16：2023年8月火电发电量同比下降2.2% 图17：2023年1-8月火电发电量同比增长6.1% 图18：2023年8月核电发电量同比增长5.5% 图19：2023年1-8月核电发电量同比增长5.9% 1.2.2加强地下水污染防治，土壤修复迎新机 9月13日，生态环境部、水利部、自然资源部等三部委联合印发《地下水污染防治重点区划定技术指南（试行）》。本指南适用于省级行政区域的地下水污染防治重点区划定工作，旨在加强水源水质保护，突出对地下水功能价值高且脆弱性高的区域的污染源管控。关于地下水质量现状评估，监测指标应至少包括GB/T14848中扣除微生物指标和放射性指标外的35项常规指标，参照GB/T14848对地下水质量进行评价。水质评价所采用的水质资料应能够代表区域水质现状，原则上以近5年内的水质数据为主，以资料收集为主，必要时开展补充调查。 地下水是生活用水、工农业生产用水的重要来源。地下水污染途径是指污染物由土壤进入到地下水中所经过的过程，地下水污染源包括工业污染源、农业污染源和生活污染源。随着土壤和地表环境污染的加剧，量大面广的污染土壤（层）和受污染的江河湖泊已成为地下水的持续污染源。《指南》的实施有望推动潜在土壤修复类项目的进一步释放，同时带动固废资源化、减量化发展。 根据土行者统计，2023年上半年土壤及地下水修复市场中标项目，总体金额约92.27亿元，同比增长约13%，新中标项目规模持续增长；项目数量约2479项，同比下降约3%，单体项目规模有所提升。项目类型范围涉及土壤污染状况调查、地下水污染监测与修复，土壤的检测，矿山污染调查、污染耕地、油泥治理及土壤修复工程、风险管控，方案编制、效果评估等。 图20：2021-2023各年度上半年土壤及地下水修复项目中标情况 图21：2023年上半年各月土壤及地下水修复项目中标情况 2行业动态 2.1电力 天津发改委发布关于拟纳入天津市2023年风电、光伏发电项目开发建设方案的项目公示（2023/09/11） 清单显示，天津市2023年风电、光伏发电项目开发建设方案中共涉及7个风电项目，共计1.528GW；三个光伏项目，共计856MW；且均按照不低于15%配置储能，预计配置357.615MWh储能系统。其中，国家能源集团涉及容量最多，均为风电项目，为628MW。 浙江省制造业高质量发展领导小组办公室发布关于印发《浙江省推动新能源制造业高质量发展实施意见（2023-2025年）》（2023/09/11） 《意见》指出，1）提升消纳能力。将光伏发展和消纳情况列入设区市“十四五”能耗双控考核，可再生能源电力消费量不纳入地方能耗强度和总量考核。电网企业应依法依规将符合规划和安全生产条件的光伏发电项目接入电网，做到应并尽并。2）将分布式光伏发电安装纳入省级绿色制造园区建设评价体系。完善支持新型储能调节性电源运行价格补贴机制，鼓励地方探索实施调峰项目补偿。优化调度运行机制，支持符合相关要求和条件的示范项目优先接入、优先调度、优先消纳。 构建绿色电力交易市场体系，推动光伏参与绿色电力交易。3）着力打造3个以上百万千瓦级海上风电基地。到2025年，全省海上风电累计并网达到500万千瓦。 探索海上风电基地发展新模式。鼓励海上风电开发规模相对集中区域，集约化打造海上风电+海洋能+储能+制氢+海洋牧场+陆上产业基地的示范项目。4）因地制宜发展分散式风电。充分利用我省沿海沿江滩涂、工业园区、火电厂区空地、抽水蓄能上水库附近等区域，因地制宜加快发展分布式风电项目，同时试点推进分布式发电市场化交易，研究点对点电源直供模式。启动老旧风电场技术改造升级，遵循企业自愿原则，鼓励业主单位通过技改、置换等方式，重点开展单机容量小于1.5兆瓦的风电机组技改升级，促进风电产业提质增效和循环发展。对分散式风电实施“能接尽接、就近接入”原则，确保项目并网消纳。 北京市政府印发《北京市促进未来产业创新发展实施方案》（2023/09/11）《方案》提出，加快高性能吸收剂、吸附剂及膜材料等碳捕集关键材料开发，推动生物质能碳捕集与封存、直接空气碳捕集与封存等负碳技术研发，突破二氧化碳制备燃料和烯烃、光电催化转化、生物固定转化等二氧化碳转化利用技术，推动在京津冀区域火电、钢铁、化工、水泥等行业示范应用。 行业新闻（2023/09/11） 国投电力全资持有的英国Benbrack陆上风电项目成功中标英国第五轮差价合约（CfD）中标价格为52.29英镑/MWh。 四川省发改委、省能源局、省经济和信息化厅、国家能源局四川监管办公室联合印发《关于加快推动四川省新型储能示范项目建设的实施意见》（2023/09/12） 《实施意见》提出，1）优选建设一批独立新型储能电站示范项目，力争到2025年全省新型储能规模达200万千瓦以上。2）推进独立开发新能源项目配置新型储能。要求为不低于装机容量10%，时长2小时以上。3）鼓励多能互补开发新能源项目配置新型储能。对纳入金沙江上游、金沙江下游、雅砻江流域、大渡河中上游等水风光一体化可再生能源综合开发基地的新能源项目，鼓励结合消纳情况配置新型储能。4）有序推进储能试点示范。支持各类主体优先再省内负荷中心建设独立新型储能电站，推动新型储能多元化/产业化/市场化发展。独立储能示范项目应集中建设，单座电站装机容量原则上不低于10万千瓦。 包头发布关于印发包头市支持