持续扩产增强规模优势，多领域布局助力平台化发展

恩捷股份是一家专注于研发和生产高性能锂离子电池隔离膜的高新技术企业。公司2020年实现营业收入42.83亿元，同比增长35.56%，实现归母净利11.16亿元，同比增长31.27%。2021年第一季度公司实现营业收入14.43亿元，同比增长161.05%，实现归母净利润4.32亿元，同比增长212.59%。公司预计2021年出货或达到20亿平方米，继续维持隔膜行业龙头地位。公司通过持续的技术引领推动隔膜行业成本下降与产能出清，成为隔膜行业竞争格局的塑造者。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为19.42亿元、26.32亿元和33.66亿元，对应当前股本EPS分别为2.19、2.96和3.79元。维持“推荐”评级。