华东医药(000963)23H1业绩交流要点-调研纪要

华东医药23H1业绩交流要点 #利拉鲁肽： 1）院内：目前正在推进利拉鲁肽降糖适应症挂网入院进程，截止现在已完成20+省份，预计将于9月挂网工作全面完成。挂网后将会推动产品入院销售工作。 2）院外：通过线上的互联网包括天猫、阿里健康和叫京东药房以及线下的药店等渠道进行布局与覆盖。 #海外医美业务： 1）受部分重点产品的增长带动，例如伊妍仕、Maili、V系列等产品；新兴市场销售增长，如伊妍仕在亚太、南美市场都取得较快增长。 2）Sinclair产品管线丰富，在进行全球开拓。未来在美国市场若有更多产品上市，业务贡献会逐渐增长。 3）利润：Sinclair已扭亏为盈。公司认为它23年下半年盈利状况比上半年更佳。 4）利润率：盈亏平衡后，随着产品业务规模和销售不断增长，利润率水平会不断提升，公司希望未来其利润率能达到10%以上。 #医美研发进展： 1）注射类玻尿酸产品Maili目前完成入组正在进行随访，伊妍仕M型完成入组； 2）能量源设备在国内的注册检测和技术资料准备工作正有序开展，V20、V30系列预计23Q3注册受理递交，V20有望25Q1国内上市；计划明年在国内启动注册冷冻溶脂类产品； 3）壳聚糖产品临床试验，23Q4海外递交注册；4）Sinclair伊妍仕和MaiLi美国上市工作已经启动。 #BD进展 1）与恺兴生命签订商业化独家合作。合作产品是泽沃基奥伦塞注射液，将进一步丰富公司血液疾病领域产品管线。 2）切入动物保健赛道。4月份公司收购获得江苏南京农大动物药业有限公司（专注宠物水产动保）70%的股权。 3）与美国Arcutis达成合作。获得该公司全球创新自免产品-罗氟司特外用制剂在大中华区及东南亚的独家许可，有望为国内银屑病特应性皮炎和脂溢性皮炎患者带来新疗法。 #研发费用： 随着更多产品进入临床或接近上市，研发投入的金额会进一步的增加。预计今明两年研发投入直接支出不低于工业收入的10%，未来研发投入在工业收入占比中比例会逐步稳增。 #医疗反腐：1）医疗反腐有助于净化市场环境，降低百姓用药成本；且市场需求没有下降。 2）华东在院内院外加速覆盖，院外市场占比也不断提升，目前公司发货都是正常的。 3）对于治疗性刚需产品有更多机遇，功效、品牌突出的产品长期会受益，契合目前公司的研发趋势。