佳禾食品(605300)23H1业绩交流要点-调研纪要

【上证新消费】佳禾食品23H1业绩交流要点230830#业绩 H1增长原因：22H1业绩存在低基数+茶饮市场不断拓展（上半年蜜雪冰城同增超过50%）分渠道：#工业渠道同增超过100%，主要是公司在生产渠道方面发力的结果。#连锁渠道同增近28%，主要是一些大型餐饮连锁开业；#经销渠道同比下滑近4%，主要是大型经销商挤压小型经销商的市场份额。 分区域：华北地区增长约190%，主要原因是华北地区基数小，且公司积极进行拓展。 毛利率：主要受原材料的影响，现在订购的原材料已经覆盖到Q4末了，成本锁定在可控范围内；原材料下降的红利也会与客户共享，预计下半年毛利率可以保持稳定状态。 下半年指引：植脂末预计会有小两位数的增速，全年来看大概是20%-30%的增速。 #渠道占比 植脂末：#半年度连锁渠道占超60%，生产渠道不到30%，经销渠道占约10%；#二季度连锁渠道占超60%，生产渠道不到30%，经销渠道占约10%。 咖啡：#半年度连锁渠道占约30%，生产渠道约30%，经销渠道占约30%；#二季度连锁渠道占约30%-40%，生产渠道约30%，电商占超20%。 植物基：#半年度连锁渠道占约30%，生产渠道占约4成，经销渠道约10%；#二季度连锁渠道占约20%，生产渠道占约50%。 #咖啡 库迪：1)5月进入库迪咖啡供应链，目前承担了库迪近一半咖啡豆的供应。2)公司目标是做咖啡全产业链，与库迪的合作中除烘焙咖啡豆外还做了挂耳包、调装冷萃液、冻干粉胶囊等产品；3)也在发展新的业务形态，由金猫承担生产、制造、定制，包括运输交付一整条链路。 瑞幸：目前公司与瑞幸的加盟合作仍在有效期内，目前合作平稳进行。未来公司不抱有盲目乐观的心态，会做好相应准备。金猫咖啡：目前品牌处于起步阶段，希望在1~2年的时间内达到1亿元。 #植脂末： 如何应对负面影响：#1）价格比较低的产品是我们主要的客户群体，比如蜜雪冰城，公司是其重要供应商。#2）未来也会加强宣传，减少负面的影响。#3）公司在产品创新以及原材料选择方面往更健康化方面的做努力，推出如浓醇牛奶、椰奶等一些产品。 茶百道：公司是茶百道非常重要的供货商。目前餐饮市场较大的连锁客户等都在逐步扩张，并且腰部客户今年增长都不错。