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运达股份(300772)23H1业绩交流纪要-调研纪要

2023-08-31未知机构杨***
运达股份(300772)23H1业绩交流纪要-调研纪要

摘要 行业情况:今年放量低于预期,原因是政府审批进度和电网接入,造成并网时间延后。例如,公司在甘肃接入有些问题,需要共建,多个送出方一起需要时间。湖南项目因为林地土地等问题延后。预期招标量大,但是实际交付量向后移。招标量预期和去年持平,大基地项目部分今年开动,部分延至明年。海上风电也略低于预期,受到军事和海事影响,山东乐观一些,行业整体向好。 全年行业预期:八月份开始公司这边感受景气度有较大提升,明显好于六、七月份预期。全行业陆风60-70GW难度不大,海风全年5-8GW。预期明年80-90GW,乐观到100GW。 价格预判:公司在手订单1900差不多。新增订单含塔筒也在1900左右。陆风价格下降空间不大。今年已经大幅度降本,在投标价格已经体现。 业绩表现:报告期内公司实现营业收入70.35亿元,同比+3.82%,归母净利润1.48亿元,同 比-49.75%。发电业务毛利率提升,上半年风较好。EPC逐步起量,并不是竞争所有订单,还是围绕整机和电站业务建设,帮助业主解决融资需求,完全对外EPC会挑选项目去做。销售费用率下降,主要由于三北项目成本低一些。 利润下降原因:主要是毛利率下降,以及信用计提增加,抢装部分民营客户存在纠纷。希望下半年在收款有更好的表现。 风机业务:八月份下旬开始,从客户端反馈信息,下半年公司交付将比六七月份预期高200台以上,全年9GW以上是大概率。 海外业务:新增订单1050MW,塞尔维亚拿下最大单体陆上项目,最近中标了捷克项目进入欧盟国家,以及中标玻利维亚项目。预计下半年中东、中亚有可能还有订单。除了西欧和北美,其他地方都是中国风机供应,是未来的趋势。需要一定培育期,西欧和美国市场品质更重要,预期2-3年以后可能较大容量进度。其他地区一年拿到10-20GW都有可能。 海上业务:中标大连庄河250MW,在手750MW订单,今年交付象山500MW订单。15MW在山东或浙江样机,预期明年有业绩,在和客户沟通。 智慧服务业务:智慧服务板块综合毛利率好于主机,预期今年4亿元营收,净利率5-10%。接下来营收和利润都会增长较快,主要是公司市占率提升。 电站业务:电站控股450MW,下半年量会快速提升。主要对外投资中电建战略投资5亿元。年底预期控制900MW,权益1000MW,后续会资产流动起来,电站换成现金流。 储能:有订单突破,外部订单目前不多,主要是国电象山配套等。 技术研发:对于平台数量进行控制,希望持续降本,注重质量和成本。 订单情况:上半年新增9.3GW订单,预期是行业前二。客户结构上也有改善,国企客户比例进一步增加。 Q:后续排产计划? Q&A A:八月份下旬开始,从客户端反馈信息,下半年公司交付将比预期高200台以上,全年9GW以上是大概率。最近一个月拿到的信息都很积极,催货较多。可能跟央企投资计划,以及各地政府对于固定资产投资要求提高。 Q:陆风全年预期? A:部分同行景气度差一点,公司这边感受景气度有较大提升,明显好于六、七月份预期。全行业陆风60-70GW难度不大,海风全年5-8GW。 Q:后续毛利率趋势? A:下半年执行价格基本锁定,整体毛利率改观还要时间。 Q:全年订单规模的目标?海陆拆分? A:目前价格水平下,公司不会过多追求陆风订单规模。上半年订单较高主要是市场认可度提升。下半年对于订单规模采取适度获取方式。海上风电会争取每个项目,浙江、辽宁、河北等,但目前没有具体目标。 Q:陆上风机价格判断? A:下降空间不大。今年已经大幅度降本,在投标价格已经体现,继续下降较难。价格回升要等到明年,或者等行业洗牌。 Q:近期价格下行的原因? A:没有向下的趋势,可能是个别订单大兆瓦风机价格较低,同容量订单价格变化不大。 Q:陆风全年预期? A:部分同行景气度差一点,公司这边感受景气度有较大提升,明显好于六、七月份预期。全行业陆风60-70GW难度不大,海风全年5-8GW。 Q:客户催货的原因? A:客户现在希望交付量比之前客户自己的预期高,可能有政府在催。 Q:明年陆风装机展望? A:大头项目在三北地区,明年量会增长,但很大幅度增长较难。去年一些大基地会陆续开工,预期明年80-90GW,乐观到100GW。 Q:哪些零部件可能存在供应紧张? A:目前来说较难看到零部件供应紧张。目前放量是逐步释放,不是突增。部分厂商切换路线,可能齿轮箱需求会有些提升。 Q:风机行业是否会出清? A:大概率会出清。在2-3年之内发生。 Q:今年风场并网难度是否明显增加?后续会改善么? A:主要由于去年接入的量快速增加,造成短期接入困难比较正常。今年电网整体建设加快,后续接入会改善。 Q:海上风电16GW框架招标建设时间和后续安排,以及价格看法?A:框架招标和常规有差别,三一的价格确实较低,公司回去要进行研究。 Q:风机出海情况? A:除了西欧和北美,其他地方都是中国风机供应,是未来的趋势。需要一定培育期,西欧和美国市场品质更重要,预期2-3年以后可能较大容量进度。其他地区一年拿到10-20GW都有可能。 Q:海外市场每个国家是否都要单独认证? A:不发达国家可以直接使用欧洲认证,认证端获得欧美认可即可。部分国家个性化,低电压穿越要求不同,电网侧需要满足,以及环境保护类要求。 Q:15MW风机技术路线,价格毛利情况,以及华南市场看法? A:半直驱路线。华南在和大客户沟通,后续会逐步开放,广东是重要市场公司努力争取。公司会设定成本目标,现在不好预测批量情况。 Q:在手订单和新增订单均价和毛利率? A:在手订单1900差不多。新增订单含塔筒也在1900左右。 Q:智慧服务板块具体业务和后续发展,盈利水平? A:风机技术改造升级,公司这方面能力行业领先,毛利率较高。备品备件毛利率低一些。以及还有以大换小、电站资产数字化和自动化。智慧服务板块综合毛利率好于主机,预期今年4亿元营收,净利率5-10%。接下来营收和利润都会增长较快,主要是公司市占率提升。 Q:储能业务的定位?后续对外展望? A:目前还是基于客户协调性,在销售网络上有优势。目标市场是发电侧储能。 Q:以大换小是更新自己的风机还是可以更新其他公司风机? A:一部分是海外风机,海外不一定选择原有厂家。国内以前很多厂商遗留了小机型,是开放性的,但如果原有厂商经营较好会找原有厂商。 Q:自有电站并网节奏? A:在建0.7-0.8GW,目标年底控股0.9-1GW容量,参股还有0.1GW左右。 Q:近期并网许可是否加快? A:并不一定是审批快,而是地方政府加速固定资产投资要求,联动审批、开工、并网等。

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