【中信电子】三星电子发布FY23Q2业绩：存储业务营收环比微增，行业营收低谷已过
【中信电子】三星电子发布FY23Q2业绩：存储业务营收环比微增，行业营收低谷已过 玫瑰核心观点：公司存储业务营收环比同步美光、SK海力士实现增长，印证存储行业营收低谷已过。公司看好23H2供需关系持续改善、库存去化进度以及下游需求回暖，看好DDR5、HBM需求持续增长 【中信电子】三星电子发布FY23Q2业绩：存储业务营收环比微增，行业营收低谷已过 玫瑰核心观点：公司存储业务营收环比同步美光、SK海力士实现增长，印证存储行业营收低谷已过。 公司看好23H2供需关系持续改善、库存去化进度以及下游需求回暖，看好DDR5、HBM需求持续增长。 玫瑰【FY23Q2整体营收环比跌幅收窄，存储业务营收环比微增】三星电子Q2实现营收-22%YoY、-6%QoQ至60.01万亿韩元；毛利率为30.6%，+2.8pctsQoQ；净利润-85%YoY、+10%QoQ至1.72万亿韩元。 其中DS板块下存储业务实现营收-57%YoY、+1%QoQ至8.97万亿韩元，占DS板块营收61%。 DS占总体营收25%（包括Memory存储、SystemLSI设计、Foundry代工），FY23Q2营收14.73万亿韩元占比(-48%YoY，+7%QoQ)，营业利润-4.36万亿韩元（23Q1/22Q2分别为-4.58/9.98万亿韩元）。 玫瑰【FY23Q2存储板块回顾】公司表示客户在Q2继续调整库存，服务器需求仍然疲软。但在科技巨头加大对AI投资的推动下，高密度/高性能存储产品的需求保持强劲。 尽管公司面临价格持续下跌，库存估值损失增加（特别是NAND），但盈利仍实现增长。#DRAM，由于公司扩大了服务器存储产品的销售规模，同时积极应对DDR5和AI带来的HBM需求的增长，位元增长实现超预期。#NAND，公司努力通过扩大先进制程节点占比从而不断强化成本竞争力，ASP单季降幅明显放缓。 此外，公司还通过在UFS4.0的竞争力，积极应对市场上旗舰智能手机的需求。 玫瑰【FY23H2存储板块展望】公司表示考虑到行业减产范围扩大，需求将在下半年逐步恢复，客户库存调整有望接近尾声。 #移动端和PC，由于23H2新款智能手机的推出和PC的促销活动，将有望带动存储需求将逐季改善。#服务器，库存将在下23H2逐渐消化完毕，公司认为DDR4和DDR5的需求都将逐步改善。 对于存储业务布局，三星电子表示将持续优化产品组合，专注于高附加值/高密度产品。 公司将加速扩大DDR5、LPDDR5x和HBM3等先进节点产品的营收占比，强化在高性能服务器和移动旗舰产品领域的领导地位。 玫瑰投资建议：行业周期角度海外大厂稼动控制之下存储供需改善，主流存储价格23H2有望持续回暖，看好产业链公司23H2业绩底部复苏，建议关注：1）存储模组：深科技、江波龙、佰维存储、德明利、协创数据、朗科科技等；2）存储配套芯片：澜起科技、聚辰股份等；3）存储芯片设计：东芯股份、兆易创新、北京君正、普冉股份、恒烁股份等。
