鸿海FY23Q2业绩会纪要

会议时间：2023.8.14（北京时间）联系人：洪嘉骏18310290355 注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能产生误差，仅供参考，如有 异议，请联系删除。 FY23Q2要点总结：经营表现： 电动车： 正与超过10个客户洽谈20个项目，其中2个项目投入生产，5个很可能签订合约；旗下鸿华先进将如期于4Q23开始在台湾量产ModelC电动车； 高雄和发电池中心厂房建设如期进行，预计4Q23试车； 与英伟达在电动车自动驾驶领域紧密合作；台湾证交所已通过鸿华先进上市案； 与德国ZF集团合作开发乘用车底盘系统； 将于10月18日的鸿海科技日公布更多电动车相关内容；半导体： 碳化硅：上半年，台湾工厂已有累计超过10个晶圆代工客户投片，已有部分交付处于验证阶段； 车用系统芯片：与Stellantis共同成立的SiliconAuto预计在3Q23末完成产品开发计划，自2026年开始提供车用半导体； 车用功率：自研1200V碳化硅功率模块启动电动巴士designin；低轨卫星： 已与微软建立全球低轨卫星星系策略伙伴关系； 将以打造太空网际网路解决方案为目标，在车联网、智慧城市及B5G通信基础建设等三大应用主轴下，结合委托设计制造服务（CDMS），以及AzureSpace技术和地面站的服务，以B2G为基础，一同推动BOL国家星系的发展； 自行发展的低轨道卫星目前正在太空中心进行振动及卫星姿态等最终测试，将如期于4Q23发射升空；旗下的鸿佰科技与Ramon.Space合作推出大规模太空运算产品，未来让服务器上太空； 印度： 自2005年进入印度至今，营收、员工数、投资规模皆已有倍数成长，目前主要为ICT终端组装业务，未来积极布局关键零组件，提高在印度的竞争力； 除现有的AndhraPradesh、TamilNadu外，也将在Karnataka、Telangana等地布局； AI： 生成式AI产品产业链，大致上可分为GPU模组、GPU基板、AI服务器、机柜、先进散热解决方案，到AI数据中心，而鸿海是唯一可以提供完整解决方案的厂商； GPU模组和基板市占率很高。 业绩表现 销售收入：13,045.48亿新台币（QoQ-10.8%,YoY-13.6%），市场预期为13,427.39亿新台币； 归母净利：330.01亿新台币（QoQ+157.3%,YoY-0.9%)，市场预期为253.79亿新台币，营业外收入同比增加142亿新台币所致，来自转投资评价利益回升、处分投资及不动產收益，摆脱首季认列转投资夏普亏损的阴霾； 毛利率：6.4%（QoQ+37bps,YoY+1bp）； 净利率：2.5%（QoQ+165bps,YoY+32bps）； EPS：2.38新台币（QoQ+155.9%,YoY-0.8%），市场预期为1.92新台币。 总收入业绩表现——产品 CapEx：475.77亿新台币（QoQ+89.6%,YoY+70.9%)。 现金返还：2023年股东会通过以每股5.31新台币派发总计734.7亿新台币的现金股利。 FY23Q3指引 整体收入:季增年减； 消费智能：开始为客户下半年新产品备货，环比强劲成长，由于基期水平较高同比略微衰退； 云端网路：CSP环比维持双位数成长，AI服务器相关产品环比强劲成长，其他产品需求未看到明显回升，云端网路整体收入环比持平，同比减少； 电脑终端：虽然在今年争取到更高的市占率，但PC需求放缓趋势将延续至下半年，预计收入环比持平，同比衰退； 元件及其他：包含连接器、精密元件、镜头模组、声学产品出货都将增加，季增年增。 FY2023指引 整体收入：将预期的全年收入同比持平下调为衰减； 消费智能：维持略微衰退的看法。除了上一年度基期水平较高，高阶产品在疫情期间受通膨影响相对有限，今年需求是否可以持续仍需密切观察； 云端网路：同比持平下调为衰减。CSP尤其是AI服务器将持续强劲成长，其他产品未看到明显回升；电脑终端：PC需求疲软趋势将延续至下半年，将同比略微增长下调为略微衰减； 元件及其他：在部分关键零组件的布局持续扩大，维持显著增长的看法。 Q&A Q：上次业绩会提到今年要达到去年毛利率6%有困难，但是H1超过6%。今年毛利率展望？ A：1）上次提到由于汇率和新业务布局，今年毛利率要达到去年水平有很大的挑战。2）通过提升既有的ICT零组件市占率，Q2毛利率表现优于预期。元件产品类别在下半年能继续成长。 3）虽然产品组合在优化，但是鉴于市场较低的景气度，对全年的毛利率展望保持审慎，但较上次更乐观。 Q：有没有哪个产品类别的库存水平较高？需要多长时间消化？A：1）Q2库存水平环比降低，大概回落到去年水平。2）电脑终端库存偏高，预计下半年回到正常水位。 3）云端网路产品下半年需求略优于上半年，没有明显缺料的情况下，预计库存水平变化不大。 4）整体来说，市场对产业库存去化的部分看法认为将从Q3延后到Q4。 5）公司在Q3进入新产品备料期，下半年库存水平会逐步提升。 Q：上半年车用零组件成长的动能？全年预期？A：1）充电相关配件、汽车结构件、车身内饰件、连接件。2）电动车三电相关零组件仍是重点发展的产品。 3）大环境能见度仍不理想，预估全年有30%以上成长。 Q：AI服务器2023-2025年的收入成长？是否与云端客户有合作项目？ A：1）产业对AI服务器并无统一标准。2）以鸿海的服务器业务来看，一般服务器表现疲软，但上半年服务器毛利率年增超过1pct，说明高阶AI服务器和客户增长。 3）过去AI服务器广义的的定义为使用CPU、FPGA、ASIC等加速器用于运算的服务器。之前提及的2022年AI服务器占比超过20%，就是以这样的定义为基础。 4）越来越多投资人关注生成式AI，这形成了新定义。 5）鸿海生成式AI产品占比不高，上半年成长超过200%，下半年增速超过市场增速。 6）整体生成式AI市场，训练和推理AI服务器在2023年约300亿美元，到2027年可达1,500亿美元，CAGR50%。 7）CSP是AI服务器主要客户，少数客户来自品牌。 Q：未来协助夏普营运好转的计划？A：1）预计夏普FQ3（鸿海的FQ4）会制定出明确的中期计划和策略。2）将协助夏普进入新的业务和市场。 Q：印度扩产进展？ A：（8月3日，富士康宣布将在印度卡纳塔克邦投资6亿美元，建立iPhone外壳零部件和芯片制造设备的生产基地。） CapEx增长的预期并未变化。如果计划能够完整实施，在印度数十亿美元的投资规模只是个开始。 Q：2023全年展望，CSPv.s.品牌客户在服务器的占比？AIv.s.非AI？电脑终端收入在Q4会有明显的增长吗？ A：1）电脑终端在Q4会有增长，但是否是很明显的增长仍需观察。 2）CSPv.s.品牌客户配比1:1有可能，但时间点取决于CSP增长速度和品牌客户衰退速度。 3）AI占比20%-30%，需求持续增加。 Q：云端网路收入预期下调的动因？公司主要营收在GPU模组和基板？是否会做整个服务器？A：1）云端网路产品包括CSP服务器、品牌服务器、网路产品。CSP增长力度非常强，尤其是AI服务器。其他两个子品类都衰退。因此，我们才会下调整体云端网路产品收入同比预期。2）越接近AI服务器上游，鸿海市占率越高。即GPU模组最高，基板次高。下游如整机或整个服务器的都有在做，但市占率低于五成。 Q：鸿海在AI服务器的市占率预期？长期而言，AI服务器毛利率会持续高于一般服务器吗？A：1）AI服务器下游市占率会与之前的服务器表现持平，在上游鸿海已经是市占率第一。2）由于技术要求高，AI服务器毛利率会高于一般服务器。 Q：在印度积极发力关键零组件，是指消费电子的关键零组件？是在今年内就会发生吗？KA和TN两个州都会有投资还是二选一？ A：1）首先是消费电子相关，明年也有电动车关键零组件的投资。2）关键零组件出货要到明年，今年相关建设已经展开。 3）KA和TN都会有关键零组件的投资。 Q：AI服务器上下游在技术和获利有何差别？ A：1）上游市占率比较高，是指超过70%。2）下游已经出货给相当多的厂商，只是竞争者很多。当竞争者多的时候，技术要求相对较低，获利空间往往更差。 Q：在建造高雄电池工厂后的未来规划？未来参与夏普经营的模式？A：1）鸿海在高雄打造第一个电池小量产线，在美国（非常可能在威斯康星州）有大的量产规划。除美国外，还在看印度和印尼的潜在机会，也不排除在下一季业绩会这些计划都会成型。2）参与夏普经营的模式不会有太大变化。鸿海身为夏普的大股东，通过董事会参与夏普经营方向的确定。 3）与夏普的合作，除了现有的ICT，电动车也会是一个选项。ICT中，半导体、面板、白电都有潜在合作机会。同时，鸿海也会协助夏普在印度的发展。 附录 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业 证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。