联发科(835970)FY23Q2业绩会纪要-调研纪要

会议时间：2023.07.2815:00（北京时间）回放链接：MediaTekInc.(hinet.net) 联系人：洪嘉骏18310290355 注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。 FY2Q23要点总结：业绩表现 销售收入：981.35亿新台币（QoQ+2.6%,YoY-37.0%），指引为918-995亿新台币，市场预期为973.42亿新台币，季增源于部分消费电子产品需求回温，年减源于终端需求下降，各产品线客户调整库存； 净利润：160.19亿新台币（QoQ-5.2%,YoY-55.0%)，市场预期为137.45亿新台币，季减原因为上季度营业外收入金额较高； 毛利率：47.5%（QoQ-0.5pct,YoY-1.8pcts），指引为45.5%-48.5%，市场预期为47.2%，季减和年减源于ASP和成本的变动； 净利率：16.3%（QoQ-1.4pcts,YoY-6.6pcts）； EPS：10.07新台币（QoQ-5.4%,YoY-55.0%），市场预期为8.56新台币。 经营表现： 客户和渠道库存已降至相对正常的水平，但全球消费电子市场仍疲软，客户仍谨慎管理库存； 联发科与英伟达合作： 为软件定义汽车提供完整的AI智能座舱方案； 在DimensityAuto（天玑汽车平台）上，联发科将开发集成英伟达GPUchiplet的汽车SoC，搭载英伟达AI和图形计算IP； 自两个月前宣布合作以来，MTK最近收到了汽车客户的更多关注； 鉴于汽车行业的设计周期比较长，2026年才会有明显的收入贡献；作为边缘端设备的领导者，MTK将抓住边缘端AI的机遇； 手机： 业绩：QoQ+3%，收入占比46%，由于5GSoC需求改善，增速好于公司预期；预计在Q3将延续增长； 产品： 发布了一款5GSoC——Dimensity6100+，价格更实惠，满足从4G机型过渡到5G机型的需求，搭载该SoC的智能手机将在Q3开始量产； 旗舰产品今年的出货量和收入有望实现增长，多款Dimensity9200+智能手机在Q3收入贡献强劲； 下一代旗舰SoC将在未来几个月推出，将集成最新的APU，能够在设备上执行生成式AI功能，预计搭载新一代旗舰SoC的智能手机将于今年年底上市; 不仅是旗舰SoC，目前出货的所有5G智能手机SoC都配备了APU； 更复杂的AI指令趋势很可能成为智能手机换机需求的催化剂，将优化MTK的产品结构； 智能边缘平台： 业绩：QoQ+2%，收入占比47%； Q2的连接需求保持稳定，预计Q3将有所改善；采用MTKWiFi7的高端路由器已在Q2开始销售； 高端笔记本电脑和宽带设备将分别在Q3和Q4推出，并在2024年实现更强劲的增长；电视：由于客户利用上半年更优惠的面板价格预建库存，Q2的需求将有所放缓；ASIC：AI和数据中心ASIC的商机不断增长； PMIC： 业绩：QoQ+4%，收入占比7%； 预计Q3智能手机PMIC需求有所改善。 2023Q3指引 下半年，业绩将逐步改善；Q3，手机、连接、PMIC需求改善，PC和其他消费电子需求减少； 收入：1,021-1,089亿新台币（环比增长4%-11%，同比下降23%-28%，按30.7新台币兑1美元计算）；毛利率：45.5%-48.5%； 营业费用率：30.0%-34.0%，全年有望同比减少~5%。 Q&A Q：AI边缘设备的金额贡献？AIASIC的机会？ A：1）AI边缘设备收入还没有明显增长，但看好前景。2）AIASIC有企业级客户，但未来更多是云巨头。 Q：毛利率展望？ A：1）竞争格局没有实质性变化。2）渠道、客户和供货商存货都在减少至相对健康的水平。 3）目前还不能提供Q4毛利率的指引，但Q3的指引45.5%-48.5%可以作为参考。 Q：供货商成本？ A：明年晶圆代工的成本还在讨论中，预计持平或小幅提升，在可管控范围内。 Q：联发科能为AIASIC提供CoWoS设计服务吗？TSMC也提供先进封装IP，MTK会有合作吗？A：1）是的。我们正和潜在客户讨论先进封装包括CoWoS，以及IP间连接。2）我们和TSMC合作紧密，也在看其他潜在供货商。 3）这种项目通常需要1.5-2年来落地。 Q：边缘端AI商机变得更成熟的驱动因素？ A：1）众多开放AI模型如StableDiffusion在我们的产品上流畅运行，我们也会提供开发工具。2）10、11月会发布一些demo。 Q：中国智能手机的需求展望？华为在最近获得更多高端手机份额对MTK的影响？A：1）智能手机出货量有较好的恢复；库存在Q2减少不少，预计在Q3会以较好的节奏继续减少。2）终端需求仍然比较谨慎，但也不会恶化，预期环比会温和增长。 3）MTK没有供货智能手机SoC给华为的资质。 4）华为产品处在更高阶，和MTK的芯片没有直接竞争，对MTK不会有大影响。 Q：和英伟达的合作是什么架构？ A：1）没有JV。这是一个合作伙伴架构。2）技术上，MTK将英伟达的核心IP整合进SoC，也实现连接等功能。 3）产品将由MTK进行销售，也会利用英伟达现有的客户基础。 4）未来可能在ADAS上有合作，但当务之急还是将智能座舱方案推向市场。 Q：生成式AI在手机上会是现象级应用还是nice-to-have？ A：1）分布式AI（DistributedAI）驱动边缘端AI增长。 2）生成式AI有点像进入4G时代，为许多应用涌现提供平台。企业家会利用生成式AI，创造出各种商业模式。 Q：分布式AI计算在云端和边缘端的分配会由谁主导？手机还是云端？OEM还是AI开发者？ A：会涉及您提及的所有主体。 Q：换机潮会在近期重启吗？搭载新5GSoC的手机能和二手机在价格上竞争吗？A：1）我们在年初时预计今年全球手机出货量在12-14亿部，已经把换机考虑在内，尤其是苹果的。2）安卓换机周期从18个月延长到2年。到明年，可能会有换机需求，我们仍在观望中。 Q：与英伟达在汽车业务的合作在2026年才有明显的收入。今年汽车业务收入预期？ A：1）今年汽车业务2-3亿新台币。2）Pipeline则超过10亿新台币，并会在2026年实现。 Q：高端和低端智能手机的需求展望？A：1）高端需求平稳，4G替换成5G入门款。2）预计旗舰产品今年市占率会超过20%。 Q：AI在Q3的收入贡献展望？主要是智能手机AI还是ASIC？ A：AI现在没有直接收入，只有间接收入。