碳酸锂：2026Q2澳大利亚锂资源供给更新

2026年二季度澳大利亚锂资源供给由高位稳定转向边际扩张。按已披露经营数据的五个主流矿山（Greenbushes、Pilgangoora、Mt Marion、Wodgina、Kathleen Valley）100%可比口径估算，锂精矿产量合计约105.7万吨，环比增长约6.2%；销量约113.7万吨，环比增长约25.1%，前期延迟发运释放叠加锂价上行推动销售明显修复。价格方面，主要矿山实现价格继续上行。供给增量进入兑现阶段：Ngungaju已于7月1日重启，Bald Hill于5月恢复采矿、6月产出首批精矿并于7月完成首船发运；Finniss的Grants露天矿恢复采矿、BP33地下开发启动；Mt Marion与Mt Holland先后批准扩建。Greenbushes CGP3在6月发生火灾并停产约7周，构成短期供应扰动。

各矿山具体情况：

• Greenbushes：二季度产量38.7万吨，环比增长10%；销量39.1万吨，环比增长12%，季度平均价格2286美元/吨，环比上涨37%。产量增长主要来自CGP3贡献提升，但CGP3于6月发生火灾停产约7周。IGO给出的FY27产量指引为155-175万吨，现金生产成本指引为380-440澳元/吨。
• Pilbara：二季度Pilgangoora锂精矿产量21.43万吨，环比下降8%；销量24.99万吨，环比增长28%并创季度新高。季度平均价格2107美元/吨（CIF中国，SC5.2），折SC6为2415美元/吨，环比上涨13%。Ngungaju加工厂已于7月1日重启，PLS给出的FY27产量指引为103-110万吨。
• Mt Marion：二季度锂精矿总产量约16.4万吨，环比增长约3%；销量约18.8万吨，环比增长约32%。季度平均价格2392美元/吨（CIF，SC6），环比上涨15%。Mineral Resources于5月对Mt Marion浮选及地下采矿项目作出FID，项目总投资约4.9亿澳元。
• Wodgina：二季度锂精矿产量约18.8万吨，环比增长约21%；销量约20.0万吨，环比增长约45%。季度平均价格2450美元/吨（CIF，SC6），环比上涨15%。公司预计FY27二季度开始改善矿石质量。
• Kathleen Valley：二季度锂精矿产量10.31万吨，环比增长7%；销量10.85万吨，环比增长29.3%。季度地下开拓进尺3316米，环比增长35%。Liontown给出的FY27锂精矿产量指引为39-44万吨。
• Bald Hill：二季度初始产量约0.1万吨SC6，矿坑完成排水后采矿逐步爬坡，7月完成首船发运。MineralResources预计Bald Hill将在FY27二季度爬坡至约14万吨/年SC6满产水平。
• Mt Holland：二季度项目已由爬坡阶段转向扩产阶段。7月批准扩建项目FID，扩建后锂精矿名义产能将提升至76万吨/年。
• Finniss：二季度Grants露天矿恢复采矿，BP33地下采矿合同完成授予并于6月启动斜坡道开发。公司计划于2026年三季度重新启动加工，Grants新产精矿首船目标仍为2026年四季度。

研究结论： 澳大利亚锂矿供给由前期存量优化逐步转向复产和扩建兑现，Ngungaju重启、Bald Hill恢复运营、Finniss复产及Mt Holland扩建等均推动供给增长。短期供应扰动主要来自Greenbushes CGP3火灾，但中长期来看，澳大利亚锂资源供应将持续增长，成为未来两年新增锂资源供应的重要组成部分。