东兴晨报

2023年8月14日星期一 分析师推荐 【东兴银行业】银行行业：上半年理财规模收缩，平均收益率回升（2023年 8月8日） 上半年理财存续规模较年初收缩，预计Q3理财有望延续Q2回升态势。上半年新发理财产品1.52万只，累计募集资金27.75万亿元，较去年同期减少 20.17万亿元。理财公司存续产品规模占比超八成，产品净值化程度持续提升，固定收益类产品占比进一步提高。 理财收益稳健增长，平均收益率回升。上半年，理财产品整体收益稳健，累 计为投资者创造收益3310亿元，同比增57%。上半年各月度，理财产品平均收益率为3.39%，较2022年上升1.3pct。 投资建议：我们看好Q3理财规模延续回升态势，政治局会议定调“活跃资本 市场，提振投资者信心”，预计相关政策将陆续落地，推动资本市场回暖，将有助于提振银行财富管理相关业务收入。市场需求将得以提振，风险预期有望逐步修正。目前板块估值、持仓处于历史低位。我们认为板块在Q3具有估值修复机会，有望取得绝对收益。 风险提示：债市预期外震荡影响理财净值，理财规模增长不及预期等。 (分析师：林瑾璐，证书编号：S1480519070002，电话：021-25102905；分析师：田馨宇，证书编号：S1480521070003，电话：010-266555383) 【东兴传媒】Saas专题系列之1：datadog的稀缺性？盈利模式呈现幂次法则（2023年8月8日） Datadog公司成立于2010年，为开发者、运维团队以及业务人员提供系统监控和分析平台。 行业通用型SaaS或许成长速度更快。借助全球云计算发展浪潮，Datadog公 司的客户扩展至媒体娱乐、零售、金融、制造/物流、健康/生命科学等传统行业以及政府、教育等非营利性组织。 PLG模式（产品驱动增长）只是公司单客户价值提升的原因之一。截止2022 年底，Datadog公司的产品版图已经增加至22种。在PLG模式下，2019-2022年，使用公司2种及以上产品的客户占比由60%进一步上升到81%。 大客户愿意支付数百倍于中小客户群体的费用。这种付费现象主要原因有： 1）Datadog公司产品大幅提升企业开发运营工作效率。2）Datadog产品的盈利模式呈现幂次法则。 投资策略：Datadog持续高成长的原因主要有行业通用型、PLG驱动、盈利 模式呈现幂次法则等。尤其是最后一点，这在众多SaaS公司中十分稀缺。建议关注：明源云（0909.HK）。国内其他SaaS相关标的：金蝶国际（0268.HK）、广联达（002410）、用友网络（600588）、金山办公（688111）等。 风险提示：（1）全球经济复苏进展缓慢；（2）SaaS行业竞争激烈；（3）客户 付费习惯有待提升。 （分析师：石伟晶，证书编号：S1480518080001，电话：021-25102907) 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数3,178.43-0.34 深证成指10,755.14-0.5 创业板 2,164.69 -1.02 中小板 6,954.62 -0.71 沪深300 3,855.91 -0.73 香港恒生 19,075.19 -1.58 国企指数 6,540.63 -1.79 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 波长光电 29.38 电子 20230814 众辰科技 49.97 机械设备 20230814 视声智能 10.30 电子 20230814 多浦乐 71.80 机械设备 20230815 泰凌微 - 电子 20230816 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 固高科技12.00机械设备20230815 广钢气体9.87电子20230815 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 重要公司资讯 1.中国化学：公司前7月合同数量合计3094个，合同金额1958.07亿元。 （资料来源：同花顺） 2.云海金属：公司和甘肃腾达西铁资源控股集团有限公司于近日签署投资协议，双方拟就8×40500KVA硅铁电炉(或等量值规模)建设项目开展合作，项目名称为年产30万吨高品质硅铁合金项目，投资总额为人民币173,867.44万元。（资料来源：同花顺） 3.上海机场：浦东国际机场7月飞机起降量41,279架次，同比增长178.87%；旅客吞吐量571.54万人次，同比增长557.62%。虹桥国际机场7月飞机起降量22,993架次，同比增长142.41%；旅客吞吐量380.59 万人次，同比增长254.26%。（资料来源：同花顺） 4.多利科技：公司上半年净利润2.48亿元，同比上涨34.62%。（资料来源：同花顺） 5.超图软件：公司上半年净利润5296万元，上年同期净亏损4962万元。 （资料来源：同花顺） 经济要闻 1.国家发展改革委：8月7日-11日当周，全国平均猪粮比价为5.97:1，由《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间回升至二级预警区间。（资料来源：同花顺） 2.浙江省发展改革委：浙江省发展改革委、能源局关于印发《浙江省新能源汽车下乡“十大行动”清单》的通知。（资料来源：同花顺） 3.卓创资讯：进入8月份以来建材价格震荡趋弱，需求持续表现弱势，库存逐渐累积，超过去年同期水平，市场无明显利好带动，价格不断走弱。 （资料来源：同花顺） 4.商务部：商务部等9部门办公厅(室)印发《县域商业三年行动计划(2023-2025年)》。到2025年，在全国打造500个左右的县域商业“领跑县”，建设改造一批县级物流配送中心、乡镇商贸中心和农村新型便 民商店。（资料来源：同花顺） 5.Canalys：印度轻型汽车市场在2023年上半年较同期激增9.8%至200万辆。新能源汽车占2.4%的市场份额，实现137%的同比增长，销量达 4.8万辆。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴非银行金融】非银行金融行业跟踪：利好政策仍处早期阶段，证券板块宜逢低左侧布局（20230814） 证券：本周市场日均成交额环比下降1800亿至0.78万亿，交易情绪重陷低迷；两融余额（8.10）持平于1.59万亿。在政治局会议、证监会工作会议为资本市场定调后，本周沪深交易所续推三条新政以活跃资本市场：1.进一步完善交易制度，研究允许主板股票、基金等证券申报以1股（份）为单位递增，同时研究ETF引入盘后固定价格交易机制；2.修订指数开发指引，将非宽基股票指数产品开发所需的指数发布时间由6个月缩短为3个月；3.研究将大宗交易纳入内地与香港互联互通。上述 新政分别从供给端和交易层面为广大投资者提供了更多选择，落地后均有望达到活跃资本市场的作用。此外，本周央行披露7月金融数据，社融、人民币贷款等核心指标增速和增量不及预期，反映出社会需求仍较为低迷，需要持续提振。我们认为，当前各类推动全社会及资本市场需求复苏的政策释放仍处于“起步”阶段，后续更多利好政策值得期待。下周中国7月重要经济数据及MLF到期续作情况即将出炉，更全面的经济数据将令政策更具针对性。 从投资角度看，当前行业核心关注点仍在财富管理主线和投资类业务在权益市场复苏中的业绩弹性，但考虑到市场近年的高 波动性和较为有限的风险对冲方式，财富管理&资产管理业务在提升券商估值下限的同时平抑估值波动的作用将不断提升此类业务在券商业务格局中的重要性。而全面注册制推动下的投行业务“井喷”将成为证券行业中长期最具确定性的增长机会。在当前时点看，2023年资本市场大发展趋势已现，以注册制为代表的资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂，业务创新亦将为盈利增长开启想象空间，行业中长期发展前景继续向好。整体上看，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券ETF为板块投资提供了更多选择。在持续性政策利好预期下，我们继续建议板块短期回调后左侧布局，中期右侧操作。 板块表现：8月7日至8月11日5个交易日间非银板块整体下跌4.23%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业23/31；其中证券板块下跌3.60%，保险板块下跌5.26%，均跑输沪深300指数（-3.39%）。个股方面，券商涨幅前五分别为华林证券（3.04%）、锦龙股份（2.90%）、红塔证券（2.16%）、首创证券（1.86%）、中原证券（1.30%），保险公司涨跌幅分别为中国平安（-4.87%）、中国人保（-5.09%）、中国人寿（-5.29%）、中国太保（-5.93%）、新华保险（-8.44%）、天茂集团（-10.49%）。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 (分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043分析师：高鑫执业编码：S1480521070005电话： 010-66554130) 【东兴电子元器件】沪硅产业（688126）中报业绩点评：归母净利润同比增长240.35%，积极推进产能建设（20230814）事件： 8月10日，沪硅产业发布2023年半年报，公司实现营收15.74亿元，同比下降4.41%；归母净利润为1.87亿元，同比增长 240.35%。 点评： 受半导体周期性调整影响，上半年收入下降4.41%，公司积极扩产，在建工程同比增加110.14%。由于半导体产业仍处于周期性调整阶段，公司子公司上海新昇的300mm硅片业务收入小幅下降，新傲科技200mm硅片业务收入较去年同期小幅增长，Okmetic收入较去年同期下降17%。由于公司参与的多家产业内上下游公司的股权投资带来的公允价值收益较大，公司归母净利润为1.87亿元，同比增长240.35%。公司积极扩产，由于扩产进行的原材料及备品备件等备货增加以及产成品增加，2023年上半年公司存货同比增加48.46%，在建工程同比增加110.14%。 300mm半导体硅片出货量出现拐点，公司推进产能建设，市占率有望提升。根据WSTS统计数据，2023年上半年，中国半导 体市场规模约为700亿美元，同比下跌22.4%。据SEMI统计，在经过2022年四季度和2023年一季度两个季度的连续下降后，硅片出货量在2023Q2环比增长2.0%，其中300mm半导体硅片出货量开始出现增长势头。公司积极推进产能建设工作，子公司上海新昇正在实施的新增30万片/月300mm半导体硅片产能建设项目实现新增产能7万片/月；子公司新傲科技和 Okmetic200mm及以下抛光片、外延片合计产能超过50万片/月；子公司新傲科技和Okmetic200mm及以下SOI硅片合计产能超过6.5万片/月，公司市占率有望提升。 公司成为“一站式”硅材料综合服务商，技术国内领先，持续进行产品研发和客户送样。公司旨在成为“一站式”硅材料综合服务商，已形成了以300mm半导体硅片为核心的大尺寸硅材料平台和以SOI硅片为核心的特色硅材料平台，产品类别涵盖半导体抛光片、外延片、SOI硅片，并在压电薄膜材料等其他半导体材料领域展开布局。公司技术水平和科技创新能力国内领先，上海新昇300mm大硅片技术水平国内领先，实现国内主要客户的全覆盖和下游应用逻辑/存储/图像传感器（CIS）芯片的全覆盖；Okmetic200mm及以下尺寸MEMS用抛光片技术水平和细分市场份额全球领先；新傲科技200mm及以下尺寸外延片的技术水平和细分市场份额国内领先；新傲科技和Okmetic是国际200mm及以下尺寸SOI硅片的主要供应商之一，技术处于全球先进水平。公司正持续进行产品研发和客户送样，技术国内领先。 公司盈利预测及投资评级：公司把握半导体产业向国内转移的历史机遇，积极进行扩产大硅片产品。预计2023-2025年公司 EPS分别为0.15元，0.21元和0.25元，