油脂周报：7月MPOB报告利好提前消化 油脂或高位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油脂周报 7月MPOB报告利好提前消化油脂或高位震荡 2023-08-13星期日 一、主要观点： 7月MPOB报告显示，7月马棕产量环比增加11.2%，高于预期；出口环比增加15.6%，高于预期；库存环比略增0.68%，低于预期。总体来说，报告利多，但经过前期高频数据的利好反映，市场已有所消化。从数据来看，因担心乌克兰葵油的出口受阻，印度大量进口棕榈油，但经过前期的购买，预计印度油脂库存有所回升，这也是近期马棕出口大增的原因。随着东南亚棕榈油产量恢复，后期中印进口增幅有限，预计马棕库存将有所反弹。前 期利好已有所消化，预计短期棕榈油高位震荡为主。二、操作建议： 操作上建议豆油01压力位参考8250；期权方面，豆油看涨期权买单可平仓。 三、重点关注及风险因素： 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量四、基本面分析 1、价格/价差 目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间8353-8480元/吨，周内均价参考8432元/吨， 国内豆油价格走势图 大连盘棕榈油价格走势图 8月10日全国一级豆油均价8480元/吨，环比8月3日8417元/吨上涨63元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差Y2301+550至650元/吨。 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部大豆主产区降雨不断，有利作物生长。【西部】周日前局部有分散性阵雨。周四前气温接近至低于正常水平。周五至周日气温接近至高于正常水平。【东部】周日前局部有分散性阵雨。周四前气温接近至低于正常水平。周五至周日气温接近至高于正常水平。6-10日展望：下周一至周四局部有分散性阵雨。周五天气大多干燥。周一至周二气温接近至低于正常水平。周三至周五气温接近至高于正常水。 8月USDA报告：美豆2023/2024年度预期产量为42.05亿蒲，市场预期42.46亿蒲，7月预估43亿蒲；美豆2023/2024年度期末库存调至2.45亿蒲，市场预期2.67亿蒲，7月预估3亿蒲；单产50.9蒲/亩，市场预期51.3蒲/英亩，7月52蒲/英亩。总产下调，美豆单产、结转库存均超预期大幅下调，报告利多。 MPOB报告：7月马棕供需数据显示，7月马棕产量161万吨，环比增加11.2%，实际产量略高于预期；7月出口135.4万吨，环比增加15.6%，实际出口高于预期；7月库存173.1万吨，环比略增0.68%，实际库存低于预期。此外，7月表需34.8万吨，机构预估消费30 —31万吨，实际也稍超预期。因此，综合来看，由于7月马棕出口及消费均稍超预期偏高， 最终7月马棕库存增加较预期偏少。本次报告较预期稍偏多。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年8月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增长18.65%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第32周（8月5日至8月11日） 111家油厂大豆实际压榨量为183.89万吨，开机率为61.8%；较预估低11.49万吨。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 预计第33周（8月12日至8月18日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计190.72万吨，开机率为64.09%。 3、需求 （1）国外部分 美国环境保护署(EPA)最终确定，2023年生物燃料的掺混数量为209.4亿加仑，2024年为215.4亿加仑，2025年为223.3亿加仑。而去年12月宣布的最初提议是2023年208.2亿加仑，2024年218.7亿加仑，2025年226.8亿加仑。不过最终确定的数量仅包括三年内150亿加仑的传统生物燃料，如玉米乙醇，加上2023年的2.5亿加仑补充量。这比最初的 提议有所下降，最初提议包括2023年150亿加仑的传统生物燃料，2024年和2025年均为 152.5亿加仑。 USDA出口销售报告：美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8月3日止当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增40.66万吨，较之前一周和前四周均值明显增加，市场此前预估为净增0-30万吨，高于预期。当周，美国2023/2024市场年度大豆出口销售净增109.64万吨，市场此前预估为净增30-150万。当周，美国大豆出口装船为 38.12万吨，较之前一周增加32%，较此前四周均值增加40%。当周，美国当前市场年度大豆新销售42.36万吨。美国下一市场年度大豆新销售109.64万吨。 ITS：马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为395145吨，上月同期为373204吨，环比增加5.88%。 国内豆油库存走势图 国内棕榈油库存走势图 Amspec：马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为383795吨，上月同期为326569吨，环比增加17.52%。 （2）国内部分 国内豆油周均价及周度成交量走势图 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量14.37万吨，日均成交量2.87万吨。周内棕榈油成交继续较为活跃，终端需求起到一定支撑，贸易商建仓补单，工厂出货较为积极且周内点价增多，提货较好。华北、华东、华南均成交较为活跃。具体来看：据Mysteel跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在37300吨，上周重点油厂棕榈油成交量在40190吨，周成交量减少2890吨，降幅7.19%。 4、库存 据Mysteel调研显示，截至2023年8月4日（第31周），全国重点地区豆油商业库 存约108.83万吨，较上次统计减少0.25万吨，减幅0.23%。 据Mysteel调研显示，截至2023年8月4日（第31周），全国重点地区棕榈油商业 库存约61.76万吨，较上周减少5.39万吨，降幅8.03%；同比2022年第31周棕榈油商业库存增加39.75万吨，增幅180.60%。 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/