油脂周报：前期利好已有所消化 油脂或高位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油脂周报 前期利好已有所消化油脂或高位震荡 2023-08-06星期日 一、主要观点： SPPOMA和UOB报告显示7月马来棕榈油产量增幅为6%-10%，符合预期，而马棕7月出口数据超出预期，利多油脂。经过前期的库存消化，中印两国存在补库需求，这也是近期马棕出口转好的原因。预计7月MPOB报告利好为主，库存或继续下滑。前期利好已有所消 化，预计短期棕榈油高位震荡为主。二、操作建议： 操作上建议豆油01压力位参考8250；期权方面，豆油看涨期权买单可平仓。 三、重点关注及风险因素： 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量四、基本面分析 1、价格/价差 目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间8318-8518元/吨，周内均价参考8415元/吨， 国内豆油价格走势图 大连盘棕榈油价格走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 8月3日全国一级豆油均价8417元/吨，环比7月27日8473元/吨下跌56元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差Y2309+200至320元/吨。 2、供应 （1）国外部分 美国：未来一周中西部主要产区的雨势比昨日预报增强，是普遍良好的，第二周后，主要是从8月13日起，在经历了第一周的良好降雨后雨势减弱。不过后期主产区除密苏里、 堪萨斯州外，多数没什么高温，温度适宜，未来一周的良好降雨足够应付后期10天到半个月的正常生长。 7月USDA报告：报告将新豆产量下调至43亿蒲，期末库存调低至3亿蒲，单产52蒲/英亩，单产超预期未调低，库存量大幅高于预期，产量高于预期，压榨量和出口量下调，数据对市场产生利空影响。 MPOB报告：6月底马来西亚棕榈油库存为172万吨，环比提高1.92%；6月份的棕榈油产量为145万吨，环比降低4.60%；6月份的棕榈油出口量为117万吨，环比提高8.59%；6月份的棕榈油进口量为13.5万吨，环比激增67.15%。实际产量相比预期偏差不大，实际出口量高于预期，库存明显低于机构预估，报告利多。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年7月1-31日马来西亚棕榈油单产增加9.36%，出油率减少0.34%，产量增加7.4%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第31周（7月29日至8月4日） 111家油厂大豆实际压榨量为176.77万吨，开机率为59.4%；较预估低14.06万吨。 预计第30周（7月22日至7月28日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 计199.06万吨，开机率为66.90%。预计第32周（8月5日至8月11日）国内油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计195.38万吨，开机率为65.66%。 3、需求 （1）国外部分 美国环境保护署(EPA)最终确定，2023年生物燃料的掺混数量为209.4亿加仑，2024年为215.4亿加仑，2025年为223.3亿加仑。而去年12月宣布的最初提议是2023年208.2亿加仑，2024年218.7亿加仑，2025年226.8亿加仑。不过最终确定的数量仅包括三年内150亿加仑的传统生物燃料，如玉米乙醇，加上2023年的2.5亿加仑补充量。这比最初的 提议有所下降，最初提议包括2023年150亿加仑的传统生物燃料，2024年和2025年均为 152.5亿加仑。 USDA出口销售报告：美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月27日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增9.06万吨较之前一周减少54%，较前四周均值下滑16%，市场此前预估为净增5-40万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增263.07 万吨，高于预期，市场此前预估为净增100-250万吨。当周，美国大豆出口装船为34.49万吨，较之前一周减少9%，较此前四周均值增加30%。当周，美国当前市场年度大豆新销售16.07万吨。美国下一市场年度大豆新销售263.6万吨。 ITS：马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1238438吨，上月同期为1085920吨，环比增加14.05%。 SGS：预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1172028吨，较上月同期出口的1069705 吨增加9.6%。 Amspec：马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1176912吨，上月同期为1091891吨，环比增加7.79%。 （2）国内部分 本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量27.97万吨，日均成交量5.59万吨。 国内豆油周均价及周度成交量走势图 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 周内棕榈油成交转好，终端提货，贸易商回补空单，8月及9月船24度交易较为活跃，且周内盘面下跌，点价增多。华北、华东、华南均成交较为活跃。具体来看：据Mysteel跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在40190吨，上周重点油厂棕榈油成交量在10910吨，周成交量增加29280吨，增幅268.37%。 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 4、库存 据Mysteel调研显示，截至2023年7月28日（第30周），全国重点地区豆油商业 库存约109.08万吨，较上次统计增加2.13万吨，增幅1.99%。 据Mysteel调研显示，截至2023年7月28日（第30周），全国重点地区棕榈油商 国内豆油库存走势图 国内棕榈油库存走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 业库存约67.15万吨，较上周减少3.2万吨，降幅4.55%；同比2022年第30周棕榈油商业库存增加44.16万吨，增幅192.08%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/