周度观点及策略
- 豆油方面：4月USDA报告下调美国大豆出口预估，上调压榨量预估，期末库存维持3.5亿蒲，接近市场预期；巴西和阿根廷大豆产量预估未调整，巴拉圭大豆产量上调50万吨，影响不大。
- 棕榈油方面：MPOB报告显示，马棕3月产量环比增加3.21%，出口量环比增加40.69%，库存较前月减少16.14%至226.73万吨；印尼B50政策推行时间不确定，暂时无法支撑近端需求增量。
- 总体观点：在原油价格反复的情况下，预计棕榈油价格短期或宽幅震荡。
- 策略观点：
- 单边：建议棕榈油09压力位参考10000-10200；期权方面，建议暂观望。
- 套利：暂观望。
- 展望：关注中东局势、各国生柴政策、东南亚棕榈油的产量和出口情况、中国进口菜籽的进展。
产业链结构
期现市场
- 油脂期货主力合约图：油脂本周宽幅震荡，主要受原油价格反复的影响。
- 品种间期货价差图：
- 豆棕1月价差震荡偏弱，建议暂观望。
- 菜棕1月价差震荡偏弱，建议暂观望。
- 菜豆价差宽幅震荡，建议暂观望。
- 品种间现货价差图：
- 广东区域豆棕价差震荡偏弱，建议暂观望。
- 广东区域菜豆价差震荡偏弱，建议暂观望。
- 现货基差图：
- 天津一级豆油基差震荡，建议暂观望。
- 广东24度棕榈油基差震荡，建议暂观望。
供给端
- 马棕月度数据图：
- 3月MPOB报告显示，马棕3月产量环比增加3.21%，出口量环比增加40.69%，库存较前月减少16.14%至226.73万吨。
- 由于马棕3月产量增幅高于预期，导致库存高于市场机构预期，3月报告整体中性偏空。
- 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量：
- 中国大豆进口量、中国进口大豆压榨量、中国进口大豆港口库存量、中国豆油进口量均呈现波动趋势。
- 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量：
- 中国菜籽进口量、中国进口菜籽压榨量、中国进口菜籽港口库存量、中国菜油进口量均呈现波动趋势。
- 国内棕榈油进口量：中国棕榈油进口量呈现波动趋势。
需求端
- 油脂成交量图：
- 国内豆油成交量、国内棕榈油成交量、国内菜油成交量、三大油脂成交量均呈现波动趋势。
库存
- 国内油脂库存图：
- 全国豆油商业库存100.67万吨，环比减少1.90万吨，降幅1.85%，同比增加9.18万吨，增幅10.03%。
- 全国重点地区棕榈油商业库存77.91万吨，环比减少1.33万吨，减幅1.68%，同比去年增加40.57万吨，增幅108.65%。
- 沿海地区主要油厂菜油库存总计45.4万吨，较上周下跌1.6万吨。
盘面进口利润
- 棕榈油盘面进口利润图：5月船期24度棕榈油盘面进口利润为-208元/吨。
