纺织服装行业周报：7月纺织服装出口下降18%，Under Armour维持FY2024收入指引

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年8月13日 7月纺织服装出口下降18%，UnderArmour维持FY2024收入指引 同步大市-A(维持) 行业周报（20230806-20230812） 纺织服装 纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】国际运动品牌23Q2业绩梳理，Adidas及Deckers上调收入指引-纺服家居行业周报2023.8.7 【山证纺织服装】阿迪达斯上调2023年收入指引，家居行业利好政策频出-纺服家居行业周报2023.7.31 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com 投资要点 本周专题：安德玛发布FY24Q1季报 8月8日，美国运动用品公司UnderArmour（安德玛）披露FY24Q1（截至2023年6月 30日止前三个月）季度财报。FY24Q1，公司实现营收13.17亿美元，同比下降2.4%，剔除汇率影响，同比下降1%；实现净利润854.9万美元，同比增长11.3%。 分渠道看，FY24Q1，批发渠道、DTC渠道分别实现营收7.42、5.44亿美元，同比下降6.3%、增长4.5%。DTC渠道中，电商渠道收入同比增长6%，占DTC渠道收入比重为40%；直营门店渠道收入同比增长3%，占DTC渠道收入比重为60%。 分品类看，FY24Q1，服装、鞋履、配饰产品分别实现营收8.25、3.64、0.98亿美元，同比下降5.0%、增长4.7%、增长1.1%。 分区域看，FY24Q1，北美、EMEA、亚太、拉美分别实现营收8.27、2.27、2.02、0.56亿美元，同比下降9.1%、增长10.5%、增长14.5%、增长12.7%。剔除汇率影响，EMEA区域营收同比增长11%，亚太区域营收同比增长21%，拉美区域营收同比增长5%。 盈利能力方面，FY24Q1，公司毛利率同比下滑0.6pct至46.1%，主要由于更大的促销力度和汇率的不利影响，但部分被供应链成本降低所抵消。FY24Q1，SG&A%为44.6%，同比提升0.4pct。 存货方面，截至FY24Q1末，存货13.20亿美元，同比增长38.4%，环比增长10.9%。 展望FY2024，公司维持上季指引，预计FY2024收入持平或小幅增长，毛利率预计提升 0.25%-0.75%。 行业动态： 1)海关总署8月8日发布7月出口数据。纺织品服装出口按美元计：2023年1-7月，纺织服装累计出口1697.9亿美元，下降10%，其中纺织品出口788.5亿美元，下降11.9%，服装出口909.4亿美元，下降8.3%。7月，纺织服装出口271.1亿美元，下降18.3%，环比增长0.5%，其中纺织品出口111.5亿美元，下降17.8%，环比下降3.6%，服装出口159.6亿美元，下降18.7%，环比增长3.5%。 2)8月2日，HugoBoss公布了2023财年第二季度的主要财务数据：按不变汇率计算， 销售额同比增长20%，达到10.26亿欧元（在实际汇率基础上：+17%），与疫情前的2019年相比大涨52%，与第一季度相比，增长进一步加速。第二季度中，EMEA地区销售额经汇率调整后增长了15%。这一业绩主要得益于德国(+19%)和法国(+15%)等主要欧洲市场两位数的增长，而中东市场的增长势头也同样强劲。美洲地区成功地延续了两位数的增长轨迹，经汇率调整后的销售额增长了20%，反映了该地区所有市场的两位数增长。美国作为该地区的重要市场经汇率调整后显著增长16%，所有消费者接触点都对增长做出了贡献。亚太地区经汇率调整后的收入较上年同期增长41%。这一业绩得益于东南亚和太平洋地区两位数的持续增长，以及中国市场在2022年底重新开放后的进一步复苏。经汇率调整后，中国市场营收同比增长56%。HugoBoss再次上调了本财年的业绩预期。目前，公司预计2023财年集团销售额将增长12%至15%，达到41亿欧元至42亿欧元的历史新高（此前预期：增长约10%，达到约40亿欧元）。 3)近日，瑞典厨房制造商Nobia公布二季度财报，品牌在该季度营收下滑13%，降至 35.62亿瑞典克朗（约人民币24亿元），营业利润从2.12亿瑞典克朗下降到8300万瑞典克朗（约5615万元）。该公司对季度业绩描述是“不尽人意”，但表示这反映了市场疲软，预计这种情况将持续下去。Nobia还表示，根据目前宏观和市场状况，已对与融资银行的协议进行了调整。企业表示，由于去年进行了提价，因此销量下降幅度很更大。另外，企业在英国的业务进行了重组，而且减少了北欧业务的员工数，但是上述策略都不足以抵挡市场低迷的影响。Nobia总裁兼首席执行官JonSintorn说：“重组计划正在按计划执行，并实现了预期的成本节约。在英国，我们已经关闭了两家工厂，减少了管理资源，经营方式的改变也有了预期效果。通过退出低利润业务，项目业务的规模缩小，在价格调整后企业财务状况相对健康。”。 行情回顾（2023.08.07-2023.08.11） 本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块下跌2.63%，SW轻工制造板块下跌3.73%，沪深300下跌3.39%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘0.76pct，轻工制造板块落后大盘0.34pct。各子板块中，SW纺织制造下跌2.71%，SW服装家纺下跌2.62%，SW饰品下跌2.53%，SW家居用品下跌4.35%。截至8月11日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为18.94倍，为近三年的43.54%分位；SW服装家纺的PE为20.00倍，为近三年的47.25%分位；SW饰品的PE为20.86倍，为近三年的68.54%分位；SW家居用品的PE为22.38倍，为近三年的15.66%分位。 投资建议： 纺织服装：2023年7月，丰泰企业、裕元集团（制造业务）单月营收同比下降8.4%、23.9%，降幅环比收窄5.3、0.3pct；2023年1-7月，丰泰企业、裕元集团（制造业务）营收同比下降13.9%、20.0%。本周安德玛发布2023年4-6月财报，23Q2营收同比下降2%，期末库存同、环比均有上升，维持2024财年营收持平或小幅增长的指引。我们预计中游纺 织制造企业有望在3季度迎来订单拐点，建议积极关注华利集团、申洲国际、浙江自然；品牌服饰板块，国内消费市场复苏表现分化，根据运动服饰公司披露的23Q2经营数据，迪桑特、可隆等高端运动品牌及特步、361度平价运动品牌表现优于中端及中高端品牌。本周，李宁发布2023年上半年业绩及2023年2季度零售流水，23Q2，李宁牌（不含李宁YOUNG）零售流水同比增长中双位数，其中直营零售、批发渠道、电商渠道零售流水同比分别增长20%-30%高段、中双位数、低双位数。建议积极关注361度、特步国际，建议关注安踏体育、李宁，以及高端女装公司锦泓集团、歌力思、赢家时尚。 黄金珠宝：从黄金首饰消费看，2023H1，我国黄金首饰消费量368.26吨/+14.82%，占黄金消费量66%，21-23年CAGR为2.8%。23Q1、23Q2黄金首饰消费量为189.61、178.65吨，同增12.29%、17.63%，21-23年CAGR分别为5.87%、-0.20%。2023H1，上海黄 金交易所AU9999黄金上半年加权平均价格为432.09元/克，同比上涨10.91%，21-23年CAGR为7.11%。2023H1，预计黄金首饰消费金额同比上涨25%+，21-23年CAGR接近10%。从限上金银珠宝社零看，2023H1，金银珠宝社零实现1689亿元/+17.5%，为增速最快的限上品类。21-23年CAGR为5.19%，表现弱于黄金首饰消费，预计主因非黄金类首饰（钻石镶嵌、玉石等）消费疲软。我们看好珠宝板块全年表现，短期看，金价处于高位+下半年婚庆旺季，预计带动黄金首饰需求持续释放，且按克重计价产品销量预计显著好于按件计价产品；中长期看，黄金产品工艺迭代催化悦己需求，头部企业渠道快速扩张，市占率提升可期。建议关注周大生、老凤祥、潮宏基。 家居用品：2023年至今（截至8/12日），30大中城市商品房成交778387套、成交面积 8779.42万平方米，同比下降5.3%、3.5%。本周，喜临门公司2023年上半年业绩，23H1， 公司实现营收38.05亿元/+5.5%，实现归母净利润2.22亿元/+1.2%，23Q2营收增速环比 提升且销售毛利率显著改善。进入8月以来，家居企业普遍开展营销活动，积极迎接“金九银十”家装消费旺季。7月中下旬以来，地产市场及家居市场利好政策频出，有望提振板块估值中枢水平持续修复。定制家居企业建议积极关注索菲亚，欧派家居、金牌厨柜、志邦家居。软体家居方面，建议关注慕思股份、喜临门、顾家家居。同时，继续看好我国智能家居渗透率的持续提升，关注箭牌家居、好太太。 风险提示： 国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。 目录 1.本周专题：安德玛发布FY24Q1季报7 2.本周行情回顾7 2.1板块行情7 2.2板块估值8 2.3公司行情9 3.行业数据跟踪10 3.1原材料价格10 3.2出口数据12 3.3社零数据13 3.4房地产数据14 4.行业新闻16 4.1数据快报|7月纺织服装出口再降，累计降幅扩大16 4.2HugoBoss二季度销售额同比增长20%突破10亿欧元，中国市场增幅达56%17 4.3瑞典橱柜巨头Nobia二季度营收下滑13%！18 5.重点公司公告19 6.风险提示19 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较7 图2：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅8 图3：本周SW轻工制各子板块涨跌幅8 图4：本周SW纺织服装各子板块估值8 图5：本周SW轻工制各子板块估值8 图6：棉花价格（元/吨）10 图7：中纤板、刨花板价格走势10 图8：五金价格走势11 图9：皮革价格走势11 图10：海绵原材料价格走势11 图11：金价走势（单位：元/克）11 图12：美元兑人民币汇率走势12 图13：中国出口集装箱运价指数12 图14：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比12 图15：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比12 图16：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比12 图17：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比12 图18：社零及限额以上当月13 图19：国内实物商品线上线下增速估计13 图20：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速14 图21：地产相关典型限额以上品类增速14 图22：30大中城市商品房成交套数14 图23：30大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）14 图24：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比15 图25：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比15 图26：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比15 图27：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比15 图28：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比16 图29：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比16 表1：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司9 表2：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司9 表3：本周家居用品板块涨幅前5的公司9 表4：本周家居用品板块跌幅前5的公司10 1.本周专题：安德玛发布FY24Q1季报 8月8日，美国运动用品公司UnderArmour（安德玛）披露FY24Q1（截至2023年6月30日止前三个月）季度财报。FY24Q1，公司实现营收13.17亿美元，同比下降2.4%，剔除汇率影响，同比下降1%；实现净利润854.9万美元，同比增长11.3%。 分渠道看，FY24Q1，批发渠道、DTC