【国金策略|张弛团队】泰然应对，静待良机我们7月底翻多A股，但已

【国金策略|张弛团队】泰然应对，静待良机 我们7月底翻多A股，但已多次强调不宜冒进，并指出市场所期待“水牛”大概率不会在年内出现。 站在当下，A股大概率宽区间震荡，维持：“乐观不冒进”的观点，首先，市场盈利底已经比较确定了，（1）消费、制造业均已拐头向上，正向循环已经开启；（2）企业盈利及ROE筑底回缓，且中报大概率继续回升；（3）至于社融并非预示国内经济将显著放缓，无需过分担忧。 【国金策略|张弛团队】泰然应对，静待良机 我们7月底翻多A股，但已多次强调不宜冒进，并指出市场所期待“水牛”大概率不会在年内出现。 站在当下，A股大概率宽区间震荡，维持：“乐观不冒进”的观点，首先，市场盈利底已经比较确定了，（1）消费、制造业均已拐头向上，正向循环已经开启；（2）企业盈利及ROE筑底回缓，且中报大概率继续回升；（3）至于社融并非预示国内经济将显著放缓，无需过分担忧。 其次，市场剩余流动性也早在去年Q4见底回升，意味着估值底已现；最后，为什么不冒进呢？ 因为A股很难有大的行情，因为居民和企业目前“花钱意愿”都比较弱，所以无论经济复苏动力还是流动性也跟着偏弱，难以支撑。只有静待国内经济进入“被动去库”阶段，方有望类比2020年，走出较大行情。 中报影响几何？ ROE弱回升对A股整体影响有限，但可以挖掘当中机会，基于我们“扩产周期-能力-意愿”模型，认为具备配置价值的行业包括：汽车、传媒和机械。