交易所批文更新跟踪周报：本周私募债批文“通过”规模大幅下降

交易所批文更新跟踪周报20230813 本周私募债批文“通过”规模大幅下降2023年08月13日 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-08-07至2023-08-13，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计8132亿元，其中私募债4089亿元，小公募4044亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为215亿元，占全部私募债的5%，其中“通过”的城投债为115亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为107亿元，占全部私募债的3%，其中“终止”的城投债为72亿元。 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为290亿元，占全部小公募的7%，其中“注册生效”的城投债为20亿元；交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为10亿元，占全部小公募的0.25%，无“终止”的城投债。 2023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-08-13），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 94只，合计拟发行规模为1529亿元。 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-08-13），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共61只，合计拟发行规模为953亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 266亿元，其次是山东省（107亿元），湖北省（65亿），浙江省（61亿元），云南省（56亿元），贵州省（50亿元），湖南省（50亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，44%，其次为贵州省（26%），云南省（16%），湖北省（7%），湖南省（5%），江苏省（5%）。 分行政层级来看： 2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 349亿元，其次是国家级园区平台（267亿元），地级市平台（225亿元），直辖市区平台（50亿元），省级平台（40亿元）。从终止率来看，国家级园区终止率最高，为7%，其次为省级园区（6.4%）。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-08-13），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计2只，合计拟发行金额90亿元。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 电话：18673120168 邮箱：tanyiming@mszq.com 研究助理刘雪 执业证书：S0100122030050 电话：18344896727 邮箱：liuxue@mszq.com 相关研究 1.利率专题：当10年国债突破1年期MLF- 2023/05/12 2.城投报表分析专题：2022，城投过的怎么样？-2023/05/09 3.转债策略研究系列：可转债多因子策略组合构建初探-2023/05/08 4.信用一二级市场跟踪周报20230507：净融资下降，收益率下行、信用利差普遍走阔-2023/05/07 5.品种利差跟踪周报20230507：收益率显著下行，非金类信用债信用利差多走阔-2023/05/07 目录 1本周交易所公司债批文状态更新情况3 22023年，交易所公司债批文“终止”情况5 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪5 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪6 3风险提示7 插图目录8 表格目录8 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-08-07至2023-08-13，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计8132亿元，其中私募债4089亿元，小公募4044亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为215亿元，占全部私募债的5%，其中“通过”的城投债为115亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为107亿元，占全部私募债的3%，其中“终止”的城投债为72亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 971.8, 23.77% 2795.3, 68.36% 214.8,5.25%107.0,2.62% 114.8,4.49%72.0,2.81% 已受理已反馈通过终止 1755.0, 68.61% 616.1, 24.08% 已受理已反馈通过终止 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为290亿元，占全部小公募的7%，其中“注册生效”的城投债为20亿元；交易所审核反馈为“终止”的小公募拟发行规模为10亿元，占全部小公募的0.25%，无“终止”的城投债。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 10.0,0.25%290.0,7.17% 1201.0, 29.70% 670.0,16.57% 1872.6, 46.31% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 250.0,20.68% 0.0,0.00% 20.0,1.65% 390.0,32.26% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 549.0,45.41% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1000% 800% 600% 400% 200% 2023-07 2023-04 2023-01 2022-10 2022-07 0% 2000 1600 1200 800 400 2022-04 2022-01 2021-10 2021-07 2021-04 2021-01 0 1600% 1200% 800% 400% 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-08-13。 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-08-13。 项目名称 项目状态 品种 计划发 行额 省份 行政层级 遂宁柔刚投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 终止 私募 10 四川 区县级 眉山发展控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券 终止 私募 20 四川 地级市 宜春发展投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券 终止 私募 10 江西 地级市 开封市发展投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15 河南 地级市 建德市交通发展投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 终止 私募 12 浙江 区县级 福州市建设发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 45 福建 地级市 盐城高新区投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券（第三期） 通过 私募 5.3 江苏 国家级园区 无锡市惠山国有投资控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 18.48 江苏 区县级 龙岩投资发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15 福建 地级市 自贡市城市建设投资开发集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 4 四川 地级市 湖南金阳新城建设发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 通过 私募 12 湖南 国家级园区 潍坊滨海投资发展有限公司2022年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券 终止 私募 20 山东 国家级园区 广东顺德控股集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券 通过 小公募 20 广东 地级市 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的部分城投债情况（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 22023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-08-13），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 94只，合计拟发行规模为1529亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 400 300 200 100 0 终止项目个数占比（右） 20192020202120222023 20% 15% 10% 5% 0% 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 终止项目规模占比（右） 20192020202120222023 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-08-13。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-08-13。 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-08-13），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共61只，合计拟发行规模为953亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为266亿元，其次是山东省（107亿元），湖北省（65亿），浙江省（61亿元），云南省（56亿元），贵州省（50亿元），湖南省（50亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，44%，其次为贵州省（26%），云南省（16%），湖北省（7%），湖南省（5%），江苏省（5%）。 此外，截至2023-08-13，北京市、海南省、河北省等区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看： 分行政层级来看：2023年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为349亿元，其次是国家级园区平台（267亿元），地级市平台（225亿元），直辖市区平台（50亿元），省级平台（40亿元）。从终止率来看，国家级园区终止率最高，为7%，其次为省级园区（6.4%）。 此外，截至2023-08-13，直辖市和其他园区平台未有城投债被交易所审核反馈为“终止”。 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分省份 （亿元） 终止金额终止率（右） 图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分行 政层级（亿元） 终止金额终止率（右） 300 250 200 150 100 50 0 安北福甘广广贵海河河黑湖湖吉江江辽内宁青山山陕上四天西新云浙重徽京建肃东西州南北南龙北南林苏西宁蒙夏海东西西海川津藏疆南江庆 50% 40% 30% 20% 10% 0% 400 300 200 100 0 省级 江古 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-08-13。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-08-13。 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2023年