电动车销量点评：7月销量符合预期，出口环增表现亮眼

7月新能源汽车销量78万辆，同环比+32%/-3%，符合市场预期。中汽协数据，7月新能源汽车销量78万辆，同环比+32%/-3%，渗透率33%，同环比+5.4/2pct。2023年1-7月累计销量452.6万辆，同比增长41.7%，累计渗透率为29%；7月电动车产量为80.5万辆，同环比+31%/+3%，2023年1-7月累计产量为459.1万辆，同比+40%。 插混份额持续提升，B/C级车型占比环比下降。7月新能源乘用车批发销量73.7万辆，同环比+31%/-3%，渗透率为36%，1-7月累计销量达427.7万辆，同增41%。纯电乘用车7月销量49.43万辆，同环比+15%/-6.3%，占比67%，环比-2pct；其中A00级7月销量8.5万辆，占比17%，环比提升1.5pct；A0级销15.6万，占比32%，环升1.2pct，；A级销9.5万辆，占比19%，环比下降1pct，B/C级销15.9万辆，占比32%，环比下降2pct。插电混动乘用车7月销24.2万辆，同比增长78%，环比增长4%，占比33%，环升2pct。 新车周期下新势力表现亮眼，自主车企环比持平，特斯拉季末冲量后回落。7月自主车企销52.53万辆，同比增长30%，市占率71%，环比上升2.0pct，批发电动化率52%，1-7月累计市占率69%；7月特斯拉销6.43万辆，同环比+128%/-31%，市占率9%，环比下降3.0pct，1-7月累计市占率13%；7月新势力销9.61万辆，同环比+16%/+10%，市占率13%，环比上升+2.0pct，1-7月累计市占率12%；合资车企7月销3.73万辆，同环比+1%/-3%，市占率为5%，环比持平，批发电动化率为6%，1-7月累计市占率5%；豪华车企7月销1.31万辆，同环比+11%/-9%，市占率2%，批发电动化率29%，1-7月累计市占率2%。 7月新能源车出口10.1万辆，环增29%，出口表现亮眼。7月新能源车出口10.1万辆，同比增长87%，环比增长29%，表现亮眼，其中新能源乘用车出口8.8万辆，同环比+80%/+26%。7月特斯拉出口3.29万辆，占比37%，比亚迪出口18,169辆，市占率21%；上汽乘用车7月出口17,724辆，环比下滑14.1%，市占率20%；上汽通用五菱出口6,674辆，东风易捷特出口6,119辆，市占率7%；长城汽车出口2391辆。 投资建议：7月电动车总销量78万辆，同增32%，环降3%，符合市场预期，其中出口10.1万辆，同环比+87%/29%，表现亮眼。2H为旺季，预计全年仍可实现30%增长至900万辆。目前电动车仍为估值、预期最低点，而行业需求已开始逐步好转，锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能），受益于国产替代及新技术的细分环节龙头（曼恩斯特、骄成超声），以及盈利趋势稳健的结构件（科达利）、负极（璞泰来、尚太科技）、电解液（天赐材料、新宙邦）、隔膜（恩捷股份、星源材质）及正极（华友、容百科技、德方纳米、湖南裕能）等。 风险提示：电动车销量不及预期。 7月新能源汽车销量78万辆，同环比+32%/-3%，符合市场预期。根据中汽协数据，7月新能源汽车销量78万辆，同环比+32%/-3%，季末冲量后回落，符合市场预期，电动化率33%，同环比+5.4/+2pct。2023年1-7月累计销量452.6万辆，同比增长41.7%，累计渗透率为29%。其中，23年7月纯电动车销量54.1万辆，同比增长18.2%；插电式混动汽车销量23.9万辆，同比增长77%。7月电动车产量为80.5万辆，同环比+31%/+3%，2023年1-7月累计产量为459.1万辆，同比+40%。其中，7月纯电汽车产量55.5万辆，同环比+18%/+1.2%；插电混动汽车产量25万辆，同环比+73.3%/+6.38%。 图1：新能源汽车销量（万辆） 图2：新能源汽车月度产量（万辆） 图3：中汽协销量数据——分类型（单位：辆） 插混份额持续提升，B/C级车型占比环比下降。7月新能源乘用车批发销量73.7万辆，同环比+31%/-3%，渗透率为36%，1-7月累计销量达427.7万辆，同比增长41%。 纯电乘用车7月销量49.43万辆，同环比+15%/-6.3%，占比67%，环比下降2pct：其中A00级7月销量8.5万辆，同比减少35%，环比增加2.7%，占比17%，环比提升1.5pct，1-7月累计销量42.8万辆，累计占比14%；A0级7月销量15.6万辆，同比增长76%，环比减少2.58%，占比32%，环比上升1.2pct，1-7月累计销量92.80万辆，累计占比31%；A级7月销量9.5万辆，同比下降18%，环比下降1.1%，占比19%，环比下降1pct，1-7月累计销量63.1万辆，累计占比21%；B/C级7月销量15.9万辆，同比增长71.15%，环比下降11%，占比32%，环比下降2pct，1-7月累计销量102万辆，累计占比34%；插电混动乘用车7月销量24.2万辆，同比增长78%，环比增加4%，占新能源车销量比例为33%，环比上升2pct。7月新能源乘用车零售销量64万辆，同环比+32%/-4%，渗透率为36%，同/环比+9/1pct，1-7月累计销售373.5万辆，同比增长37%，累计渗透率33%。 图4：乘联会批发销量数据（万辆） 图5：乘联会电动乘用车零售销量数据（万辆） 图6：乘联会分车型销量——分车型（单位：万辆） 图7：乘联会批发销量数据——分车型（单位：辆） 新车周期下新势力表现亮眼，自主车企环比持平，特斯拉季末冲量后回落。7月自主车企销52.53万辆，同比增长30%，市占率71%，环比上升2.0pct，批发电动化率52%，1-7月累计市占率69%；7月特斯拉销6.43万辆，同比增长128%，环比下降31%，市占率9%，环比下降3.0pct，1-7月累计市占率13%；7月新势力销9.61万辆，同比增加16%，环比增长10%，市占率13%，环比上升+2.0pct，1-7月累计市占率12%；合资车企7月销3.73万辆，同比上升1%，环比下降3%，市占率为5%，环比基本持平，批发电动化率为6%，1-7月累计市占率5%；豪华车企7月销1.31万辆，同比增长11%，环比减少9%，市占率2%，批发电动化率29%，1-7月累计市占率2%。 图8：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 分车企看，比亚迪销量稳居第一、特斯拉第二延续高增，蔚来新车型放量环比高增。 比亚迪增势稳固，7月比亚迪销量26.11万辆，同比增61%，环比增4%，占比35%，1-7月累计销售150.93万辆，同比增89%，累计市占率35%，单月销量稳居第一；特斯拉中国7月销6.43万辆，同比增128%，环比减31%，为季末冲量后正常回落，且上海工厂进行新款M3调试工作所致，特斯拉市占率9%，1-7月累计销售54.08万辆，同比增67%，累计市占率13%；广汽埃安7月销4.50万辆，同比增80%，占比6%，1-7月累计销售25.64万辆，同比增105%，累计市占率6%；吉利汽车7月销量4.10万辆，同比增28%，环比增6%，占比6%，1-7月累计销售19.89万辆，同比增41%，累计市占率5%；长安汽车7月销量3.69万辆，同比增66%，环比增1%，占比5%，1-7月累计销量19.87万辆，同比增121%，累计市占率5%；上汽通用五菱7月销量3.45万辆，同比减42%，环比增13%，占比5%，1-7月累计销量14.49万辆，同比减51%，累计市占率3%；理想汽车7月销量3.41万辆，同比增228%，环比增5%，占比5%，1-7月累计销17.33万辆，同比增145%，累计市占率4%；长城汽车7月销2.89万辆，同比增163%，环比增8%，占比4%，1-7月累计销售12.20万辆，同比增65%，累计市占率3%；上汽乘用车7月销量2.38万辆，同增20%，环比减少13%，占比3%，1-7月累计销售17.92万辆，同比上升85%，累计市占率4%；蔚来汽车7月销2万辆，同环比+104%/91%，占比3%，1-7月累计7.5万辆，同比增长23%，累计市占率2%；零跑汽车7月销1.43万辆，同比增19%，环比增9%，占比2%，1-7月累计销售5.88万辆，同比下降8%，累计市占率1%； 图9：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 分车型看，纯电车型海鸥持续上量，比亚迪插混延续高增。纯电动乘用车中，7月ModelY（B级）销4.40万辆，同比增179%，环比减30%，占比9%；比亚迪海豚（A0级）销3.20万辆，同比增52%，环比增3%，占比6.5%；比亚迪元（A0级）销3.15万辆，同比42%，环比减7%，占比6%；海鸥（A00级）销2.80万辆，环比增长22%，占比5.7%；埃安S（A级）销2.24万辆，同比增227%，环比持平，占比4.5%。Model3（B级）销2.03万辆，同比增63%，环比减34%，占比4%；插混车型中，比亚迪宋、秦、汉位居前三，比亚迪宋（A级）销4.29万辆，同比增30%，环比增7%，占比18%； 比亚迪秦（A级）销3.07万辆，同比增63%，环比持平，占比13%；比亚迪汉（B级）销1.36万辆，同比增7%，环比增12%，占比6%。 图10：乘联会纯电车型销量数据——分车型（单位：辆） 图11：乘联会插电车型销量数据——分车型（单位：辆） 7月新能源车出口10.1万辆，环增29%，出口表现亮眼。7月新能源车出口10.1万辆，同比增长87%，环比增长29%，表现亮眼，其中新能源乘用车出口8.8万辆，同环比+80%/+26%。7月特斯拉出口3.29万辆，占比37%，比亚迪出口18,169辆，市占率21%；上汽乘用车7月出口17,724辆，环比下滑14.1%，市占率20%；上汽通用五菱出口6,674辆，东风易捷特出口6,119辆，市占率7%；长城汽车出口2391辆。 图12：新能源车出口数据（单位：万辆） 图13：电动乘用车出口量明细（万辆） 图14：乘联会销量数据——分车企（单位：辆） 投资建议：7月电动车总销量78万辆，同增32%，环降3%，符合市场预期，其中出口10.1万辆，同环比+87%/29%，表现亮眼。2H为旺季，预计全年仍可实现30%增长至900万辆。目前电动车仍为估值、预期最低点，而行业需求已开始逐步好转，锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能），受益于国产替代及新技术的细分环节龙头（曼恩斯特、骄成超声），以及盈利趋势稳健的结构件（科达利）、负极（璞泰来、尚太科技）、电解液（天赐材料、新宙邦）、隔膜（恩捷股份、星源材质）及正极（华友钴业、容百科技、德方纳米、湖南裕能）等。 风险提示：电动车销量不及预期。