【浙商农业】生猪:短期猪价或偏强,产能去化阶段性放缓 据博亚和讯监测,本周全国生猪均价16.49元/kg,环比上涨12.65%,同比下跌23.18%;自繁自养亏损38.07元/头,环比亏损减轻84.98%,同比加重107.87%;外购养殖出栏亏损133.51元/头,环比亏损减轻62.40%,同比加重119.30%。 1、短期猪价或维持震荡偏强。我们认为当前标肥价 【浙商农业】生猪:短期猪价或偏强,产能去化阶段性放缓 据博亚和讯监测,本周全国生猪均价16.49元/kg,环比上涨12.65%,同比下跌23.18%;自繁自养亏损38.07元/头,环比亏损减轻84.98%,同比加重107.87%;外购养殖出栏亏损133.51元/头,环比亏损减轻62.40%,同比加重119.30%。 1、短期猪价或维持震荡偏强。 我们认为当前标肥价差倒挂且出栏体重偏低,为压栏和二次育肥提供了较大空间,”压栏-涨价-压栏”的循环下,猪价或进一步上涨。但考虑到下游白条、冻品、分割品走货不畅,屠宰场缩量,猪价涨势或放缓。 2、四季度猪价仍有回落风险。 从供需基本面来看,2023年上半年新生仔猪数和仔猪料仍保持环比增长,预示23年下半年依然处于供应增加周期中,若三季度压栏和二次育肥持续入场,“堰塞湖”的压力或在四季度释放,消费弱复苏的背景下,需求端对猪价的支撑力度或有限,猪价仍有可能回到成本线以下。 3、产能去化方向不变,速度或减缓。 据涌益咨询,2023年7月能繁母猪存栏量较6月环比-0.22%,同比-3.42%,6月环比跌幅为-1.68%,7月降幅收窄。据博亚和讯,7月末能繁母猪存栏环比增加0.05%,同比增加1.97%。 长期亏损背景下,我们维持能繁母猪产能持续去化的判断。 但去化速度或受到养殖利润减亏的影响,短期产能去化速度或减弱。四季度若猪价重新回到成本线或再度刺激母猪加速淘汰。 4、投资建议: 当前上市猪企以2024年目标出栏量估计的头均市值多处于历史较低分位数,底部布局的赔率极高,后续关注产能去化节奏催化的行情。标的:唐人神、华统股份、巨星农牧、温氏股份、新五丰、牧原股份、天康生物;重点关注拟资产重组的正邦科技。 风险提示:产能去化不及预期、出栏量不及预期。