农业行业周报：猪价旺季不旺，生猪产能去化逻辑有望进一步演绎

行业研究概要：农林牧渔行业周报

主题：

• 市场表现：农林牧渔行业近一年的市场表现，对比沪深300指数，显示出行业整体动态和市场关注度。
• 猪价与产能：强调猪价的季节性表现及生猪产能去化的逻辑，预测行业未来的周期波动和高点。
• 投资策略：“亏损期+低PB”策略作为投资养殖股的有效方法。
• 周期拐点：指出生猪养殖指数与猪价周期的关系，推荐在特定周期阶段布局。
• 推荐公司：包括温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望在内的生猪养殖股。

关键内容要点：

市场表现与数据：

• 一周行情：沪深300指数下跌2.97%，农林牧渔板块下跌2.34%，位列第18位。
• 行业数据：详细列出各种农产品的价格变动，如猪肉、仔猪、二元母猪、自繁自养和外购仔猪的养殖利润，以及白羽肉鸡的价格和养殖利润。

猪价与能繁母猪：

• 猪价与能繁母猪：通过四个象限模型分析猪价与能繁母猪数量的关系，揭示不同象限可能的行业逻辑和演变路径。
• 周期特点：强调2024年是周期的第4个“亏损底”，预示周期底部的逐渐接近。

投资策略与周期拐点：

• 策略总结：“亏损期+低PB”策略适用于大周期和阶段性机会的配置。
• 周期分析：预计生猪养殖指数的拐点通常领先于猪价周期约6-9个月，并在倒数第2个“亏损底”开始上升，而非最后一个底。
• 布局时机：推荐在倒数第2个“亏损底”布局，即使第4个“亏损底”可能是最后一个底或倒数第二个底。

推荐公司与逻辑：

• 生猪养殖股：推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望，强调随着产能进一步去化，这些公司的表现将遵循“产能去化”的逻辑。
• 饲料与蛋白类公司：推荐海大集团和圣农发展，考虑到它们的业务周期和估值处于底部区域。

风险提示：

• 养殖疫情风险
• 自然灾害风险
• 饲料原料价格波动风险

结论：

农林牧渔行业近期市场表现稳定，但猪价的季节性表现和生猪产能的去化逻辑值得关注。通过特定的投资策略，特别是关注“亏损期+低PB”的时期，可以在当前周期内寻找布局机会。重点关注的公司包括那些在产能去化阶段表现出色的生猪养殖企业以及具有稳定增长潜力的饲料和蛋白类公司。同时，投资者需警惕潜在的养殖疫情、自然灾害和饲料原料价格波动等风险。