新能源行业动态分析：可再生能源绿证实现核发全覆盖

新能源行业动态分析 2023年8月7日 新能源行业动态分析 证券研究报告 可再生能源绿证实现核发全覆盖 报告摘要 港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数下跌1.89%，恒生综指下跌1.62%，恒生中国企业指数下跌1.11%，中信港股通指数下跌2.02%。中信港股通电力设备及新能源指数下降5.57%，中信港股通电力及公用事业指数下跌1.98%，电力设备及新能源指数均跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十九位及第十八位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十三位及第十九位。 《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》日前印发。绿证核发范围已得到全面拓展，由此前的陆上风电和集中式光伏发电项目扩展到包括全国风电（含分散式风电和海上风电）、太阳能发电（含分布式光伏发电和光热发电）、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等所有已建档立卡的可再生能源发电项目，实现绿证核发全覆盖。国家能源局新能源和可再生能源司副司长王大鹏表示，实现可再生能源绿证核发全覆盖，将为引导全社会绿色电力消费、保障能源安全可靠供应、推动经济社会绿色低碳转型和高质量发展提供有力支撑。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌3.4%，板块主要跟踪公司全部上涨，升幅介于2.99~21.17%。上周信义光能公布业绩，不及市场预期，导致股价下跌，影响板块表现。信义光能业绩低于预期的原因主要由于Q1燃料成本上升，对业绩的影响，管理层于业绩会上也明确，进入下半年，行业需求明显好转，且Q1高燃料成本因素已完全消化，对H2无影响。我们关注到多晶硅料价格已小幅回升，我们认为下半年进入旺季，对产业链需求有正面释放。我们认为可关注产业链内受益需求提升的环节如光伏玻璃等，福莱特玻璃6865.HK等可逢低布局。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌0.13%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅介于-10.95%~7.62%。火电板块表现仍好于绿电。中央政治局会议中指出，迎峰度夏阶段要保证能源电力供应。我们认为炎热天气下电力需求可望进一步提升，预期火电利用率提升。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌4.18%，港股新能源材料下跌2.59%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为26.2万元/吨，氢氧化锂价格下跌为24.6万元/吨。材料厂对锂盐厂的采购量减少，下游电芯企业以消化库存为主。国家发改委发布关于恢复和扩大消费措施的通知，建议关注后续下游采购需求的提振。 燃气：上周港股燃气板块股价下跌2.44%。预计城燃公司天然气用气量在Q2缓慢恢复，全国上下游价格联动机制进一步完善和落实，可以期待城燃行业的天然气销售毛差进一步恢复。推荐新奥能源2688.HK、昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块下跌1.32%，板块涨跌互现，其中瑞风新能源涨幅最大达到29.96%，中国航天万源跌幅最大达到-13.98%。上周风电整机采购共开标1889兆瓦；风电机组招标容量共17640.3兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1789元/千瓦 到2118元/千瓦；不含塔筒单价为1551元/千瓦；海上风电机组含塔筒中标单价为3360 元/千瓦。中标风机订单的企业为金风科技、远景能源、东方电气、三一重能，共4家。 受到8月份业绩期的催化，毛利改善企业将更受青睐，投资者可关注盈利能力扭转标的。 核电板块：上周港股核电板块上涨0.39%，板块整体上涨，其中中广核矿业预期进入港股通涨幅达到8.75%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在7月31日，经国务院常务会议审议，共有六台机组获得国家核准，中广核集团、中核集团、华能集团各有两台新核准机组。中广核电力发电能力持续向上，今年公司发电量预计持续向好；公司为稀缺优质标的。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK。 关注股份 华润电力836.HK 福莱特玻璃6865.HK中广核电力1816.HK新奥能源2688.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 投资建议：福莱特玻璃6865.HK；华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数下跌1.89%，恒生综指下跌1.62%，恒生中国企业指数下跌1.11%，中信港股通指数下跌2.02%。中信港股通电力设备及新能源指数下降5.57%，中信港股通电力及公用事业指数下跌1.98%，电力设备及新能源指数均跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十九位及第十八位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十三位及第十九位。 图表1.中信港股通行业指数变化 代码 指数名称 一周涨跌幅(%) PE(TTM) CIHK5001.WI 石油石化HK(中信) -1.37 5.41 CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信) -2.82 4.55 CIHK5026.WI 通信HK(中信) -0.58 10.22 CIHK5023.WI 房地产HK(中信) -3.93 0.00 CIHK5002.WI 煤炭HK(中信) -2.91 3.98 CIHK5021.WI 银行HK(中信) -2.80 4.08 CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信) -2.43 12.39 CIHK5016.WI 家电HK(中信) 0.54 13.06 CIHK5007.WI 建筑HK(中信) 0.10 4.00 CIHK5030.WI 综合金融HK(中信) -3.98 7.39 CIHK5005.WI 钢铁HK(中信) -1.72 0.00 CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信) -1.98 10.37 CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信) -0.41 0.00 CIHK5024.WI 交通运输HK(中信) -3.51 9.98 CIHK5028.WI 传媒HK(中信) -1.45 19.44 CIHK5018.WI 医药HK(中信) -4.15 64.53 CIHK5012.WI 国防军工HK(中信) -4.38 13.73 CIHK5010.WI 机械HK(中信) 6.21 12.65 CIHK5013.WI 汽车HK(中信) -1.99 26.90 CIHK5006.WI 基础化工HK(中信) 0.09 13.33 CIHK5009.WI 轻工制造HK(中信) -1.73 32.61 CIHK5008.WI 建材HK(中信) 2.37 8.24 CIHK5019.WI 食品饮料HK(中信) -1.97 24.56 CIHK5027.WI 计算机HK(中信) -1.38 0.00 CIHK5003.WI 有色金属HK(中信) -0.31 8.98 CIHK5025.WI 电子HK(中信) -1.61 18.98 CIHK5011.WI 电力设备及新能源HK(中信) -5.57 7.67 CIHK5017.WI 纺织服装HK(中信) -0.73 22.82 CIHK5015.WI 消费者服务HK(中信) 0.06 0.00 HSI.HI 恒生指数 -1.89 9.15 HSCI.HI 恒生综合指数 -1.62 9.84 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 -1.11 7.90 CIHK5000.WI 中信港股通 -2.02 0.00 注：数据截止到2023年8月4日收盘数据来源：Wind；安信国际 图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 注：数据截止到2023年8月4日收盘数据来源：Wind；安信国际 中信港股通电力设备及新能源指数下降5.57%，中信港股通电力及公用事业指数下跌1.98%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股光伏产业链降3.4%，港股新能源电力运营商跌0.13%，新能源材料跌2.59%，港股燃气跌2.44%，港股核电概念升0.53%，港股风电产业链跌1.32%。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 注：数据截止到2023年8月4日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价涨跌不一。多晶硅料价格低位，部分老旧产能退出，新产能投产进度放慢，硅料价格筑底过程中，可适当布局前期回调较多的协鑫科技等股份。夏季用电高峰到来，今年预期天气炎热，火电及核电预期承担较多迎峰度夏责任。市场对火电业绩转盈有较充分预期，业绩发布后部分股份股价回调。 图表4.新能源板块核心标的表现 股份名称 代码 市值 股价 股价变动(%) PE PE (亿元港币) (元港币) 1周 1月 6个月 (TTM) 预测 港股龙源电力 0916.HK 1353.29 7.18 (4.39) (4.14) (30.43) 10.40 6.69 新天绿色能源 0956.HK 280.77 2.83 (0.70) (1.05) (21.87) 4.86 3.97 中广核新能源 1811.HK 96.11 2.24 0.90 (0.44) (23.26) 6.32 5.35 大唐新能源 1798.HK 181.84 2.50 (0.40) (1.19) (1.04) 5.01 0.00 信义能源 3868.HK 161.72 1.97 (18.93) (17.57) (30.67) 17.67 13.73 山高新能源 1250.HK 78.18 3.48 (0.85) 2.05 16.00 30.28 0.00 协鑫新能源 0451.HK 7.35 0.63 12.50 5.00 (47.06) (0.44) 0.00 协合新能源 0182.HK 54.30 0.63 3.28 (1.56) (14.91) 5.41 3.94 新特能源 1799.HK 214.21 14.98 (2.85) (2.60) (12.91) 1.40 1.98 协鑫科技 3800.HK 426.49 1.58 (5.39) (6.51) (30.41) 2.38 2.84 金阳新能源 1121.HK 124.92 6.88 3.46 (2.41) (18.96) (66.80) 0.00 信义光能 0968.HK 680.20 7.64 (9.05) (9.05) (23.74) 20.57 15.27 福莱特玻璃 6865.HK 840.42 23.70 3.27 2.38 (7.06) 22.21 16.58 彩虹新能源 0438.HK 13.10 7.43 (3.51) (3.63) (32.33) 13.11 0.00 金风科技 2208.HK 462.55 5.21 (2.98) (2.43) (35.21) 8.89 5.98 华润电力 0836.HK 800.46 16.64 0.36 (1.30) 3.02 11.37 6.61 中国电力 2380.HK 368.63 2.98 2.76 2.05 (9.22) 13.27 8.15