电力设备与新能源行业周报：绿证核发实现全覆盖，终端需求起量在即

证绿证核发实现全覆盖，终端需求起量在即 研 券——电力设备与新能源行业周报（2023.07.31-08.04） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周，电力设备行业上涨2.40%，表现强于大盘，在所有一级行 告行业:电力设备 业中涨跌幅排名第6。分子板块看，电池上涨4.36%，光伏设备上涨 日期: 2023年08月08日 1.38%，电网设备上涨1.25%，电机上涨0.75%，其他电源设备上涨 0.29%，风电设备上涨0.09%。 分析师:丁亚 Tel:021-53686149 E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002 联系人:刘昊楠 Tel:021-53686194 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 电力设备沪深300 % % 08/2210/2212/2203/2305/2308/23 8 3 行-1% 业-6% 报 周-10% -15% -19% -24% -28% 相关报告： 《锂电海外布局推进，组件排产提升》 ——2023年08月01日 《6月光伏装机数据亮眼，硅料价格反弹》 ——2023年07月24日 《6月电动车销量维持增长，异质结降铟趋势明确》 ——2023年07月18日 核心观点&数据 动力电池 核心观点：电池端，考虑补贴及鼓励政策对新能源汽车销量的拉动，上游原料价格下降释放成本压力，我们看好后续动力电池出货量增长，盈利能力提升。材料端，考虑干法隔膜供应持续偏紧，8月供需缺口有望进一步拉大，湿法隔膜需求受下游强备货意愿驱动稳中有增，我们看好头部隔膜厂商业绩增长。 数据更新：据欧洲各国车协官网，2023年7月，欧洲五国新能源汽车销量合计6.62万辆，同比+33%。其中，西班牙、法国增速较高，7月西班牙新能源汽车销量0.9万辆，同比+65%；法国新能源汽车销量 3.0万辆，同比+50%。据SNE，2023年6月全球动力电池装车量64.9GW，同比+41%，环比+19%。2023年1-6月，全球动力电池装机量前五厂商分别为宁德时代、比亚迪、LGES、松下、SKOn，市占率分别为37%、16%、15%、8%、5%，CR5为80%。根据鑫椤锂电数据，国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业8月合计排产环比变化分别为 +5%、+12%、+3%、+5%、+10%、+9%、+4%和+7%。 光伏 核心观点：三部委发布绿证政策，明确核发范围从陆上风电和集中式光伏拓展至可再生能源发电项目绿证全覆盖，有望增厚分布式光伏项目收益。产业链方面，本周中上游价格继续反弹，组件排产提升，带动辅材环节景气提升。同时，组件价格向下有望进一步带动需求提升。根据SMM，7月定标容量大约在25GW左右，预计Q3后期集中式地面需求逐渐开始起量。 数据更新：根据Infolink数据，2023年8月2日，硅料价格69元/KG，环比+2.99%；182mm、210mm硅片价格分别为2.95、3.92元/KG，周环比分别+5.36%、+4.53%；单晶PERC182、210电池价格分别为 0.74、0.73元/W，周环比分别+1.37%、+1.39%；单晶单面PERC 182、210组件价格分别为1.28、1.3元/W，周环比分别-1.54%、- 1.52%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，2023年8月2日，正银、背银价格分别为6153、3497元/KG，周环比分别-2.43%、-2.59%；EVA、POE胶膜价格分别为8.9、15元/㎡，周环比分别+4.71%、 +3.45%；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为25、17元/㎡，周环比持平。 投资建议 动力电池： 2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于过去3年 5.09%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。 行业周报 看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。 1）电池端，建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，公司海外布局持续推进，竞争力有望进一步提升。 2）材料端，负极环节建议关注璞泰来，下游需求回暖，头部企业瓜分增量订单，开工率回升。隔膜环节建议关注星源材质、恩捷股份，星源材质受益储能行业对干法隔膜需求拉动，公司在干法隔膜领域布局产能靠前；恩捷股份旗下江西睿捷第二条铝塑膜产线已全线贯通，预计第三条铝塑膜产线也将于今年下半年贯通。 光伏： 1）看好下游需求及组件排产回升，直接利好相关辅材环节（量升利稳）。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。 2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 3）看好组件价格下降及绿证增厚收益带来分布式光伏需求起量，建议关注苏文电能、芯能科技、晶科科技。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 数据预测与估值 公司名称 股价 8/4 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 高测股份 (688556) 双良节能 (600481) 鑫铂股份 48.395.366.948.799.036.975.514.84买入 11.511.341.561.668.597.386.932.93买入 37.492.373.754.7415.8210.007.912.88买入 (003038) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：动力电池9 3.1新能源汽车销量：6月中国新能源汽车销量同比增长35% ...............................................................................................9 3.2产业链装车及排产：6月我国动力电池装车量32.9GW，同比+22%11 3.3产业链价格（7.31-8.4）13 4行业数据跟踪：光伏15 4.1装机：6月国内光伏装机17.21GW，同比+140.03%15 4.2出口：6月国内电池组件出口金额41.15亿美元，同比-9.32%15 4.3排产：7月国内硅料产量11.56万吨16 4.4产业链价格16 5行业动态20 6公司动态22 6.1重要公告22 6.2融资动态23 6.3股东大会23 6.4解禁动态23 7风险提示25 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：6月中国新能源汽车销量80.6万辆，同比增长35%9 图5：6月中国新能源汽车渗透率为30.7%9 图6：6月中国新能源汽车出口7.8万辆，同比+172%9 图7：7月欧洲五国新能源汽车销量同比+33%10 图8：7月欧洲五国新能源汽车渗透率18.6%10 图9：6月美国新能源汽车销量13.1万辆，同比+62%11 图10：6月美国新能源汽车渗透率9.2%，同比+2.3pct11 图11：6月全球动力电池装车量为64.9GW，同比+41%11 图12：全球动力电池装机量竞争格局11 图13：6月中国动力电池装车量32.9Gwh，同比+22%12 图14：6月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比为 69.1%............................................................................12 图15：中国动力电池装机量竞争格局12 图16：动力电池及各材料环节排产均有提升，LFP电池提升幅度较大13 图17：电池及其原材料价格走势（今日价格以8月4日为基 准）14 图18：6月国内光伏装机17.21GW15 图19：月度装机对比15 图20：组件出口金额15 图21：逆变器出口金额15 图22：7月国内硅料产量11.56万吨16 图23：硅料价格18 图24：硅片价格18 图25：电池片价格19 图26：组件价格19 图27：光伏银浆价格19 图28：胶膜价格19 图29：光伏玻璃价格19 表 表1：6月比亚迪新能源汽车销量领先，市场份额达33.5%10 表2：行业动态（2023.07.30-08.05）20 表3：近期重要公告22 表4：近期定增预案更新23 表5：近期可转债预案更新23 表6：近期股东大会信息（2023.07.31-08.04）23 表7：近期股份解禁动态（2023.07.31-08.04）23 1核心观点 动力电池 需求端看，6月新能源汽车销量增速有所放缓，支持政策持续发力。7月31日，国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知。通知表示，各地区不得新增汽车限购措施，已实施限购的地区因地制宜优化汽车限购措施。落实构建高质量充电基础设施体系、支持新能源汽车下乡、延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。地方鼓励政策方面，8月1日，江西省政府新闻办举行新闻发布会，会上表示2023年下半年江西将统筹 安排省级商务发展资金1亿元用于发放消费券，其中包括6000万元汽车消费券；8月3日，山东省工业和信息化厅、省发展改革委、省农业农村厅、省商务厅、省能源局日前联合发布《2023年山东省新能源汽车下乡活动方案》，力争省内生产的新能源汽车下乡车型销量增长10%以上，充电基础设施保有量达到45万台以上。我们认为在促销费方针下，新能源汽车消费支持政策未来将长期延续，拉动新能源车销量增长，进而驱动动力电池装车量提升。 供给端看，本周碳酸锂价格继续走弱，电池环节成本降低。根据鑫椤锂电，8月4日，碳酸锂（电池级99.5%）价格在26.0- 27.1万元/吨，较上周价格下跌1.5元/吨。虽然本周下游材料厂商询价较上周增多，但提出价格不及锂盐厂预期，青海厂家挺价意愿强烈，因此整体成交量较少。本周碳酸锂期货市场基差、月差持续收窄，现货价格短期继续看弱。从主要材料看，价格方面，正极材料、电解液价格受碳酸锂带动有所下降。市场方面，电解液市场稳中向好，出货量小幅提升；隔膜市场需求稳中有升，主流生产商8月排产预期提升，干法隔膜需求持续提升，供应偏紧。我们认为电池材料价格下行有望释放电池厂商成本端压力，盈利能力有望提升。 光伏 三部委发布绿证政策。国家发展改革委、财政部、国家能源局发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。政策将绿证核发范围从陆上风电和集中式光伏发电项目扩展到所有已建档立卡的可再生能源发电项目，实现绿证核发全覆盖。实现绿证核发全覆盖，根据光伏们援引“中国绿色电力证书认购交易平台”的数据测算，绿证可给风电、光伏项目带来0.03~0.05元/度的绿色电力收益。 组件排产大幅增长，部分辅材价格上行。经SMM调研，组件 7月排产较6月提升20%以上，预计8月继续提升10%左右。对 于8月份，胶膜订单量预计突破5.1亿平，可供应组件排产 53.68GW左右。 终端需求起量在即。根据SMM，7月定标容量大约在25GW左右，交货期大部分位于8-10月，第三季度后期集中式地面需求逐渐开始起量。 2行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周，电力设备行业上涨2.40%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第6。万得全A收于5095点，上涨47点，+0.93%，成交47846亿元；沪深300收于4021点，上涨28 点，+0.70%，成交13684亿元；创业板指收于2263点，上涨44 点，+1.97%，成交10393亿元；电力设备收于8887点，上涨2