白糖市场周度报告：内外糖价格下跌，关注终端需求

内外糖价格下跌，关注终端需求 白糖市场周度报告 2023年08月6日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场7月全国食糖产销数据同比提高幅度大，库存低 偏多 印度糖转产乙醇预计增加，糖产量预期下降，库存呈下降趋势 偏多 6月进口数据偏少，供应依旧预期紧张 偏多 巴西出口仍较较为旺盛 偏多 国内外糖价差倒挂幅度扩大 偏多 现货价格下跌，成交略微放量 偏多 基本面多空 7月配额外进口糖实际到港8.3万吨，8月预计到港增加 巴西产量增加幅度大，甘蔗制糖比高偏空巴西雷亚尔汇率贬值，出口动力增强偏空 偏空糖浆预拌粉等替代糖进口量超预期增加偏空高价抑制应该先，7月销量不佳偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ死叉已成并发散，MACD动能红转绿柱增强，两线死叉发散，价格60日线均线下方运行；周线KDJ死叉发散发，MACD绿柱增强，价格将测试40周均线。 2401合约技术指标日线级别KDJ金叉发散，MACD动能柱红柱缩小，两线金叉发散中，周线KDJ金叉发散，MACD周线绿色动能柱仍在，两线高位死叉发散下行，中线调整态势仍在 国际糖价本周反弹承压运行，2023/24年度全球食糖供应预期过剩压力 本周郑糖表现抗跌运行，本周现货价格略跌，但成交有所好 及当前巴西生产高峰压力拖累糖价，且巴西雷亚尔贬值压力下出口动力 转，7月全国食糖产销数据显示销量不佳，但是整体库存低 观点 增强不利于国际糖价续升，但印度方面消息面偏多，该国库存呈现下降 位支撑糖价，配额外进口预估陆续到港制约糖价，7月销量 态势，出口预期减弱，但巴西出口依旧积极旺盛，说明国际糖市需求仍 不佳但需关注补库及终端需求。技术面郑糖中线调整态势仍 存。技术上反弹承压回落，调整仍在展开中。 在，关注现货价格调整带来的低吸机会。 风险点 宏观风险，进口超预期，需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 国际： 据市场机构StoneX7月27日发布的数据，预计2023/24榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为6.077亿吨，同比增加11.1%；产糖量为3830万 吨，同比增加13.9%；乙醇产量为313亿升，同比增加8.6%。此外，该机构还预测2023/24榨季全球糖市场供应过剩量为30万吨。 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西7月（21个工作日）出口糖和糖蜜297.5万吨，日均出口量为14.17万吨，较上年7月全月的日均出口量13.69万吨增长3.5%。发运价格为502.2美元/吨，同比上涨25%以上。 据印度糖厂协会（ISMA）的报告，2023年6月下旬获取的卫星图像信息显示，2023/24榨季印度甘蔗总种植面积约598.1万公顷，与2022/23榨季大致持平。根据披露的数据，预计2022/23榨季印度产糖量为3690万吨；将有约409.5万吨糖被转用于乙醇生产；在考虑了转向乙醇生产的糖后，食糖产量约为3280万吨。预计2023/24榨季印度产糖量为3618万吨；将有约450万吨糖被转用于乙醇生产；在考虑了转向乙醇生产的糖后，食糖产量约为3168万吨；消费量约为2750万吨；剩余量约420万吨。 印度糖厂协会(ISMA)于8月1日呼吁政府将甘蔗乙醇价格提高至每升69.85卢比，称如果没有适当利润，就无法进行额外投资来增加供应。当前甘蔗乙醇的价格为每升65.60卢比。ISMA在一份声明中表示，2023/24榨季甘蔗的公平报酬价格上涨至3150卢比／吨，乙醇价格上涨是必要的，以实现政府到2025年乙醇汽油混合比达20%的目标。 印度食品部周五表示，该国糖的库存“充足”，库存总量1080万吨，足以满足本年度需求，下一年度最佳情况结转库存约620万吨。 新闻来源：同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内： 商务部大宗农产品进口信息发布：2023年7月上半月关税配额外原糖实际到港0万吨，7月进口实际装船55237吨，下月预报到港72500吨，本月实际到港83289吨，下月预报到港102057.7吨。 2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）食糖生产已全部结束。截至2023年7月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖738万吨，同比增加62万吨；累计销糖率82.3%，同比加快11.5个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6129元/吨，同比回升347元/吨。2023年7月成品白糖平均销售价格6842元/吨。 新闻来源：同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周ICE原糖价格承压回落，2023年8月4日当周，国际ICE原糖10月合约收盘报23.68美分，周跌0.22美分，跌幅0.92%，表现缩量减仓运行态势，周内价格表现承压下跌运行态势。 ICE白糖价格反弹收上影周阳线，2023年8月4日当周10月合约收盘报686.1美元，周涨7.4美元，周涨幅1.09%，放量减仓运行。 郑糖至2023年8月4日当周表现抗跌运行，近月2309月合约收盘报收6788元/吨，周跌19元，周跌幅0.28%，新主力2401合约表现偏强整理运行态势，周五收盘报6682元/吨，贴身9月合约运行，周跌22元/吨，周跌幅0.33%，夜盘价格窄幅波动运行。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周现货价格走势震荡，成交上下半周出现好转，截8月4日，国产糖主产区广西糖7090-7310区间运行，较上周跌20元/吨。云南昆明糖报价6860-6890元/吨，周跌30元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7300元/吨，较上周价格跌20元，山东星光报7620元/吨，稳，江苏大丰报7270元 /吨，跌30元/吨，整体周内价格表现稳中略跌态，成交上相较于7月底当周有所回升。 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 本周期现基差依旧处于偏强运行态势，8月4日基差为408元/吨，较上周涨105元/吨，基差走强运行态势，因期货主力合约移仓至2401合约，远期糖价相交与近月价格较低，因新糖供应初期预期影响。 2020/10/22 2020/12/22 2021/2/22 2021/4/22 2021/6/22 2021/8/22 2021/10/22 2021/12/22 2022/2/22 2022/4/22 2022/6/22 2022/8/22 2022/10/22 2022/12/22 2023/2/22 2023/4/22 2023/6/22 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 活跃合约与配额外加工糖价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 本周国际糖价回落运行，按照8月4日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为7860（泰国糖）、7760元/吨（巴西糖），较上周跌100-150元/吨，国内郑糖抗跌运行，内外糖（盘面利润）倒挂在1050-1300元/吨，内外价差倒挂幅度较前期略微收敛，但依旧较大。 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 uncia:7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4837.3万吨，较去年同期的4641.9万吨增加了195.4万吨，同比增幅达4.21%；甘蔗ATR为140.58kg/吨，较去年同期的142.99kg/吨下降了2.41kg/吨；制糖比为50.01%，较去年同期的47.07%增加了2.94%；产乙醇22.61亿升，较去年同期的22.3亿升增加了0.31亿升，同比增幅达1.36%；产糖量为324.1万吨，较去年同期的297.7万吨增加了26.4万吨，同比增幅达8.86%。 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19 2023/24榨季截至7月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为25825.1万吨，较去年同期的23455.8万吨增加了2369.3万吨，同比增幅达10.10%；甘蔗ATR为130.6kg/吨，较去年同期的130.45kg/吨增加了0.15kg/吨；累计制糖比为48.14%，较去年同期的43.54%增加了4.60%；累计产乙醇119.47亿升，较去年同期的112.75亿升增加了6.72亿升，同比增幅达5.96%；累计产糖量为1547万吨，较去年同期的1269.3万吨增加了277.7万吨，同比增幅达21.88%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun 2023/2024 2016/2017 2020/2021 16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct 16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar 2015/2016 2019/2020 2013/2014 2017/2018 2021/2022 2014/2015 2018/2019 2022/2023 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西7月（21个工作日）出口糖和糖蜜297.5万吨，日均出口量为14.17万吨，较上年7月全月的日均出口量13.69万吨增长3.5%。发运价格为502.2美元/吨，同比上涨25%以上。 美元兑巴西雷亚尔 5.7000 5.5000 5.3000 5.1000 4.9000 4.7000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至8月5日1美元兑雷亚尔报4.8650，雷亚尔汇率较上周贬值2.8%。 巴西食糖月度出口量 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文