白糖市场周度报告：外部因素影响，内外糖下跌运行

外部因素影响，内外糖下跌运行 白糖市场周度报告 2023年03月18日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询从业证书号Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 印度本榨季截至3月中旬累计产量同比下降中国食糖总产量下降泰国产量或不及预期 偏多偏多偏多 央行降准本榨季全国食糖产量预估下调国产糖产销率同比增加内外糖价差倒挂幅度仍较大 偏多偏多偏多偏多 美国加息预期下降至25个基点美国硅谷银行破产市场担忧危机蔓延巴西即将迎来新榨季生产，产量预期增加 中性偏空偏空 高价抑制终端需求表现不够强郑糖多空大幅减持离场1-2月共计进口同比略增 偏空偏空偏空 技术面 技术指标短线转空，KDJ死叉发散，MACD红色动能柱转为绿色，周线KDJ死叉微微形成。 技术指标日线级别，KDJ死叉发散，MACD红色能柱转绿，两线高位死叉发散。周线KDJ死叉，但MACD仍表现红色动能柱强，价格仍有反复 观点 受宏观外部利空因素拖累，国际糖价回落运行。产业基本面多空均有，印度累计产量同比开始下降，产量下降预期或逐步兑现，巴西将进入新榨季生产，开机进度需关注天气影响。技术面ICE原糖指标偏空。 国内基本面偏多因素较多，目前变化不大，本榨季减产或已成定局，在内外糖倒挂局面下，进口尚未得到补充前，国内糖价上涨动力仍较强，但外部风险影响，资金减持离场拖累糖价。受国内央行降准提振，糖价走势或反弹，技术上短线下行调整，但价格仍有反复。 风险点 海外银行关闭潮持续发酵，美联储超预期加息幅度，需求大好 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 硅谷银行关闭事件的影响正在蔓延：据央视新闻援引《华尔街日报》报道，最新研究显示，美国目前有多达186家银行有可能存在与硅谷银行类似的风险。（来源:21世纪经济报道） 过去一周美联储投放流动性约3000亿美元，资产负债表扩张力度超市场预期。由于通胀仍然较高，中金预计美联储仍会于本周加息25个基点，但后续加息更多的必要性显著下降。 3月16日欧洲中央银行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调50个基点（bp）。 2022/23榨季截至3月15日印度食糖产量为2818万吨，较上榨季同期的2845万吨下降27万吨。（来源ISMA） 3月17日晚间，央行公告称，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 国内1-2月食糖进口分别是57万吨和31万吨，2023年1-2月累计进口同比增加6万吨，2022/23榨季累计进口265万吨，同比下降1万吨。 国家统计局最新数据显示，1至2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，比2022年12月份加快1.1个百分点；两年平均增长4.9%。2月份，服务业商务活动指数为55.6%，比上月上升1.6个百分点。1至2月份餐饮收入同比增长9.2%，由去年12月份的下降转为较大幅度的回升。1至2月份全国城镇调查失业率平均为5.6%，保持基本稳定；从价格看，1至2月份居民消费价格同比上涨1.5%，中国价格稳定和国际高通胀形成鲜明对比。扣除食品和能源核心CPI只有0.8%，温和上涨。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 期货市场走势 ICE原糖价格下跌，2023年3月17日当周，国际ICE原糖5月合约收盘报20.67美分，周跌0.47，跌幅2.22%，表现放量减仓运行。 ICE白糖5月合约周五报584.4美元/吨，周跌0.81%，周跌4.8美元，缩量减仓运行。 郑糖2023年3月17日当周，价格回落，主力合约5月收盘报收6142元/吨，周跌173元，周跌幅2.74%，表现放量减仓运行。 周五夜盘稍微调整，报收6132元/吨，跌10元/吨。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 现货市场走势 本周现货价格大幅度下跌，截至3月17日，国产糖主产区广西糖6140-6160区间运行，较上周跌90元。云南昆明新糖报价 6080-6100元/吨，周跌60元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报6320元/吨，较上周价格跌70元/吨，曹妃甸报价6370元/吨，跌60元/吨，山东星光报6560元/吨，稳，江苏大丰报6390元/吨，周跌60元/吨。 本周期现基差震荡强运行，截至周五收盘，期现基差为-2元/吨，较上周涨83元/吨，周内最高基差转正值至26点，走强 现货价格走势图 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 态势明显。 800.00 600.00 国内期现基差 400.00 200.00 0.00 2018-11-192019-11-192020-11-192021-11-192022-11-19 -200.00 2019-7-18 2019-9-18 2019-11-18 2020-1-18 2020-3-18 2020-5-18 2020-7-18 2020-9-18 2020-11-18 2021-1-18 2021-3-18 2021-5-18 2021-7-18 2021-9-18 2021-11-18 2022-1-18 2022-3-18 2022-5-18 2022-7-18 2022-9-18 2022-11-18 2023-1-18 -400.00 -600.00 南宁糖价-郑糖主力 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外糖价差势 本周国际糖价震荡回落，按照3月17日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本为7030（泰国糖）、7286元/吨（巴西糖），较上周下降超200元/吨，主要盘面糖价回落及现货升贴水下降的影响，但内糖价格同样回落，以至于内外倒挂仍在1000元/吨左右。内外价差幅度巨大，这是支撑国内糖价主要动力。 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 中国进口泰国和巴西食糖的海运费 8000 7500 7000 6500 6000 5500 2019-01-04 2019-03-04 2019-05-04 2019-07-04 2019-09-04 2019-11-04 2020-01-04 2020-03-04 2020-05-04 2020-07-04 2020-09-04 2020-11-04 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2021-05-10 5000 郑糖与配额外进口加工糖价格及价差 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 2023-01-10 2023-02-10 2023-03-10 -2,000.00 巴西海运泰国海运费 2021-06-10 2021-07-10 2021-08-10 2021-09-10 2021-10-10 2021-11-10 2021-12-10 2022-01-10 2022-02-10 2022-03-10 2022-04-10 2022-05-10 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-10 2022-09-10 2022-10-10 2022-11-10 2022-12-10 活跃合约-配额外进口糖加工成本SRZL.CZC配额外进口糖价格（巴西） 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 国际市场关键数据概览——巴西食糖生产及进度 UNICA数据：2月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为7.2万吨，较去年同期的15.9万吨减少了8.7万吨，同比降 幅达54.95%；制糖比为4.82%；产乙醇1.55亿升，较去年同期的1.29亿升增加了0.26亿升，同比增幅达19.69%。 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 2022/23榨季截至2月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为54254万吨，较去年同期的52277.6万吨增加了1976.4万吨，同比增幅达3.78%；累计制糖比为45.92%，较去年同期的45.02%增加了0.90%；累计产乙醇282.49亿升，较去年同期的272.43亿升增加了10.06亿升，同比增幅达3.69%；累计产糖量为3350.4万吨，较去年同期的3206.1万吨增加了144.3万吨，同比增幅达4.50%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2022/2023 2017/2018 2013/2014 2018/2019 2014/2015 2019/2020 2015/2016 2020/2021 2016/2017 2021/2022 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——巴西食糖出口情况 根据巴西航运机构Williams的数据，截至3月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的37艘下降到34艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的152万吨下降到了130万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为124万吨。 据巴西经济部外贸秘书处（Secex）3月1日公布的数据，2023年2月，巴西出口糖114.76万吨，同比下降33%，日均出口量未6.38万吨，较上一年2月全月的日均出口量9.07万吨减少30%，上年2月全月出口量为172.37万吨。主要是2月第四周开始出口明显下降，之前三周港口待运船只均表现出口积极强劲。 美元兑巴西雷亚尔 5.7000 5.5000 5.3000 5.1000 4.9000 4.7000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至3月17日1美元兑雷亚尔报5.2812雷亚尔汇率较上周贬值1.86%。 巴西食糖月度出口量 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——泰国食糖生产情况 泰国2022/23榨季截至3月13日，累计甘蔗入榨量为9051.09万吨，含糖分为13.29%，产糖率为11.606%；累计产糖 量