钢矿研究周报：宏观持续发力，钢价震荡偏强

宏观持续发力，钢价震荡偏强 钢矿研究周报（2023091120230915） 投研中心：宋天豪 从业资格证号：F3038749投资咨询证号：Z0017964Tel073184409197 Emailhuangkedayoufcom 钢材：本周螺纹产量延续下降趋势，因部分钢厂减产，在利润大幅走弱以及粗钢压减政策的影响影响下，钢材产量承 压；需求方面，本周螺纹表需小幅下降，进入消费旺季，后续表需仍有回升空间，但地产数据较差，地产用钢需求难有明显改善，预计表需回升空间有限，供需面呈现转好迹象。宏观方面，本周央行宣布降准，多个城市全面取消楼市限购限售，宏观政策持续发力，预计短期内，钢价有望维持偏强走势。 铁矿：周一海外发运数据显示上周全球发运量环比增加721万吨，其中澳洲发往中国的量14676吨，环比减少536万吨，本期到港量环比减少5083万吨，供给方面相对稳定，需求方面，钢厂维持高开工率，铁水产量维持高位，国内铁矿石需求依然旺盛，疏港量维持高位，短期来看，宏观利好叠加高铁水推升矿价，但矿价持续走高后，面临监管压力较大，预计铁矿价格将维持高位震荡走势。 双焦：因利润低迷、需求旺盛，焦企提涨意愿较强，焦钢博弈加剧。国内焦煤产量尚未从事故影响中完全恢复，蒙煤进口维持高位，下游及贸易商补库行为支撑现货偏强运行。在钢厂利润低迷背景下，现货并无大幅走强驱动，且盘面已较明显升水现货，继续上行空间或受限，但上周降准及技术面强势推动双焦再创反弹新高，短期或仍将震荡偏强。 动力煤：产地安全检查导致供应释放受限，且受到港口市场带动，产地价格偏强；淡季到来，电厂日耗震荡下行，但水电输出也持续回落；港口库存继续下降，电厂端库存压力仍较突出，港口市场资源偏紧带动价格上涨，但在需求持续转弱、价格已升至高位的情况下，上涨空间或有限。当前动力煤期货无流动性，建议维持观望。 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 环比小降 环比小降 维持高速去库 环比走弱 小幅亏损 震荡偏强 热卷 环比下降 环比下降 环比小幅下降 环比走弱 利润走弱 震荡偏强 铁矿 发运环比回落 铁水产量维持高位 环比小幅下降 环比小幅走强 落地利润环比回升 震荡 焦炭 小幅下降 高位小降 厂库连续下降 盘面明显升水 低位震荡 震荡偏强 焦煤 反弹回升 维持高位 下游库存回补 盘面明显升水 稳中上升 震荡偏强 动力煤 有待恢复 震荡下行 电厂库存压力突出 小幅回升 震荡 周度策略 逢低做多01合约钢厂利润，双焦技术面维持强势，焦炭主力运行区间23202550。 1050301010139192 现货市场 期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 3550 0 3550 3795 245 15 690 华北螺纹 3890 3970 3795 175 5 441 华南螺纹 4760 4760 3795 965 45 2027 华东热轧 3880 3880 3880 0 30 000 华北热轧 3900 3900 3880 20 10 051 华南热轧 3910 3910 3880 30 10 077 青岛港PB粉 902 967 9100 57 5 586 青岛港金布巴 846 1012 9100 102 10 1008 普氏铁矿62（美金） 11770 991 9100 808 178 815 CCI进口低硫 1615 1615 17045 895 76 554 天津港准一级焦 2140 0 2273 23605 88 111 387 秦港5500现货价格 830 10 834 NA NA NA NA 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 2570 20 上海（热轧螺纹 40 110 唐山带钢 2140 0 上海（冷轧热轧） 920 80 唐山钢坯 118 05 RB主力唐山钢坯 245 55 张家港废钢 2570 20 上海螺纹张家港废钢 1220 30 唐山铁精粉 867 10 青岛港PB粉超特粉 56 4 日照港准一级焦 0 0 CCI55005000 101 0 本周钢材总库存量15794万吨，环比降3704万吨，连续5周下降。其中，钢厂库存量43136万吨，环比降259万吨；社会库存量114804万吨，环比降3445万吨。 第一商用车网：8月份，国内新能源重卡市场共计销售2907辆，环比7月份增长23，同比也继续增长，增幅达到57，增速较上月小幅缩窄。 据Mysteel分析，今年澳炼焦煤出口前期市场预计同比增长2，但从目前出口增速上看并不乐观，叠加亚洲主要国家高炉铁水增长对焦煤需求的支撑，澳炼焦煤在市场上供应仍较为紧俏，中国的澳炼焦煤进口增量空间暂时难以完全打开，预计全年澳炼焦煤进口量在200万吨250万吨。 近期蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行，口岸煤价延续涨势，蒙5原煤市场最高成交价1450元吨，环比上涨50元 吨。本周开始，口岸通关车数也有了小幅回升，重新达到950车以上高位。 据诸葛数据研究中心不完全统计，截至9月12日，全国已有25个省市官宣执行“认房不认贷”政策，其中包括1个省级地域、4个一线城市、14个二线城市、6个三四线城市。另据不完全统计，截至9月12日，全国近30城放松限购政策，其中，有东莞、佛山、沈阳、嘉兴、大连、南京、兰州、济南、青岛、郑州10城全面取消限购政 策。 中汽协数据显示，8月，汽车产销分别完成2575万辆和2582万辆，环比分别增长72和82，同比分别增长 75和84。18月，汽车产销分别完成18225万辆和1821万辆，同比分别增长74和8。 18月，全国制造业投资增长59，增速比17月份加快02个百分点；基建投资同比增长64，增速回落04个百分点。 18月，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降88；房屋新开工面积63891万平方米，下降244；商品房销售面积73949万平方米，同比下降71。 一、钢材 唐山高炉开工率809周环比449 全国高炉开工率8407周环比032 元元元元吨吨吨吨 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2023年2022年2021年2020年2019年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日11月1日12月24 日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日11月1日12月24日 247家钢厂铁水产量24784万吨周环比04万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 高炉产能利用率9265周环比011剔除淘汰产能） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 100 95 90 85 80 75 70 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日11月1日12月24 日 600 500 400 300 200 100 0 2023年 2022年 2021年 万吨 钢厂废钢库存17597万吨周环比202万吨 0 0 10 10000 20 20000 30 30000 50 40 40000 60 50000 个 70 唐山高炉检修数 唐山高炉检修容积 立方米 60000 唐山高炉检修数量17个周环比4个 电炉开工率6771周环比0 2021年 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月6日3月3日4月22日6月17日7月29日9月2日10月22日12月16日 唐山废钢与铁水价差21778元吨周环比66元吨 元吨 废钢生铁（唐山） 50 0 50 100 150 200 250 300 受钢厂利润收缩影响，螺纹产量继续下降，往年同期低位 全国日均粗钢产量29317万吨旬环比1035万吨 万吨 2019 2020 2021 20222023年 340320300280260240220200 1月10日 2月29日 4月30日6月30日 8月31日 10月31日12月31日 Mysteel螺纹钢产量24767万吨周环比592万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 450400350300250200 1月1日 2月24日4月16日5月29日7月10日8月21日10月7日11月27日 万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 Mysteel线材产量11003万吨周环比025万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月24日4月16日5月29日7月10日8月21日10月7日11月27日 Mysteel热轧产量3089万吨周环比658万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日2月24日4月16日5月29日7月10日8月21日10月7日11月27日 Mysteel冷轧产量8335万吨周环比024万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月24日4月16日5月29日7月10日8月21日10月7日11月27日 Mysteel中厚板产量15387万吨周环比607万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 170 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月24日4月16日5月29日7月10日8月21日10月7日11月27日 临近旺季，螺纹表需环比小幅回落，后期仍有回升空间 Mysteel螺纹表观消费2777万吨周环比37万吨 万吨2019202020212022年2023年 Mysteel热轧表观消费3111万吨周环比129万吨 Mysteel中厚板表观消费15601万吨周环比022万吨 万吨 2019 2020 2021 2022年2023年 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1月1日 180 160 140 120 100 80 2月24日4月16日 6月9日 7月28日9月8日10月28日12月18日 60 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月10日10月3012月23 日日 600 500 400 300 200 100 0 100 1月1日2月24日4月16日6月9日7月28日9月8日10月28 日 12月18 Mysteel冷轧表观消费8564万吨周环比007万吨 建材成交（5日均值）1523万吨周环比16万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 35 30 25 20 15 10 5 0 日 Mysteel线材表观消费11181万吨周环比223万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 250 200 150 100 50 0 50 100 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月10日10月3012月23 日日 供需双弱下，螺纹社库维持高速去化 Mysteel螺纹社会库存53689万吨周环比2817万吨 Mysteel热轧社会库存29232万吨周环比087万吨 Mysteel线材社会库存7602万吨周环比383万吨 万吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200