纪要为有道云链接: 【方正零售纺服团队】周观点20230806:美护纺服双赛道龙头Q2业绩均超预期 #美护主线:关注Q2业绩超预期及公司经营端积极变化机会 ■行业变化:①核心标的爱美客(Q2归母净利yoy67.6%-86.9%)、珀莱雅(Q2归母净利yoy103%)业绩均超预期;②2023Q2艾尔建美学全球销售额14亿美元/+2.9%,中国区业务已恢复至疫情前水平。③7月美妆行业处于大促后平淡期,部分经营拐点标的环比显著改善。④医用敷料龙头敷尔佳上市;润本股份IPO获批。⑤昊海生科拟收购欧华美科剩余股权使其成为全资子公司。 ■美护观点:短期关注Q2业绩超预期及标的经营端的积极变化带来的投资机会,长期胶原赛道、国货崛起仍为美护核心两条主线,重点关注高确 定高成长龙头及经营逻辑反转的高弹性标的。建议关注新品如生天使上市的【爱美客】、伊菲丹线上超预期放量的【水羊股份】(独家强烈推 荐)、经营拐点向数据拐点演变的【贝泰妮】、拟发布股权激励的【巨子生物】,8月合作抖音超品日放量的【珀莱雅】、胶原针剂龙头【锦波生 物】等。 #纺服主线:华利集团Q2业绩超预期,AdidasQ2大中华区表现明显改善 ■行业变化:本周国际运动公司VFC、Adidas发布季报,华利集团发布半年度业绩预告。VFC业绩略低于预期,库存如期去化,但渠道库存仍面临较大压力,管理层下调全年收入指引为小幅下降至持平。Adidas业绩超预期,大中华区表现明显改善、库存基本健康,北美地区库存仍偏高。华利二季度表现超预期,受益于新客户订单放量、客户补单及汇兑收益。 ■纺服观点:制造板块订单有望于9月出现,Q4国际品牌下紧急订单概率加大,建议关注【申洲国际】、【华利集团】。顺周期下看好男装及运动 板块表现。男装板块下半年业绩有望延续,建议关注【报喜鸟】、【海澜之家】、【比音勒芬】;运动品牌有望保持稳健增长,叠加盈利能力改 善,建议关注【李宁】、【安踏体育】、【特步国际】。 #零售主线:顺周期下需等待整体居民收入好转 ■零售观点:线下零售中,部分品牌仍然具备开店能力,建议关注数字化平价零售【名创优品】;出口有望继续稳健增长,建议关注贸易服务数字 化变现标的【小商品城】。 风险提示:整体消费复苏不及预期,电商格局变化超预期,海外服装品牌去库不及预期 点此跳转:【方正零售纺服团队】周观点20230806:美护纺服双赛道龙头Q