兴证社服零售美护 时不我待景气消费梳理寻找错过当下不可逆的细分赛道

本次电话会议主题为“时不我待的消费景气消费梳理”，主要探讨在整体消费景气度不高的情况下，哪些细分赛道属于“时不我待”的消费，即不及时消费可能无法达到最佳效果。

核心观点：

• 整体消费景气度不高，但部分细分领域表现亮眼，符合“时不我待”的消费特征。
• “时不我待”的消费是指那些不及时消费可能无法达到最佳效果的可选消费。

关键数据和研究结论：

1. 社服板块：

• 教育（教培）：
  • 需求韧性强劲，营收和客单价持续提升。
  • 公司积极提质增效，经营效率提升，费用端优化。
  • 估值下降，分红能力提升。
  • 重点推荐K12和职教方向的公司，如新东方、学大教育、传志教育、行动教育。
• 职业教育：
  • 传志教育：AI大模型培训兴起，扭亏为盈，成长空间大。
  • 行动教育：拓展新赛道，业绩保持双位数增长，高分红。

2. 美护零售板块：

• 量贩零食：
  • 头部公司（良品铺子、百草味）扩张迅速，性价比高，加盟商管理能力强。
  • 同店和开店保持正向增长，利润压力可控。
  • 未来开店空间巨大，景气度高。
  • 推荐良品铺子和百草味。
• 医美：
  • 行业收入高个位数增长，客流端增长弹性强。
  • 价格端增速受上游产品价格和新客占比影响。
  • 暑期和十一是旺季，景气周期加速。
  • 竞争格局优化，头部机构受益。
  • 推荐上游材料龙头（爱美客、巨子生物）和朗姿股份。
• 化妆品：
  • 618大促期间收入明显回暖，下半年达拐点。
  • 公司对未来收入和业绩指引积极。
  • 推荐巨子生物。

3. 其他：

• 母婴： 母婴类消费人均单价和消费意愿强。
• 医药： 辅性生殖属于“时不我待”的消费领域。

总结：

本次会议重点分析了教育、量贩零食、医美、化妆品等细分领域的“时不我待”的消费特征，并推荐了相关标的。未来将持续关注这一趋势，并梳理更多相关领域。