【方正零售纺服团队】周观点20230812：阿里巴巴alpha能力凸显，李宁专业

【方正零售纺服团队】周观点20230812：阿里巴巴alpha能力凸显，李宁专业品类驱动业绩表现优 #美护主线：关注经营数据端积极变化及半年报超预期可能性 ■行业变化：既薇诺娜7月修白瓶上新合作抖音超品日达成750-1000万销售额，8月（8.8-8.31）新品“特润霜”天猫小黑盒上新，产品营销继续聚焦敏感肌。 近期薇诺娜上新加速，产品＆渠道均迎来积极变化，关注其经营端拐点逐步兑现到数据拐点；华东医 【方正零售纺服团队】周观点20230812：阿里巴巴alpha能力凸显，李宁专业品类驱动业绩表现优 #美护主线：关注经营数据端积极变化及半年报超预期可能性 ■行业变化：既薇诺娜7月修白瓶上新合作抖音超品日达成750-1000万销售额，8月（8.8-8.31）新品“特润霜”天猫小黑盒上新，产品营销继续聚焦敏感肌。 近期薇诺娜上新加速，产品＆渠道均迎来积极变化，关注其经营端拐点逐步兑现到数据拐点；华东医药引进Arcutis新一代PDE4抑制剂（ZORYVE及ARQ-154两款）的独家许可，有望为国内银屑病、特应性皮炎、脂溢性皮炎的患者带来新疗法，并进一步补充该公司在自身免疫性及炎症性皮肤病领域的产品管线。 ■美护观点：本周薇诺娜新品特润霜上市，既“修白瓶”后短期再度上新;新股植物医生启动上市辅导，行业及公司端积极变化仍在继续，短期关注经营数据端有积极变化及中报超预期可能性的投资机会，长期胶原赛道、国货崛起仍为美护核心两条主线，重点关注高确定高成长龙头及经营逻辑反转的高弹性标的。 建议关注【爱美客】、【水羊股份】、【贝泰妮】、【巨子生物】，【珀莱雅】、【锦波生物】等。 #纺服主线：李宁专业品类驱动业绩表现优 ■行业变化：本周UA发布季报，李宁发布半年度业绩。 UA公司库存稍高，渠道端库存仍有一定压力，但公司对于去库给出明确时间表；李宁专业品类、直营渠道表现优，中报业绩超预期；1H23收入、归母净利润分别同比13.0%、-3.1%；管理层维持全年指引，全年收入增速为10-20%中段。 ■纺服观点：制造板块订单有望于9月出现，Q4国际品牌下紧急订单概率加大，建议关注【申洲国际】、【华利集团】。顺周期下看好男装及运动板块表现。 男装板块下半年业绩有望延续，建议关注【报喜鸟】、【海澜之家】、【比音勒芬】；运动品牌有望保持稳健增长，叠加盈利能力改善，建议关注 【李宁】、【安踏体育】、【特步国际】。 #零售主线：阿里巴巴alpha能力凸显 ■行业变化：阿里发布FY24Q1的业绩，营业收入同比增长14%，调整后EBITA同比增长32%，均超出了市场一致预期。 六大业务集团基本都实现了较快的收入增长，我们认为，阿里巴巴的“1+6+N”的组织架构调整初显成效，当阿里开始向内发力去做用户体验的时候，可以看到其表现出来的alpha能力是非常强的，推荐关注后续电商格局变化。 ■零售观点：线下零售中，部分品牌仍然具备开店能力，建议关注数字化平价零售【名创优品】；出口有望继续稳健增长，建议关注贸易服务数字化变现标的【小商品城】；建议关注生鲜超市龙头【永辉超市】的减亏进程。 风险提示：整体消费复苏不及预期，电商格局变化超预期，海外服装品牌去库不及预期