发改委发布促消费二十条，市场信心有望逐步提振

行业研究|行业周报 看好（维持） 发改委发布促消费二十条，市场信心有望逐步提振 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2023年08月06日 核心观点 行情回顾：本周沪深300指数上涨0.7%，创业板指数上涨1.97%，纺织服装行业指数（中信）下跌1.06%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中 信）下跌0.88%，品牌服饰板块（中信）下跌1.21%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、比音勒芬和波司登等取得了正收益。 海外要闻：（1）恒隆地产中期盈利持平。（2）加拿大鹅上季度销售收入同比增长 21% 行业与公司重要信息：（1）爱美客：公司发布23H1业绩预告，公司2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为9.35-9.95亿元，同比增长60%-70%。（2） 华利集团：公司发布23H1业绩预告，公司2023年半年度实现营业总收入为92.17亿元，同比减少6.94%；实现归属于上市公司股东的净利润14.36亿元，同比减少6.11%。（3）珀莱雅：公司发布23H1业绩预告，公司2023年半年度实现营业总收入为35.45亿元左右，同比增长35%左右；实现归属于上市公司股东的净利润4.90亿元左右，同比增长65%左右。 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、潮宏基和华利集团。上周组合表 现：珀莱雅-4%、老凤祥-4%、报喜鸟0%、潮宏基-5%和华利集团-2%。 投资建议与投资标的 上周市场在非银、地产等顺周期板块带领下继续上涨，纺织服装行业指数表现靠后，上周反弹明显的消费龙头本周都有不同程度的调整。从政策来看，随着之前中央政治局会议对提振市场信心、扩大内需等方面的积极定调，周一发改委发布了 《关于恢复和扩大消费的措施》，提出二十条促消费措施，自上而下继续在激励消费更有力度的复苏方面提供一揽子政策支持。从基本面来看，当前各细分行业龙头的估值水平已经反映了市场对下半年内需谨慎的预期，品牌消费板块更多配置机会 证券分析师施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 证券分析师朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 证券分析师杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 积极关注消费赛道龙头的反弹机会2023-07-30 聚焦全年高景气标的关注左侧布局机会2023-07-23 来自于精选结构性个股的行情。外需方面，美国较强的宏观数据强化了国内出口制 造龙头下半年走出底部向上的预期，相对确定性也更高。落实到短期的行业配置，我们认为主要有两个方向：（1）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中短期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。（2）进入中报期，市场更聚焦中期业绩预期良好且全年有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。另外在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司也建议更积极关注，比如海澜之家(600398，增持)、森马服饰(002563，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。 继续聚焦中报有望快速增长且全年景气度较高的标的 2023-07-16 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周沪深300指数上涨0.7%，创业板指数上涨1.97%，纺织服装行业指数（中信）下跌1.06%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌0.88%，品牌服饰板块（中信）下跌1.21%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、比音勒芬和波司登等取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 贵人鸟 常山股份 美邦服饰 航民股份 爱迪尔 跨境通 美盛文化 星期六 新野纺织 申洲国际 幅度(%) 7.2 6.8 5.2 4.9 3.5 2.6 2.6 2.5 2.4 2.3 涨幅后10名 锦泓集团 如意集团 浪莎股份 汇洁股份 潮宏基 诺邦股份 歌力思 天创时尚 嘉欣丝绸 安正时尚 幅度(%) -7.6 -7.5 -6.2 -5.9 -5.5 -5.2 -5.1 -5.1 -4.6 -4.4 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 恒隆地产中期盈利持平。尽管内地零售物业业务明显反弹，但地产销售业务低迷，恒隆地产有限公司(0101.HK)上半年收入和盈利表现弱势。 截至6月底恒隆地产中期收入52.37亿港元同比下滑1.2%，期内基本纯利轻微增加0.4%至22.25 亿港元。 上半年集团所有收入都来自物业租赁业务，其中内地物业租赁业务收入增长5.6%至35.54亿港元，固定汇率增幅则达13%；香港物业租赁业务收入增加4.0%至16.83亿港元。 内地市场中期表现主要受益于去年同期上海疫情造成的二季度低基数，一季度集团内地租户销售和物业租赁收入增幅固定汇率分别只有18%和5%，二季度增幅则推动中期租户销售和物业租赁收入分别大涨42%和13%。 上半年恒隆地产内地商场收入24.96亿元同比增幅12.9%，上海两间高端物业增幅18%，继续是内地及集团增长动力，推动高端商场收入上半年同比增加13%，而次高端商场则表现低迷，整体收入录得3%的跌幅。 上海恒隆广场表现最为强劲，上半年收入8.91亿元同比增加约13%，上海港汇恒隆广场收入增加11%至6.13亿元。两间商场租户销售分别飙升62%和68%，出租率分别100%和98%。 沈阳市府恒隆广场表现非常低迷，中期收入只有6%的增幅，租户销售反弹16%，租出率仅84%；无锡恒隆广场商场收入和商户销售分别录得16%和24%的增幅，租出率达到99%的高位；大连恒隆广场商场收入增加19%至1.33亿元，其中商户销售增幅26%，出租率维持89%；昆明恒隆广场收入增加9%，商户销售只有8%的增幅，出租率97%；武汉恒隆广场商场中期收入维持1.22亿元，集团指正调整租户组合影响租出率跌至81%，唯租户销售上半年增加21%。 次高端商场的沈阳皇城恒隆广场租户销售尽管上半年增加40%，但商场收入反而下滑5%；济南恒隆广场商场收入同比增加3%，租户销售增加31%；天津恒隆广场上半年租户销售增加40%但商场收入大跌12%。 香港市场上半年录得疫情来首次增长，整体租赁收入和租户销售分别增加4%和22%，表现明显好于内地市场，部分受益于限制措施放开后，大量游客进入香港市场。报告期内香港市场零售物 业收入整体录得10.09亿港元同比增加6%，其中旅游旺区零售物业和社区商场租赁收入分别增长8%和4%。 集团指上半年透过“Hello恒隆商场奖赏计划”展开一系列推广活动，在访港游客人数回升和香港特区政府新一轮消费券计划推动下，成功带动租户销售总额和销售租金分别上涨22%和40%，升幅主要集中于餐饮、美妆及个人护理和珠宝钟表类别。。 加拿大鹅上季度销售收入同比增长21%。当地时间8月3日早间，加拿大高端功能性服饰和生活 方式品牌CanadaGoose加拿大鹅公布了截至2023年7月2日的2024财年第一季度关键财务数据：该季度销售收入增长21%至8480万加元（按固定汇率计增长18%），其中DTC渠道收入大涨60%，推动毛利率由去年同期的61.1%提高至65.1%。 随着中国市场全面放开，所在的亚太市场大涨52%至2450万加元，超过了加拿大本土市场 （2350万加元）。 CanadaGoose加拿大鹅董事长兼首席执行官DaniReiss表示，我们新财年开局强劲，第一季度的业绩反映出消费者对品牌的强劲需求，特别是通过DTC渠道购买我们的产品，我们也看到服装和配饰等产品类别与客户产生强烈共鸣。我们欢迎每个市场的更多新客户加入我们不断扩大的全球零售网络。 “我们仍然专注于我们的三大战略增长支柱：加速以消费者为导向的增长、进一步发展DTC直营网络，以及迅速拓展品类，以推动长期发展。”。 A股行业与公司重要信息 【爱美客】1、公司发布23H1业绩预告，公司2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为9.35-9.95亿元，同比增长60%-70%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为9.08-9.68亿元，同比增长61%-71%。2、公司发布关于股份回购进展情况的公告：截至2023 年7月31日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份为29,965股，占公司总股本的0.01%，最高成交价为440.55元/股，最低成交价为437.03元/股，成交总金额13,136,051.95元（不含交易费用）。 【水星家纺】公司发布关于股份回购进展情况的公告：截至2023年7月31日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份为2,466,500股，占公司总股本的0.9249%，最高成交价为14.57元/股，最低成交价为12.49元/股，成交总金额32,943,663.00元（不含交易费用）。 【华利集团】公司发布2023年半年度业绩快报。公司2023年半年度实现营业总收入为92.17亿元，同比减少6.94%；实现归属于上市公司股东的净利润14.36亿元，同比减少6.11%。 【若羽臣】公司监事会近日收到职工代表监事范立重先生的书面辞职报告。范立重先生因工作调整原因，申请辞去公司第三届监事会职工代表监事职务。辞职后，范立重先生将继续在公司担任行政部专员职务。截至本公告日，范立重先生未持有公司股份。 【浙江自然】公司发布关于使用部分闲置募集资金进行现金管理提前赎回并继续进行现金管理的公告：公司近期提前赎回部分理财产品，赎回本金共计人民币1,500万元，获得收益合计人民币 13.917354万元；于2023年7月31日使用部分闲置募集资金进行委托理财（仅限现金管理）购 买理财产品“中国银行单位人民币三年CD-13”，购买金额为8,000万元，产品期限为3年； 【珀莱雅】公司发布23H1业绩预告，公司2023年半年度实现营业总收入为35.45亿元左右，同比增长35%左右；实现归属于上市公司股东的净利润4.90亿元左右，同比增长65%左右。 【361度】公司发布正面盈利预告。预期截至2023年6月30日止六个月本公司之权益持有人应 占溢利较截至2022年6月30日止六个月本公司之权益持有人应占溢利上升不少于25%。 【昊海生科】公司于2023年7月31日订立股权转让协议，收购一间非全资子公司欧华美科（天 津）医学科技有限公司的剩余合共36.3636%股权，总对价为人民币152,727,100元。交割后，目标公司将成为本公司全资子公司。 【浙江自然】公司发布关于使用部分闲置募集资金进行现金管理