行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

3月社零报告专题：3月社零同比+5.9%，促消费政策出台有望提振信心

商贸零售 2025-04-18 姚星辰,任晓帆东海证券张兵

2025年3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，高于市场预期。城镇市场增速近20个月首次超过乡村市场，线上消费需求持续释放，增速强于线下消费。

商品零售占比回升，其中餐饮同比增长5.6%，对社零增长贡献比例下降至10%。商品零售同比上涨5.9%，增速环比提升。分品类来看，地产后周期中家用电器和音响器材类、家具类增势良好，通讯器材类、体育、娱乐用品类同比增速表现亮眼。必选消费整体增长稳健，可选消费中体育、娱乐用品类表现优异，其他类中以旧换新政策加力显效，消费潜力较快释放。

CPI同比下降0.1%，核心CPI同比转正，PPI同比下降2.5%，PPI-CPI剪刀差扩大。食品中猪肉价格延续上涨，鲜果价格同比由负转正，非食品价格由跌转正。3月全国城镇调查失业率5.2%，环比下降0.2pct。

投资建议：关注白酒行业政策持续加码带动需求修复，以及化妆品国货品牌市占率提升带来的行业格局变动。风险提示包括经济恢复不及预期、政策落地效果不及预期、竞争加剧的影响。

点击免费查看完整报告

3月社零报告专题：3月社零同比+5.9%，促消费政策出台有望提振信心

你可能感兴趣

社零数据点评：6月社零同比+3.1%，政策提振家居消费信心

商贸零售行业点评报告：2025年3月社零同比+5.9%，期待后续消费潜力释放

商贸零售行业周报：促消费政策积极出台，关注中秋国庆消费提振

商贸零售行业跟踪周报：3月社零总额同比+5.9%大超一致预期，可选消费持续发力

国内消费市场观察专题报告：促消费政策重磅落地，提振市场信心

食品饮料行业周报：地方促生育政策发布，有效提振消费信心

4月社零同比增长5.1%，提振消费政策持续发力

2015年03月CPI数据点评：CPI数据同比持平房地产政策密集出台提振市场信心

汽车电子周跟踪：多地出台汽车消费刺激政策，有效提振需求和市场信心

商贸零售行业点评：社零增速承压，防疫政策优化有望提振消费

3月社零报告专题：3月社零同比+5.9%，促消费政策出台有望提振信心

你可能感兴趣

社零数据点评：6月社零同比+3.1%，政策提振家居消费信心

商贸零售行业点评报告：2025年3月社零同比+5.9%，期待后续消费潜力释放

商贸零售行业周报：促消费政策积极出台，关注中秋国庆消费提振

商贸零售行业跟踪周报：3月社零总额同比+5.9%大超一致预期，可选消费持续发力

国内消费市场观察专题报告：促消费政策重磅落地，提振市场信心

食品饮料行业周报：地方促生育政策发布，有效提振消费信心

4月社零同比增长5.1%，提振消费政策持续发力

2015年03月CPI数据点评：CPI数据同比持平 房地产政策密集出台提振市场信心

汽车电子周跟踪：多地出台汽车消费刺激政策，有效提振需求和市场信心

商贸零售行业点评：社零增速承压，防疫政策优化有望提振消费

2015年03月CPI数据点评：CPI数据同比持平房地产政策密集出台提振市场信心