家电行业周报：发改委发布“二十条”政策，关注消费恢复节奏

发改委发布“20条”政策，加强消费刺激力度 国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施的通知，多项政策刺激下，消费改善拐点可期，消费行业估值有望提升。从家电消费层面来看，通知强调了保交楼、保民生、保稳定，推进老旧小区改造，延续了自2022年保交楼政策提出以来竣工端的较强供给力度；通知还强调了室内全智能装配一体化，推动智能家电、集成家电等套系化产品的消费，并再次强调以旧换新、废旧家电回收等家电售后服务提升行动，本轮家电消费的促进措施重点强调了家电更新升级及智能家电的普及应用，高能效及套系化产品出货有望提升，带动整体出货结构优化。多项政策刺激下，消费改善拐点可期，消费行业估值有望提升。 扫地机线上销售略微回落，追觅石头远超行业 扫地机线上销售略微回落，线下渠道持续高增。上周扫地机线上销售放缓，销量3.03万台，同比-6.76%；销额0.91亿元，同比-4.30%。上周扫地机线下销售延续高速增长态势，销额同比+34.58%，销量同比+45.28%，表现持续亮眼，销量销额已连续二十六周实现同比正增长。 追觅石头科技表现亮眼，保持高速增长势头。上周追觅/石头科技表现突出，量额同比远超行业，销量同比+144.71%/+10.48%，销额同比+158.02%/+7.66%。 近四周（7.3-7.30）以来追觅/小米/石头科技实现量额双增，销量同比+121.88%/+34.70%/+25.19%，销额同比+136.42%/+29.15%/+20.87%。 洗地机线上延续增长态势，头部品牌表现稳定 洗地机线上延续增长态势，线上表现优于线下。上周洗地机线上渠道延续增长态势，销量3.16万台，同比+25.06%；销额0.74亿元，同比+5.18%。线下渠道销量0.21万台，同比+2.19%；销额0.07亿元，同比-1.40%。整体来看，相较于23W30销售情况，上周双线量额周度同比有所回落，线上表现优于线下。 美的石头德尔玛高速增长，头部品牌表现稳定。从品牌端来看，头部多品牌量额三位数增长，美的/石头科技/德尔玛上周销量同比+215.11%/+439.42%/+239. 08%，销额同比+162.49%/+355.23%/+156.92%。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下四条主线进行布局：1）把握高景气白电投资机会。推荐海信家电，建议关注美的集团。2）布局左侧清洁电器赛道。推荐石头科技，建议关注科沃斯。3）地产链。推荐亿田智能、建议关注老板电器、火星人。4）小家电板块。推荐受益于消费降级趋势，新兴渠道快速成长的小熊电器。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点 1.1发改委发布恢复和扩大消费二十条措施 事件：国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施的通知。通知指出做好保交楼、保民生、保稳定工作，完善住房保障基础性制度和支持政策，扩大保障性租赁住房供给，各地区不得新增汽车限购措施，已实施限购的地区因地制宜优化汽车限购措施，促进汽车更新消费，鼓励以旧换新。在加强征信体系建设的基础上，合理优化小额消费信贷和信用卡利率、还款期限、授信额度等。 2023年上半年国内宏观经济层面较为低迷，高通胀高库存下海外需求预期有限，整体消费环境承压较重。近几个月，政府层面出台多项政策，旨在刺激国内市场消费，我们认为政策层面对消费的关注度持续性强、力度较大，消费板块的拐点逐渐明晰。从家电消费层面来看，通知强调了保交楼、保民生、保稳定，推进老旧小区改造，延续了自2022年保交楼政策提出以来竣工端的较强供给力度；通知还强调了室内全智能装配一体化，推动智能家电、集成家电等套系化产品的消费，并再次强调以旧换新、废旧家电回收等家电售后服务提升行动，本轮家电消费的促进措施重点强调了家电更新升级及智能家电的普及应用，高能效及套系化产品出货有望提升，带动整体出货结构优化。多项政策刺激下，消费改善拐点可期，消费行业估值有望提升。 表1：“二十条”中大宗消费及家电消费相关措施梳理指标 1.2扫地机线上销售略微回落，追觅石头远超行业 扫地机线上销售略微回落，线下渠道持续高增。上周扫地机线上销售放缓，销量3.03万台，同比-6.76%；销额0.91亿元，同比-4.30%。相比于23W30表现来看，量额有所上涨，但周度同比分别-9.78pct、-12.52pct。近四周（7.3-7.30）扫地机线上销售销额同比-2.05%，销量同比-4.54%。上周扫地机线下销售延续高速增长态势，销额同比+34.58%，销量同比+45.28%，表现持续亮眼，销量销额已连续二十六周实现同比正增长。 图1：扫地机线下销售数据 图2：扫地机线上销售数据 追觅石头科技表现亮眼，保持高速增长势头。上周追觅/石头科技表现突出，量额同比远超行业，销量同比+144.71%/+10.48%，销额同比+158.02%/+7.6 6%。近四周（7.3-7.30）以来追觅/小米/石头科技实现量额双增，销量同比+121. 88%/+34.70%/+25.19%，销额同比+136.42%/+29.15%/+20.87%。追觅和石头科技持续四周线上销量销额正增长。 表2：扫地机行业和头部企业线上销量销额同比数据 1.3洗地机线上延续增长态势，头部品牌表现稳定 洗地机线上延续增长态势，线上表现优于线下。上周洗地机线上渠道延续增长态势，销量3.16万台，同比+25.06%；销额0.74亿元，同比+5.18%。线下渠道销量0.21万台，同比+2.19%；销额0.07亿元，同比-1.40%。整体来看，相较于23W30销售情况，上周双线量额周度同比有所回落，线上表现优于线下。近四周（7.3-7.30）以来洗地机线上累计销量同比+27.57%，销额同比+5.63%，增长势头良好，线上销量连续十三周保持双位数增长。 图3：洗地机线下销售数据 图4：洗地机线上销售数据 美的石头德尔玛高速增长，头部品牌表现稳定。从品牌端来看，头部多品牌量额三位数增长，美的/石头科技/德尔玛上周销量同比+215.11%/+439.42%/+23 9.08%，销额同比+162.49%/+355.23%/+156.92%；近四周（7.3-7.30）线上累计销量同比+253.05%/+450.41%/+246.34%，销额同比+193.84%/+371.36%/+192.68%。此外，追觅上周销量同比+44.03%，销额同比+37.08%；近四周累计销量同比+28.66%，销额同比+22.61%，表现远超行业。 表3：洗地机行业和头部企业线上销量销额同比数据 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数+0.70%，申万家电指数-0.64%。个股中，涨幅前三名分别是老板电器（+13.55%）、石头科技（+11.75%）、火星人（+10.33%）；本周跌幅前三名分别是*ST雪莱（-9.93%）、飞科电器（-9.38%）、奥马电器（-7.40%）。 图5：申万一级行业涨跌幅（7/31-8/4） 图6：家电板块PE- TTM （21/1/1-23/8/4） 图7：本周涨幅前十名公司（7/31-8/4） 图8：本周跌幅前十名公司（7/31-8/4） 2.2北上资金动态 本周（7/31-8/4）北上资金持股占比环比增加TOP3：老板电器（+0.34%）、海信家电（+0.31%）、海尔智家（+0.10%）；持股占比环比减少TOP3：石头科技（-0.30%）、小熊电器（-0.29%）、苏泊尔（-0.25%）。 表4：陆股通家电持仓变动情况（7/31-8/4） 2.3原材料价格跟踪 本周（7/31-8/4）铜价指数-2.14%，铝价指数-1.34%，冷轧板卷指数+0.20%，中国塑料城价格指数+0.71%。本月（8/1-8/4）铜价指数-3.10%，铝价指数-2.30%，冷轧板卷指数+0.00%，中国塑料城价格指数+0.45%。23年以来，铜价指数+0.72%，铝价指数-7.34%，冷轧板卷指数+4.71%，中国塑料城价格指数-4.96%。 图9：LME铜价本周7/31-8/4下降2.14%（美元/吨） 图10：LME铝价本周7/31-8/4下降1.34%（美元/吨） 图11：冷轧板卷本周7/31-8/4上升0.20%（元/吨） 图12：塑料本周7/31-8/4上升0.71%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 22年11月以来美元对人民币快速贬值，23年1月中旬美元兑人民币汇率在6.7左右筑底，2月以来在小幅波动后上涨。截至2023年8月4日，美元兑人民币汇率中间价报7.14，周涨幅+0.16%，年初至今+2.80%。本周出口集装箱运价综合指数+0.12%，近一年来呈现持续下跌趋势。 图13：美元兑人民币汇率：周涨幅+0.16% 图14：集装箱运价综合指数+0.12% 2.5房地产数据跟踪 6月重点九城二手房交易面积为600.1万平方米，在达到近两年的最高水平后下滑，环比-24.3%，同比-14.6%。重点八城本周二手房交易面积为122.5万平方米，环比上升0.0%。 图15：重点九城6月二手房交易面积同比下降14.6% 图16：重点八城上周二手房交易面积环比上升0.0% 2023年以来住宅竣工端、需求端恢复情况优于供给端，1-6月，住宅新开全国累计面积36339.6万平方米，同比-25.5%；住宅施工全国累计面积为557083.2万平米，同比-7.1%；住宅竣工全国累计面积24603.6万平方米，同比+18.0%；住宅销售全国累计面积为51592.3万平米，同比-11.1%。 图17：1-6月住宅新开全国累计面积同比-25.5% 图18：1-6月住宅施工全国累计面积同比-7.1% 图19：1-6月住宅竣工全国累计面积同比+18.0% 图20：1-6月住宅销售全国累计面积同比-11.1% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【火星人】债券付息：7月31日，公司公布2022年8月5日向不特定对象发行可转换公司债券5,289,990张，每张面值为人民币100元，募集资金总额为人民币528,999,000.00元。本次付息为“火星转债”第一年付息，计息期间为2022年8月5日至2023年8月4日，当期票面利率为0.30%，本次付息每10张“火星转债”（面值1,000.00元）派发利息为人民币3.00元（含税）。 【海尔智家】股份回购：8月1日，公司公布7月当月通过集中竞价交易方式已累计回购A股（下同）股份5,820,700股，占公司总股本的比例为0.062%，购买的最高价为23.35元/股 、 最低价为22.65元/股 ， 支付的金额为133,566,336.00元（不含手续费等，下同）；本次回购实施起始日（2023年5月16日）至2023年7月31日，公司已累计回购股份31,668,300股，占公司总股本的比例为0.336%，购买的最高价为23.90元/股、最低价为21.20元/股，支付的金额为712,699,266.98元，购买的均价为22.51元/股。 【欧普照明】权益分派：8月2日，以公司总股本746,426,035股扣除回购专户已持有的股份1,004,141股后的余额745,421,894股为基数，向全体股东每股派发现金红利0.5元（含税），共计分配利润372,710,947元（含税）。本次利润分配不送股，不进行资本公积转增股本。 【格力电器】分红派息：8月2日，公司拟以本利润分配预案披露时享有利润分配权的股本总额5,613,841,613股（总股本5,631,405,741股扣除公司回购账户持有的股份17,564,128股）为基数，向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，共计派发现金股利5,613,841,613元，剩余未分配利润结转至以后年度分配。 【极米科技】股份回购：8月2日，公司公布截至