轻工行业周报：政策暖风频吹，关注家居需求释放

周涨跌幅为-0.41%，跑输沪深300指数2.37pct，在31个申万一级行业中排名第22。本周轻工制造细分板块涨跌分化，造纸/包装印刷/家居用品/文娱用品分别+0.49%/+0.24%/-0.83%/-2.32%。 政策暖风频吹，市场信心有望提振。2024年1月24日，央行、金融监管总局办公厅联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，旨在充分发挥经营性物业贷款作用，拓宽房企融资渠道，满足房企合理融资需求。2024年1月25日，国新办发布会强调房地产产业链条长、涉及面广，对国民经济具有重大影响，金融业责无旁贷，必须大力支持，未来将：1）加快推进城市房地产融资协调机制落地见效；2）指导金融机构落实好经营性物业贷款管理要求； 3）继续做好个人住房贷款金融服务；4）同时指导和要求银行等金融机构大力支持“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。2024年1月26日，住建部召开城市房地产融资协调机制部署会，会上进一步阐释了城市房地产融资协调机制，并指出各地要以项目为对象，抓紧研究提出可以给予融资支持的房地产项目名单。政策暖风频吹，市场信心有望提振，建议关注地产后周期家居板块配置机会。 美国降息预期有望带动地产改善，关注家居需求释放。新建住房方面，2023年12月美国新建住房销售66.4万套，同比+4.4%（前值+5.7%），环比+8.0%，预期值64.5万套，前值61.5万套，超市场预期。成屋方面，2023年12月美国成屋销售378万套，同比-6.2%（前值-7.3%），降幅继续收窄，环比-1.0%。2023年12月美国成屋销售同比降幅有所收窄，新建住房销售环比增速转正，同比增速有所放缓，2024年降息预期下美国地产有望迎来复苏，建议关注家居出口链。 投资建议：推荐当前估值处于低位、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.1.22-2024.1.26）申万轻工指数收报2060.66点，周涨跌幅为-0.41%，跑输沪深300指数2.37pct，在31个申万一级行业中排名第22。本周轻工制造细分板块涨跌分化，造纸/包装印刷/家居用品/文娱用品分别+0.49%/+0.24%/-0.83%/-2.32%。 个股方面 ， 本周上海易连 、 松炀资源 、 东风股份涨幅居前 ， 分别+36.3%/+6.6%/+5.5%，美之高、嘉益股份、龙竹科技本周分别-22.3%/-17.2%/-13.1%，跌幅居前。 图1.本周申万轻工指数跌0.41%，排名第22 图2.本周申万轻工指数跑输沪深300指数2.37pct 图3.本周轻工子版块涨跌分化 图4.本周上海易连、松炀资源、东风股份涨幅居前 图5.本周美之高、嘉益股份、龙竹科技跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：地产销售仍待改善，2023年住宅竣工面积同比+17.2%。2023年12月住宅竣工面积同比+12.5%，与11月增速持平，2023年全年住宅竣工面积同比+17.2%；2023年12月商品房住宅销售面积同比-25.8%，2023年全年商品房住宅销售面积同比-8.2%，降幅扩大；2023年12月住宅新开工面积同比-13.3%，增速转负，2023年全年住宅新开工面积累计同比-20.9%。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2023年12月家具类社零同比+2.3%，增速环比+0.1pct。2023年全年社会消费品零售总额47.15万亿元，同比增长7.2%，2023年12月社会消费品零售总额4.36万亿元，同比增长7.4%，增速有所放缓。轻工方面，2023年12月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+2.3%/-5.9%/-9.0%，2023年全年分别同比+2.8%/+2.7%/-6.1%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2023年全年建材家居卖场销售额15505.39亿元，同比增长33.5%，2023年12月建材家居卖场销售额1290.82亿元，同比增长79.7%。2023年12月全国建材家居景气指数（BHI）为113.71点，同比上涨24.78点，环比下跌5.13点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2023年12月中国家具及其零件出口68.49亿美元，2023年1-12月中国家具及其零件出口641.96亿美元，同比下降5.2%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI、MDI价格环比上涨。截至2024年1月26日，TDI国内现货价为16700元/吨，环比+0.6%，同比-18.9%；MDI国内现货价为15900元/吨，环比+2.6%，同比-3.0%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、金牌厨柜泰国生产基地开工，国际化再进阶 近日，2024年度金牌北美经销商峰会与泰国生产基地开工仪式圆满举行。泰国生产基地将围绕厨柜、衣柜、木门等全品类的生产车间及相关配套设施。基地建成投产后，预计还将实现10亿的年产值规模。仪式上，金牌厨柜总裁潘孝贞表示，这是金牌在中国之外的第一个可以生产全系列产品的基地型工厂。未来，泰国生产基地60%的产能将辐射服务美国市场，40%的产能为泰国本地市场服务。（来源：金牌厨柜官方公众号） 2、东鹏整装卫浴2024战略“渠道”与“产品”双管齐下 近日，“聚力突破深耕致远”2024年东鹏整装卫浴年度峰会在佛山隆重召开，旨在总结2023年发展成果与经验，明确2024年工作目标与方向，凝心聚力共谋未来。 会上，东鹏控股董事长何新明表示，2024年东鹏整装卫浴将通过产品创新、效率提升、资源整合、营销变革、渠道升级五项重点工作，重构竞争新优势，实现跨越式成长。2024年东鹏整装卫浴战略规划将通过“渠道”与“产品”双管齐下谋求增长，以品牌营销推进全渠道稳健发展，以品质创新打造核心竞争力。（来源：东鹏整装卫浴官方公众号） 3、住建部：建立城市房地产融资协调机制 近日，住房城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会。住建部党组书记、部长倪虹出席会议并强调，加快推动城市房地产融资协调机制落地见效，支持房地产项目开发建设，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。会议指出，建立城市房地产融资协调机制，是一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求、促进金融与房地产良性循环的重大举措。地级及以上城市人民政府要切实发挥牵头协调作用，把这一重要机制迅速建立和运转起来，及时研判本地房地产市场形势和房地产融资需求，强化统筹谋划，细化政策措施，搭建政银企沟通平台，推动房地产企业和金融机构精准对接，协调解决好房地产融资中存在的困难和问题。（来源：中国证券报） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。