2023年度上半年城建投融资市场报告

市场化特征明显，新领域初露峥嵘 北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司 ——2023年上半年城建投融资市场总体规模5.51万亿，其中，地方政府债券4.37万亿，市场化项目1.14万亿，从融资渠道来看，地方政府发债已经成为主流，规模是市场化投资项目的四倍，以专项债为主、市场化投资为辅的城建投融资市场格局已经形成，整体呈现出稳定的、长期的发展趋势。 ——2023年上半年市场化项目成交总计1.14万亿，其中PPP项目总计1996亿，总体规模同比降幅较大，整体呈现停摆状态，财政部PPP中心项目库暂停入库，一些地方政府在整改以往实施的PPP项目，本轮PPP项目的暂停和整改，对城建投融资工作产生了较大的影响；特许经营项目总计3293亿，同比增长较大；类PPP项目总计6105亿，同比基本持平。 ——2023年上半年，生态流域治理、城市更新、乡村振兴、抽水蓄能、新基建、国家储备林等热点城建领域均有很多项目落地，除抽水蓄能和城市更新领域有大项目，其他领域大项目机会偏少，投资企业正处在探索和布局阶段。 2 目录Contents 01市场形势总结 02热点行业解析 03发展趋势展望 3 壹 市场形势总结 4 市场形势总结 2023年上半年城建投融资市场重要政策回顾 2023年上半年，国家加快推进有利于经济稳定的配套政策，引导交通、能源、水利等领域适度超前开展基础设施投资，加快县域经济发展，加快新基建建设、乡村基础设施建设。 关于同意开展生态环境导向的开发（EOD）模式试点的通知 新型城镇化和城乡融合发展重点任务:实施城市更新行动;建设新型智慧城市 2022年依然鼓励使用专项债券作资本金、鼓励市场化融资 地方政府隐性债务风险防范化解 环办科财函 [2021]201号 发改规划 [2021]493号 财办预 [2021]209号 银保监发 [2021]15号 二十大报告 关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知 深入实施区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略，优化重大生产力布局，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局和国土空间体系 稳定房地产开发贷款投放，支持个人住房贷款合理需求，稳定建筑企业信贷投放，支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期，保持债券融资基本稳定，保持信托等资管产品融资稳定。同时，鼓励金融机构提供配套融资支持，推动化解未交楼个人住房贷款风险 政府工作报告 2023年中央一号文件 政府投资：今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元 乡村振兴：加强耕地保护，加强农田水利和高标准农田等基础设施建设绿色转型：加强流域综合治理，加强城乡环境基础设施建设，持续实施重要生态系统保护和修复重大工程 党中央认为，必须坚持不懈把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重，举全党全社会之力全面推进乡村振兴，加快农业农村现代化 实施城市更新行动分级分类推进新型智慧城市建设加强新型基础设施统筹建设 “十四五”规划 2021 2022 建设综合立体交通网 布局建设现代流通战略支点城市 2023年上半年 二十届中央财经委员会第一次会议 要坚持以实体经济为重，防止脱实向虚；坚持三次产业融合发展；坚持推动传统产业转型升级，加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系 “十四五”现代流通体系 建设规划 城市更新首次写入政府工作报告 全国两会 《关于开展第一批城市更新试点工作的通知》 政府工作报告 财经委工作会议 适度超前开展基础设施投资，建设重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施 加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设、加强信息、科技、物流等产业升级基础设施建设 住房和城乡建设部印发《城镇老旧小区改造可复制政策机制清单（第七批）》 扎实推进城镇老旧小区改造，提升老旧小区居住环境、设施条件和服务功能，围绕城镇老旧小区改造“三个革命”（楼道革命、环境革命、管理革命），着力补齐设施和服务短板、强化项目管理确保质量 “有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台5 市场形势总结 城建投融资市场总体维持五万亿的规模，同期相比下降13.6% 2023年上半年，全国31个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团城建投融资项目共计5.51万亿元，2022年上半年共计6.38万亿元 ，总体规模同比下降13.6%，地方政府债券和市场化项目的构成基本一致。 其中，地方政府债券共计4.37万亿元，市场化项目投资规模合计约1.14万亿元。从基建领域的融资渠道来看，地方政府发债已经成为主流，规模是社会资本参与市场化投资项目的四倍左右，以专项债为主、市场化投资为辅的城建投资市场格局已经形成，整体呈现出稳定的、长期的发展趋势。 四线城市及以下的项目占比升高，有能力发债的地区越来越少在公益性项目领域采用引入社会资 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 - 2020年-2023年上半年城建投融资市场整体趋势 52,502 43,681 41,415 34,864 33,411 29,574 11,395 12,434 14,823 12,667 21,05421,289 18,699 27,939 2020H12020H22021H12021H22022H12022H22023H1 本投资的路线。 地方政府债券（亿元）市场化项目（亿元） 注：暂未统计规模在3000万以下项目 市场形势总结 地方政府发债成为主流，持续为稳增长提供支撑 2023年上半年，全国31个省、自治区、直辖市 、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券共计4.37万亿元，其中，一般债券1.53万亿，专项债券2.84万亿。发行总规模较2022年上半年相比同比下降16.76%。 2023年上半年地方债发行减少主要原因是专项债对项目质量的要求更加严格，地方政府的项目筛选与储备进度有所放缓。 地方政府债券作为地方政府的融资主渠道，近年来已超过市场化渠道，下半年新增专项债的发行节奏有望提速，约束专项债发行使用的因素有望得到改善。 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2020年-2023年上半年地方政府债券规模统计 39,185 31,882 28,368 23,725 17,679 17,308 16,103 11,139 9,043 9,533 11,895 12,012 13,317 15,313 - 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H2 2023H1 一般债券（亿元）专项债券（亿元） 市场形势总结 专项债规模同比降低，分布行业广，经济发达地区发行量大 2023年上半年，全国发行专项债2.84万亿元，较2022年上半年同比降低27.55%，主要分布在市政和产业园区基础设施、棚户区改造、医疗卫生、农林水利等领域；广东、山东、四川、江苏等经济强省发行规模较大。 2023年上半年专项债发行领域（按规模排序） 南海诸岛 城镇老旧小区 2023年上半年专项债发行省份分布示意图 政府收费公路3% 轨道交通4% 4% 其他交通基础设施4% 铁路市政和产业园区基础设施5%30% 农林水利7% 医疗卫生7% 棚户区改造10% 其他26% 市场形势总结 PPP项目大幅减少，特许经营项目显著增加，类PPP项目基本持平 2023年上半年，市场化投资项目总成交约1.14万亿，项目数量559个。其中：特许经营项目成交数量合计292个，成交规模合计约3293亿；PPP项目成交数量合计108个，成交规模合计约1996亿；类PPP项目成交数量合计159个，成交规模合计约6105亿。 2023年上半年同2022年上半年相比，特许经营项目的数量和规模均大幅度增加；类PPP项目的数量略有增加，规模基本持平；PPP项目的数量和规模均大幅下降。 投资规模（亿元） 16,000 2020年-2023年上半年市场化投资项目（特许经营、PPP、类PPP）统计 项目数量（个） 700 14,000 600 12,000 500 10,000 8,000 6,000 400 300 4,000 200 2,000 100 - 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H2 0 2023H1 特许经营规模（亿元）PPP项目规模（亿元）类PPP规模（亿元） 特许经营数量（个）PPP数量（个）类PPP数量（个） 注：暂未统计规模在3000万以下项目 市场形势总结 市场化项目行业分布特征 从成交项目投资规模上来看，前三行业分别为交通运输（3789亿）、城镇综合开发（2892亿）、公用事业（1361亿）。 从成交项目数量上来看，前三行业分别为公用事业(184个)、市政工程（125个）、城镇综合开发（70个）。 投资规模 单位：亿元 项目数量 单位：个 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 交通运输 公用事业 市政工程 人居改善 农林旅游 生态环境 场馆 水利 医疗养老 产业科创 教育 城市公交 - 3,789 2,892 1,361 1,316 1,190 323 268 10382 37 13 12 11 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 公用事业 市政工程 农林旅游 交通运输 人居改善 生态环境 水利 场馆 医疗养老 产业科创 城市公交 教育 0 184 125 70 48 48 27 19 16 7 5 4 3 3 城镇综合开发 城镇综合开发 投资金额（亿元） 项目数量（个） 注：暂未统计规模在3000万以下项目 市场形势总结 市场化项目地域分布特征 从成交项目所在行政层级上来看，项目主要分布在四线城市（及以下 ）、二线城市和三线城市，一线城市分布较少。 从成交项目区域分布上来看，项目主要分布在华东、西南、华中地区，华南、华北、西北次之，东北地区最少。 投资规模（亿元）项目数量（个）投资规模（亿元）项目数量（个） 6,000 5,000 6,109400 350 300 4,000 3,000 160 3,712 2,727 2,178 1,077 899 671 131 140 120 4,000 3,000 3,199 250 200 2,000 100 80 2,000 1,000 - 1,971 115 150 100 50 0 60 1,00040 20 -0 四线城市及以下二线城市三线城市一线城市 投资金额（亿元）项目数量（个） 华东西南华中华北华南西北东北 投资金额（亿元）项目数量（个） 注：暂未统计规模在3000万以下项目 市场形势总结 市场化项目收入来源特征 市场化项目的收入来源主要包括资源性收入和经营性收入。在2023年上半年的项目中，经营性收入占比高的项目共计337个，约占总量的60%；经营性收入占比中的项目共计134个，约占总量的24%；经营性收入占比低的项目共计88个，约占总量的16%。 从总体上看，有经营性收入来源的项目所占的比重越来越大，未来探索市场化的方向越来越清晰。 市场化项目经营性收入统计表 序号 经营性收入占比等级（高/中/低） 项目数量 （个） 数量占比 行业类型 经营性收入类型 1 经营性收入占比较高 337 60% 公用事业（水电气热）、水利、交通运输、管网管廊、停车场、产业科创、产业园等 水/电/燃气费收入、垃圾处理费收入、发电收入、停车费收入、高速公路运营费收入、厂房租赁收入等 2 经营性收入占比中等 134 24% 城镇综合开发、城市更新、生态环境、打包建设等 产业运营收入、商业租赁收入、广告收入、物业收入、停车费收入等 3 经营性收入占比较低 88 16% 农林、人居改善、教育、医疗养