发现报告（www.fxbaogao.com）是国内专业的研报大平台，以报告全、数量多著称。我们汇聚了海量的宏观、行业及公司研报，几乎市面上有的我们都有。这里聚集了海量的金融从业者和投资者，大家都在用。我们专注于为您提供最及时的数据服务，设计极简，操作便捷，让您在浩如烟海的报告中迅速找到所需，实现精准决策。
本报告是关于公司2023年中报的研究分析报告。该报告主要包括公司业绩、渠道优势、财务状况和市场环境等方面。
首先，关于公司业绩，2023H1公司实现营收57.36亿元，同比+21.86%，归母净利润3.11亿元，同比+223.95%，实现扣非归母净利润2.23亿元，同比+2870.47%。Q2单季度看，公司实现营收/归母净利润为36.8/2.8亿元，同比+22.4%/ +111.1%，Q2单季看同比增速亮眼。
其次，关于公司渠道优势，公司在下沉市场优势显著，领先同行。多品类销量逆势增长，原材料价格下降释放盈利空间。据公司经营数据公告，分产品拆分来看，在营收端，23H1公司主要销售产品家装墙面漆/工程墙面漆/胶黏剂/基材与辅材/防水卷材分别实现收入12.1/ 20.6/ 3.2/ 10.6/ 5.5亿元，同比+11.3%/ +16.6%/ +20.2%/ +51.5%/ +32.6%，收入同比增长的原因主要系销量增长；在销量端，23H1公司主要销售产品家装墙面漆/工程墙面漆/胶黏剂/基材与辅材/防水卷材分别销售20.34/ 50.65/ 26.68/ 79.89万吨/ 35.40万平米，同比+19.75% /+29.32% / +20.69%/ +71.15%/ +38.73%，多品类销量同比均实现正增长，我们认为在地产景气度下行的背景下，公司销量逆势增长主要受益于公司零售端和小B端的客户的拓展，渠道变革的效果已经开始变现。
此外，关于公司财务状况，23H1期间整体费用率23.6%，同比-2.1pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为14.4%/5.4%/2.2%/1.6%，同比-2.1/+0.2/-0.4/+0.2pct；拆开看，23H1归母净利率5.4%，同比+3.4pct；Q2为7.7%，同/环比+3.2/+6.4pct，单季度归母净利率恢复至19年同期水平，主要贡献为毛利率提升了3.3pct（原材料价格下降）以及费用率下降了2.1pct（内控管理提升，销售费用下降），我们认为净利率空间仍有望释放。
最后，关于市场环境，城中村/旧改释放需求，存量市场迎来发展。公司在2020年
