零售&美容护理行业2023Q2基金持仓分析：零售、美容护理环比减配

2023年07月28日 证券研究报告•行业研究•商贸零售 零售＆美容护理行业2023Q2基金持仓分析 零售、美容护理环比减配 投资要点 零售、美容护理环比减配。2023年Q2商贸零售行业重仓市值为147.9亿元，环比下降44.8%，商贸零售超配-0.75%，环比下降0.11pp。商贸零售行业总 计重仓个股39支，占全行业重仓个股数的1.3%；零售个股重仓持有基金数为292家，占全行业基金数的0.4%。2023年Q2美容护理行业重仓市值为145.7亿元，环比下降26.8%，美容护理超配0.13%，环比下降0.1pp。美容护理行业总计重仓个股18支，占全行业重仓个股数的0.6%；美容护理个股重仓持有基金数为390家，占全行业基金数的0.6%；。 零售子板块：跨境电商继续走强，免税占比下降。跨境电商、免税、家居零售各板块重仓市值分别16.7亿元（环比+271%）、83.9亿元（环比-50.9%）、 0.1亿元，分别占商贸零售重仓总市值的11.3%、56.4%、0.1%。 西南证券研究发展中心 分析师：龚梦泓 执业证号：S1250518090001电话：023-63786049 邮箱：gmh@swsc.com.cn 分析师：谭陈渝 执业证号：S1250523030003电话：17782333081 邮箱：tchy@swsc.com.cn 行业相对指数表现 商贸零售沪深300 美容护理子板块：化妆品板块占比有所下降。化妆品板块重仓市值为40.8亿 元，环比下降32.5%，重仓市值占美容护理行业重仓市值比为28%。 从公募基金重仓家数来看，公募基金重仓家数前五名排序如下。商贸零售：中国中免（88家）、国联股份（28家）、北京人力（25家）、小商品城（24家）、王府井（19家）。美容护理：爱美客（160家）、珀莱雅（65家）、科思股份（45家）、名臣健康（27家）、上海家化（20家）。 从公募基金重仓总市值来看，公募基金重仓总市值前五名排序如下。商贸零售：中国中免（67.1亿元）、国联股份（25.5亿元）、王府井（16.4亿元）、小商品城（10.9亿元）、北京人力（10.5亿元）。美容护理：爱美客（87.8亿元）、珀莱雅（24.6亿元）、名臣健康（11.5亿元）、科思股份（8.7亿元）、 百亚股份（4.6亿元）。 从重仓市值环比情况来看，公募基金重仓市值环比排序如下。商贸零售：天虹股份（环比+791.8%）、小商品城（环比+509.9%）、焦点科技（环比+427.3%）、重庆百货（环比+340.7%）、北京人力（环比+33.5%）。美容护理：水羊股份（环比+1269%）、名臣健康（环比+278.5%）、洁雅股份（环比+139.5%）、 科思股份（环比+76.2%）、珀莱雅（环比+22.9%）。 风险提示：进出口贸易不及预期、消费复苏不及预期、化妆品销售不及预期。 7% 1% -5% -11% -16% -22% 22/722/922/1123/123/323/523/7 数据来源：聚源数据 基础数据 股票家数104 行业总市值（亿元）10,796.99 流通市值（亿元）10,578.95 行业市盈率TTM37.3 沪深300市盈率TTM12.0 相关研究 1.美妆＆零售行业2023年中期投资策略：零售布局节奏加快，国货美妆进入新纪元(2023-06-28) 2.零售＆美容护理行业2023Q1基金持仓分析：零售重仓环比-30%，美容护理重仓环比-13%(2023-05-17) 3.美妆&零售行业2023年春季投资策略：国货美妆龙头强势崛起，把握消费复苏主线(2023-03-11) 4.商贸零售行业2023年投资策略：国货龙头强势崛起，把握消费复苏主线(2022-12-14) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1商贸零售行业持仓情况1 1.1零售行业持仓分析1 1.2跨境电商板块持仓分析3 1.3免税板块持仓分析4 1.4家居零售板块持仓分析5 2美容护理行业持仓情况6 2.1美容护理行业持仓分析6 2.2化妆品板块持仓分析7 3风险提示8 图目录 图1：商贸零售重仓市值情况1 图2：商贸零售超配情况2 图3：跨境电商板块重仓市值及超配情况3 图4：跨境电商板块重仓基金家数（只）3 图5：免税板块重仓市值及超配情况4 图6：跨境电商板块重仓基金家数（只）4 图7：家居零售板块重仓市值及超配情况5 图8：家居零售板块重仓基金家数（只）5 图9：美容护理重仓市值情况6 图10：美容护理超配情况7 图11：化妆品板块重仓市值及超配情况8 图12：化妆品板块重仓基金家数（只）8 表目录 表1：零售行业近三年前十大重仓股（按重仓总市值排序）2 表2：美容护理行业近三年前十大重仓股（按重仓总市值排序）7 1商贸零售行业持仓情况 1.1零售行业持仓分析 2023年Q2商贸零售行业重仓市值为147.9亿元，环比下降44.8%。商贸零售行业总计重仓个股39支，占全行业重仓个股数的1.3%；零售个股重仓持有基金数为292家，占全行业基金数的0.4%。 从公募基金重仓家数来看，公募基金重仓家数排序依次为：中国中免（88家）、国联股份（28家）、北京人力（25家）、小商品城（24家）、王府井（19家）、天虹股份（17家）、焦点科技（17家）、华凯易佰（12家）、重庆百货（10家）、红旗连锁（5家）。 从公募基金重仓总市值来看，重仓总市值排序依次为：中国中免（67.1亿元）、国联股 份（25.5亿元）、王府井（16.4亿元）、小商品城（10.9亿元）、北京人力（10.5亿元）、焦 点科技（5.4亿元）、重庆百货（3.9亿元）、名创优品（1.5亿元）、天虹股份（1.1亿元）、农产品（1亿元）。 从季度持仓变动情况来看，若仅考虑持有基金数大于10家的标的，季度持仓环比变动 依次为：天虹股份（环比+791.8%）、小商品城（环比+509.9%）、焦点科技（环比+427.3%）、重庆百货（环比+340.7%）、北京人力（环比+33.5%）、王府井（环比+8%）、国联股份（环比-21.7%）、中国中免（环比-26.3%）、华凯易佰（环比-32.6%）。 图1：商贸零售重仓市值情况 800 700 600 500 400 300 200 100 (0) 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 零售重仓市值(亿元)零售重仓环比 数据来源：Wind，西南证券整理 表1：零售行业近三年前十大重仓股（按重仓总市值排序） 排名 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 1 中国中免 中国中免 中国中免 中国中免 中国中免 中国中免 中国中免 中国中免 中国中免 中国中免 中国中免 中国中免 2 南极电商 南极电商 国联股份 国联股份 国联股份 国联股份 国联股份 国联股份 国联股份 国联股份 国联股份 国联股份 3 永辉超市 国联股份 壹网壹创 壹网壹创 家家悦 家家悦 王府井 王府井 王府井 王府井 王府井 王府井 4 吉宏股份 壹网壹创 家家悦 王府井 壹网壹创 壹网壹创 家家悦 家家悦 大东方 北京人力 北京人力 小商品城 5 壹网壹创 吉宏股份 百联股份 家家悦 大东方 重庆百货 江苏国泰 江苏国泰 武商集团 中国中免 吉宏股份 北京人力 6 家家悦 家家悦 南极电商 大东方 江苏国泰 江苏国泰 武商集团 大东方 家家悦 孩子王 中国中免 焦点科技 7 焦点科技 焦点科技 焦点科技 焦点科技 焦点科技 大东方 壹网壹创 武商集团 小商品城 武商集团 名创优品 重庆百货 8 红旗连锁 大东方 王府井 滔搏 天音控股 武商集团 大东方 永辉超市 玉龙股份 家家悦 武商集团 名创优品 9 国联股份 重庆百货 重庆百货 南极电商 王府井 王府井 华致酒行 北京人力 重庆百货 永辉超市 家家悦 天虹股份 10 王府井 居然之家 大东方 武商集团 武商集团 华致酒行 北京人力 华致酒行 江苏国泰 居然之家 小商品城 农产品 数据来源：Wind，西南证券整理 零售超配-0.75%，环比下降0.11pp。2023年Q2商贸零售行业重仓市值为147.9亿元，全行业重仓市值为30708.3亿元，零售重仓市值占比为0.48%（重仓市值占比5年均值为1.72%），环比下降0.36pp；商贸零售行业流通市值占比为1.24%，超配比例为-0.75%，环 比下降0.11pp。 图2：商贸零售超配情况 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 零售重仓市值占比零售流通市值占比零售超配比例 重仓市值占比五年均值最小值最大值 数据来源：Wind，西南证券整理 1.2跨境电商板块持仓分析 2023年Q2跨境电商板块重仓市值为16.7亿元，环比增长271%，重仓市值占零售行业重仓市值比为11.3%；重仓基金家数为55家，重仓个股为小商品城（24家）、焦点科技 （17家）、华凯易佰（12家）、吉宏股份（2家）。 图3：跨境电商板块重仓市值及超配情况 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 (0) 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 跨境电商重仓市值（亿元）跨境电商重仓占零售重仓比 数据来源：Wind，西南证券整理。备注：跨境电商板块包含小商品城、华凯易佰、焦点科技、吉宏股份 图4：跨境电商板块重仓基金家数（只） 60 50 40 30 20 10 0 小商品城华凯易佰焦点科技吉宏股份 数据来源：Wind，西南证券整理 1.3免税板块持仓分析 2023年Q2免税板块重仓市值为83.5亿元，环比下降50.9%，重仓市值占零售行业重仓市值比为56.4%；重仓基金家数为107家，重仓个股为中国中免（88家）、王府井（19家）。 图5：免税板块重仓市值及超配情况 700 600 500 400 300 200 100 (0) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 免税重仓市值（亿元）免税重仓占零售重仓比 数据来源：Wind，西南证券整理。备注：免税板块包含中国中免、王府井 图6：跨境电商板块重仓基金家数（只） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 王府井中国中免 数据来源：Wind，西南证券整理 1.4家居零售板块持仓分析 2023年Q2家居零售板块重仓市值为172.1万元，重仓市值占零售行业重仓市值比为 0%；重仓基金家数为3家，重仓个股为居然之家（2家）、富森美（1家）。 图7：家居零售板块重仓市值及超配情况 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0.9% 0.8% 0.7% 0.6% 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% (0)0.0% 家居零售重仓市值（万元）家居零售重仓占零售重仓比 数据来源：Wind，西南证券整理。备注：家居零售板块包含居然之家、美凯龙、富森美 图8：家居零售板块重仓基金家数（只） 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 居然之家美凯龙富森美 数据来源：Wind，西南证券整理 2美容护理行业持仓情况 2.1美容护理行业持仓分析 2023年Q2美容护理行业重仓市值为145.7亿元，环比下降26.8%。美容护理行业总计重仓个股18支，占全行业重仓个股数的0.6%；美容护理个股重仓持有基金数为390家，占全行业基金数的0.6%。 从公募基金重仓家数来看，公募基金重仓家数排序依次为：爱美客（160家）、珀莱雅 （65家）、科思股份（45家）、名臣健康（27家）、上海家化（20家）、百亚股份（19家）、贝泰妮（15家）、丸美股份