二季度业绩同比大增，多元化布局奠定长期成长基础

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传音发布2023年半年度业绩预增公告，初步预计2023上半年营收250.3亿元左右，同比增长8.3%左右，归母净利润21.0亿元左右，同比增长27.1%左右，扣非归母净利润17.7亿元左右，同比增长23.5%左右；其中二季度单季营收157.6亿元左右，同比增长30.7%左右，归母净利润15.8亿元左右，同比增长83.9%左右，扣非归母净利润14.7亿元左右，同比大增102.5%左右。公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量有所增长，同时产品结构持续升级以及成本优化带来盈利能力的持续提升。公司通过多元化战略布局与本地化运营策略，手机业务基本盘有望通过量价齐升实现成长动能。我们基于公司二季度手机出货量超预期，以及产品结构持续升级带来盈利能力的提升等因素，上修23-25年盈利预测分别为44/55/67亿元（前值为41/52/64亿元），对应PE分别为25/20/17倍，上调至“买入”评级。