【东吴电新】新宙邦：Q2电解液盈利触底，氟化工利润强势增长事件

【东吴电新】新宙邦：Q2电解液盈利触底，氟化工利润强势增长 #事件：公司预告23H1归母净利4.65-5.65亿元，同降44%-54%，扣非净利4.25-5.25亿元，同降47%-57%，其中23Q2归母净利2.2至3.2 亿元，同降35%-55%，环比-10%-+30%；23Q2扣非净利2.0-3.0亿元，同降39%-60%，环比-14%-+30%，业绩符合预期 观点重申 #电解液23Q2出货环增30% 【东吴电新】新宙邦：Q2电解液盈利触底，氟化工利润强势增长 #事件：公司预告23H1归母净利4.65-5.65亿元，同降44%-54%，扣非净利4.25-5.25亿元，同降47%-57%，其中23Q2归母净利2.2至3.2 亿元，同降35%-55%，环比-10%-+30%；23Q2扣非净利2.0-3.0亿元，同降39%-60%，环比-14%-+30%，业绩符合预期 观点重申 #电解液23Q2出货环增30%、预计Q2盈利触底。 预计公司23年Q2出货3万吨，环增30%，23H1出货5.2-5.3万吨，同增约15%，预计Q3出货4万吨+，环增40%-50%，23全年预计出货14万吨，同增近40%。 盈利方面，23Q2单吨净利预计0.1-0.15万/吨，环降约30%，预计Q2盈利触底，此后可基本维持稳定，预计全年利润贡献近2亿左右，同比下滑 80% #氟化工维持高景气、Q2业绩同环比高增50%/20%。 氟化工23Q2我们预期环比增20%接近2亿，23H1贡献利润约3.5亿，同增60%。 3M计划25年前退出含氟聚合物、氟化液和基于PFAS的添加剂产品的业务，供给将由新宙邦承接，行业格局向好，市占率有望持续提升，龙头地位稳固。 23Q2公司海斯福新增产能投产，23年氟化工有望贡献8亿+利润，24-25年仍有望维持每年50%增长。 此外，电容器化学品预计Q2贡献利润0.2亿元+，全年贡献1亿元+，半导体化学品全年预计贡献0.2亿元+，均贡献稳定增量。风险提示：需求不及预期。