双周内社服涨幅排名第20,跑输沪深300 双周内社服板块上涨0.5%,申万一级行业中社服排第20位,相对沪深300收益落后1.9pct。年初至今社服板块涨跌幅-6.7%,申万一级行业中社服排第26位,相对沪深300收益落后9.8pct。双周内海伦司(+14.6%)、西安饮食(+14.4%)、众信旅游(+11.7%)领涨;年初至今力盛体育(+40.7%)、米奥会展(+38.2%)和兰生股份(+31.3%)涨幅居前。 板块动态 1)美兰机场日均客流恢复至19年同期112.5%。根据美兰机场数据,7月16日-7月29日,美兰机场日均发送旅客数(预计)在6.7万人次,恢复至19年同期的112.5%,恢复水平环比上双周增1.2pct。根据凤凰机场数据,受台风天气影响,7月15日-7月27日,三亚机场日均旅客吞吐量为5.7万人次,环比降0.3%;日均航班数恢复至2019年同期112.6%水平,恢复度环比降7.1pct。2)29城地铁客流环比降0.7%。根据wind数据,本双周29城地铁日均客流量环比降0.7%,一线/新一线/其他城市地铁日均客流环比分别-0.4%/-1.7%/-0.8%。3)2023年上半年餐饮门店同比增长9%。根据哗啦啦大数据,2023年上半年餐饮活跃门店数与2022年同期相比增长9%,与往年的同期增速对比看,餐饮新入行开店表现出“短开短关”的趋势。4)全国中档酒店入住率约在70%左右。根据酒店之家数据,暑期上半段,全国中档酒店Occ表现最好,各线级城市中档酒店出租率约在70%;得益于低线旅游强市出行热,四线及以下城市豪华型酒店房价表现较为不错。5)旅游热度延续。长白山管委会旅游文体局公布信息,截至2023年7月20日,长白山景区接待游客已突破百万大关,比2019年突破百万人次提前7天。中国旅游研究院预测,全年国内旅游人数55亿人次、国内旅游收入超过5万亿元,分别恢复到2019年的九成和八成以上。 6)23H1全国出入境人员恢复至19年同期48.8%。据国家移民管理局统计,2023年上半年,全国移民管理机构共查验出入境人员1.68亿人次,恢复至2019年同期的48.8%。 资金持仓 截至2023年7月28日,双周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司,沪(深)股通持股数量达18,225万股,占自由流通比例达20%。环比角度,双周内外资增配西安饮食/君亭酒店幅度较大,环比分别增加615.5%/ 284.6%。 投资建议 双周内,华住集团/九毛九发布半年度业绩预告,其中华住二季度RevPAR恢复至2019年水平的121%,恢复情况好于预期;九毛九整体业绩符合预期。OTA平台与各地数据表明,暑期酒旅热度延续,且7月24日的政治局会议定调积极,建议关注年初至今基本面修复较好且估值已经在相对低位的酒旅、人服板块,标的上优选锦江酒店、首旅酒店;天目湖、黄山旅游等优质景区公司;以及科锐国际、北京人力等估值已经较低的人力资源弹性标的。 风险提示:宏观经济增长放缓风险;消费复苏不及预期风险;免税市场竞争加剧超预期;新市场开拓不及预期风险。 1.周观点 双周内,华住集团/九毛九发布半年度业绩预告,其中华住二季度RevPAR恢复至2019年水平的121%,恢复情况好于预期;九毛九整体业绩符合预期。OTA平台与各地数据表明,暑期酒旅热度延续,暑期上半段,全国中档酒店Occ表现最好,各线级城市中档酒店出租率约在70%,得益于低线旅游强市出行热,四线及以下城市豪华型酒店房价表现较为不错;长白山管委会旅游文体局公布信息,截至2023年7月20日,长白山景区接待游客已突破百万大关,达到100.77万人次,比2019年突破百万人次提前7天。 7月24日的政治局会议定调积极,市场对四季度及明年的修复信心或有望持续强化,建议关注年初至今基本面修复较好且估值已经在相对低位的酒旅、人服板块,标的上优选锦江酒店、首旅酒店;天目湖、黄山旅游等优质景区公司;以及科锐国际、北京人力等估值已经较低的人力资源弹性标的。 2.市场表现:双周社服相对沪深300收益落后1.9pct 2.1板块:双周内社服板块涨跌幅为0.5%,板块涨幅居第20位 双周内社服板块上涨0.5%,申万一级行业中社服排第20位,相对沪深300收益落后1.9pct。年初至今社服板块涨跌幅-6.7%,申万一级行业中社服排第26位,相对沪深300收益落后9.8pct。 图表1:双周内社服板块上涨0.5%,落后沪深300指数1.9pct 图表2:双周内社服板块上涨0.5%,在申万一级行业中社服排第20位 2.2个股:双周内海伦司、西安饮食、众信旅游涨幅居前 社服行业重点公司:双周内海伦司(+14.6%)、西安饮食(+14.4%)、众信旅游(+11.7%)领涨;年初至今力盛体育(+40.7%)、米奥会展(+38.2%)和兰生股份(+31.3%)涨幅居前。 图表3:双周内海伦司(+14.6%)、西安饮食(+14.4%)、众信旅游(+11.7%)领涨 3.板块动态 3.1数据跟踪:暑期上半段,各线级城市中档酒店出租率约70% LVMH集团面向中国客户的销售额同比21H1增40-45%。7月25日,全球最大奢侈品集团LVMH公布上半年业绩,与2021年同期相比,LVMH在全球面向中国顾客销售时尚及皮具产品(包括他们的海外购物)的交易额,增长了超过40%-45%,其中LV品牌略高于这一数字,迪奥略低于这一数字。2023年,富裕的中国消费者旅行目的地主要集中在亚洲,如日韩。上半年,在海外市场销售给中国内地消费者的交易显著增加,使得来自旅游销售的份额从2022年占总收入的15%上升到2023年的30%以上。 美兰机场日均客流恢复至19年同期112.5%。根据美兰机场数据,受台风天气影响,7月16日-7月29日,美兰机场日均发送旅客数(预计)在6.7万人次,恢复至19年同期的112.5%,恢复水平环比上双周增1.2pct。 凤凰机场日均航班数恢复至19年同期112.6%。根据凤凰机场数据,受台风天气影响,7月15日-7月27日,三亚机场日均旅客吞吐量为5.7万人次,环比降0.3%;日均航班数恢复至2019年同期112.6%水平,恢复度环比降7.1pct。 图表4:双周美兰机场日均客流恢复至19年112.5% 图表5:双周凤凰机场日均客流在5.7万人次 29城地铁客流环比降0.7%。根据wind数据,本双周29城地铁日均客流量环比降0.7%,客流环比略有下降。其中,一线城市地铁日均客流环比降0.4%,新一线城市日均客流环比降1.7%,其他城市日均客流环比降0.8%。 2023年上半年餐饮门店同比增长9%,“短开短关”情况普遍。哗啦啦大数据显示,2023年上半年餐饮活跃门店数与2022年同期相比增长9%。与往年的同期增速相比(21H1/22H1同比分别增25%/19%),近年间下滑的增速表明餐饮新入行开店普遍存在“短开短关”的情况。 太二正常经营门店共491家。根据九毛九公众号,截至2023年7月29日,公司旗下太二正常经营的门店共491家,较7月15日增加5家;怂火锅43家,较7月15日未发生变动;赖美丽烤鱼6家,在营门店数较7月15日未发生变动。 全国中档酒店入住率约在70%左右。根据酒店之家数据,暑期上半段,全国中档酒店Occ表现最好,各线级城市中档酒店出租率约在70%;得益于低线旅游强市出行热,四线及以下城市豪华型酒店房价表现较为不错。从供给来看,部分线级城市中,中档型酒店整体供给依旧不足,经济型酒店是目前酒店市场主要住宿单位。 2023年上半年,一线、新一线城市用户是国内旅游消费主力。途牛发布的《2023年上半年度旅游消费报告》显示,北上广深一线城市以及南京、天津、杭州、武汉、成都等新一线城市用户是今年上半年旅游消费的主力。其中,新一线城市的出游人次占比28%,其次为一线城市和二线城市,出游人次占比分别为26%和10%。从年龄来看,中青年用户的旅游消费需求和意愿更为强烈,其中,年龄在26-35岁以及36-45岁的用户出游人次占比分别为35%和23%,是旅游消费的主力军。旅游目的地方面,长白山管委会旅游文体局公布信息,截至2023年7月20日,长白山景区接待游客已突破百万大关,达到100.77万人次,比2019年突破百万人次提前7天。中国旅游研究院预测,全年国内旅游人数55亿人次、国内旅游收入超过5万亿元,分别恢复到2019年的九成和八成以上。 暑期出游热度提升推动租车市场增长。根据携程、飞猪等旅游平台发布的相关数据显示,租车类产品的销量呈现出了连续性的增长趋势。艾瑞咨询的租车市场报告也表明,后疫情时代,有64.9%的人在出行方式的选择上更倾向于自驾出行;同时,有约60%的人出行时更在意出行工具的安全性,约45%的人会考虑出行工具的空间私密性及独立性。进入2023年后,租车自驾游开始成为越来越多人的出行选择。来自全球知名旅游租车平台租租车的数据显示,自进入7月以来,国内租车自驾游的订单环比上涨了31.1%,预计8月将会迎来新一轮的高峰。 23H1全国出入境人员恢复至19年同期48.8%。据国家移民管理局统计,2023年上半年,全国移民管理机构共查验出入境人员1.68亿人次,恢复至2019年同期的48.8%,其中内地居民8027.6万人次,港澳台居民7490.3万人次,外国人843.8万人次(不含边民);查验交通运输1具983.1万架(艘、列、辆)次,恢复至2019年同期的53.8%,其中飞机20.4万架次,船舶19.1万艘次,火车4.4万列次,汽车939.2万辆次。对于下半年的国际航班恢复情况,民航局长在半年工作会上预计,全年国际客运市场的复苏将呈现先慢后快、先周边后远程、先国内航司后外国航司的特点,下半年国际航空客运市场将加快恢复,国际客运航班量有望恢复至疫情前60-65%。 3.2行业动态:新东方入局中老年文旅 【人民日报】中共中央政治局7月24日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议强调,要积极扩大国内需求,发挥消费拉动经济增长的基础性作用,通过增加居民收入扩大消费,通过终端需求带动有效供给,把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费,推动体育休闲、文化旅游等服务消费。 【日本共同社】日本百货店协会24日公布的6月全国百货店销售额显示,免税品销售额达到约280亿日元(约合人民币14亿元),飙升至上年同期的约4.2倍。 该数字创下因新冠疫情开始限制部分外国人入境的2020年2月以来的单月最高额。 与疫情前的2019年6月相比,也仅减少0.8%,几乎恢复。随着中国大陆访日游客的回归,化妆品及高档品牌销售实现增长。 【王府井国际免税港】7月26日,欧莱雅集团旗下16个品牌正式亮相万宁王府井国际免税港。兰蔻(Lancome)、科颜氏(Kiehl's)、赫莲娜(Helena Rubinstein)、巴黎欧莱雅(L'Oreal Paris)、梅森马吉拉(Maison Margiela)、植村秀(Shu Uemura)、卡诗(Kerastase)等一系列美容香化品牌,以多家新概念形象亮相万宁王府井国际免税港。 【三亚发布】根据凤凰机场运营和发展需求,为进一步提升凤凰机场的保障能力,拟建设T3航站楼配套的综合交通中心项目。项目规划用地性质为机场用地,规划指标拟确定为容积率≤2.0,建筑限高≤40米,建筑密度≤70%,绿地率≥15%。 【三亚发布】7月26日,三亚机场海关开关揭牌仪式在三亚市保税物流中心(B型)办公楼举行。三亚机场海关为海口海关正处级隶属海关,业务管辖区域为三亚凤凰国际机场口岸,承担进出境人员行李物品的实际监管职责,承办辖区内离境退税物品验核和离岛免税品的实际监管,负责统一受理各项海关业务咨询、申报,开展辖区内税收征管、查验、统计等海关业务。 【海伦司】海伦司首批嗨啤合伙人门店正式开业。嗨啤合伙人门店现已上线3家,20+门店火热筹备