宏观快评：美国2季度GDP点评：软着陆的三条线索与资产影响

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美国2季度GDP初值增长2.4%，高于预期的1.8%，实际个人消费环比折年率初值增长1.6%，高于预期的1.2%。这表明美国经济在疫情后出现强劲复苏，但就业市场紧张和通胀回落带来的实际收入回升以及股市上涨的财富效应是支撑消费的关键因素。此外，政府支持的重点投资和供应链缓解带来的私人非住宅投资增长也是经济增长的重要动力。展望未来，美国经济软着陆的三条线索包括：超额储蓄依然能支撑消费继续韧性放缓至今年底；政府支持下的赛道投资或能减缓整体私人固投的下行压力；除非出现经济危机，否则GDP库存变化基本不会为负。这些因素将对美股产生积极影响，但需要注意的是，分母端估值压力边际钝化，而软着陆的前景将缓解分子端的压力。