油料日报：大豆行情稳中偏弱

期货研究报告|油料日报2023-07-27 大豆行情稳中偏弱 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2309合约4990元/吨，较前日上涨29元/吨，涨幅0.58%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5178元/吨，较前日持平，现货基差A09+188，较前日下跌29；吉林地区食用豆现货价格5170元/吨，较前日持平，现货基差A09+180，较前日下跌29；内蒙古地区食用豆现货价格5207元/吨，较前日持平，现货基差A09+217，较前日下跌29。 近期市场资讯汇总：据Conab：2022/23年度巴西大豆产量料为1.545663亿吨，大豆播种面积为4406.26万公顷，较上一年度增加6.2%。至于单产，该机构预计为每公顷3508公斤(58.4袋)，较2021/22年度增加15.9%。据Conab预计今年巴西大豆�口量为9564万吨，同比增加21.5%。压榨量料为5282万吨，高于此前预期的5229万吨，因生物柴 油产量料增加。据Secex：巴西7月前三周�口大豆795.6万吨，日均�口量为53.04万 吨，较上年7月全月的日均�口量35.74万吨增加48%。上年7月全月�口量为750.62万吨。据外电，巴拉那瓜港口当局周二表示，今年上半年通过巴西第二繁忙港口东部走廊的�口总量为1,110万吨，是该港口成立50年来上半年的最高�口。 昨日豆一期货价格持续震荡，目前进口豆价格高位，对行情有所支撑，国产大豆下滑也有难度，预计本周大豆价格或相对稳定，难有明显变化。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2311合约10366元/吨，较前日上涨98元/吨，涨幅0.94%。现货方面，辽宁地区现货价格9728元/吨，较前日持平，现货基差PK11-638，较前日下跌98；河北地区现货价格9877元/吨，较前日上涨15元/吨，现货基差PK11-489，较前日下跌98；河南地区现货价格9925元/吨，较前日持平，现货基差PK11-441，较前日下跌98；山东地区现货价格9788元/吨，较前日持平，现货基差PK11-578，较前日下跌98。 近期市场资讯汇总：河南地区少量库存交易，终端客户拿货积极性一般，价格基本稳定。 今年雨水较为充足，新花生长势良好，目前多再坐果期，春花生预计8月底左右上市。山东地区原料收购结束，以冷库货交易为主，个别地区库存见底，要货的多，价格稳中偏强；多数地区花生交易结束，目前新花生长势良好，处于入坐果期。辽宁地区基层收购结束，以库存交易为主，多数地区交易收尾，成交多议价为主。当地新花生长势尚可，多数处于下针期。吉林地区陈花生交易陆续扫尾阶段，仅剩个别贸易商手中库存交易，下游客户拿货积极性一般，成交多议价成交为主。新花生长势尚可，目前多在下针期。 昨日国内花生价格震荡偏强运行。现货方面，价格较为坚挺。需求端也较为稳定，新旧交替节点，库存不多。后市来看，市场等待新作上市，短期供需格局较为稳定，需关注产区天气。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com