东兴晨报

东兴晨报P1 2023年7月26日星期三 【东兴银行】银行行业：Q2基金重仓小幅回升，国有行获增配（20230725） 事件：根据基金2023Q2季报数据，我们持续跟踪“普通股票型+偏股混合性+灵活配置型”口径下的基金重仓持股情况。二季度以来经济复苏节奏放缓，企业主体再投资意愿和有效融资需求不足，居民就业及收入稳定性影响消费、地产复苏，市场较为担忧银行资产投放、息差及资产质量压力。受此影响板块整体表现仍然较弱，资金交易围绕高股息国有行和高成长区域银行。具体点评如下： 机构重仓银行板块比例环比小幅提升。2023年2季度末机构重仓持有银行板块404.19亿，占机构总持仓2.07%，环比1季度末提高0.15pct，加仓幅度位列第9，但当前持仓仍处在历史低位水平。 国有行持仓比重提升，股份行、城商行有所下降。从细分行业来看，2季度 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,223.03 -0.26 深证成指 10,968.98 -0.47 创业板 2,191.17 -0.08 中小板 7,075.02 -0.46 沪深300 3,907.01 -0.21 香港恒生 19,365.14 -0.36 国企指数 6,549.19 -0.83 A股新股日历（本周网上发行新股） 国有行持仓占比环比提高0.23pct至0.43%，股份行、城商行环比分别下降 名称 价格 行业 发行日 0.08、0.01pct至0.57%、0.98%，农商行环比基本持平。国有行重仓市值占 金凯生科 56.56 医药生物 20230724 银行板块比重20.54%，环比提升10.38pct；股份行、城商行、农商行分别下 长华化学 25.75 基础化工 20230724 降6.33、3.85、0.22pct至27.75%、47.82%、3.88%。从个股来看，2季度机 民爆光电 51.05 家用电器 20230725 构加仓居前的是建设银行（+11.81亿）、农业银行（+11.18亿）、江苏银行 （+8.39亿），减仓居前的是宁波银行（-21.07亿）、平安银行（-10.66亿）、兴业银行（-9.72亿）。 板块内持仓集中度有所下降，部分机构重仓股被持续减持。从机构持仓集中度来看，机构重仓持有的前五大银行股为招商银行、宁波银行、江苏银行、成都银行、杭州银行，合计占银行板块的67.3%，集中度有所下降（环比 -4.8pct）。主要是在经济弱复苏背景下，居民端信贷需求恢复缓慢，地产销售疲弱，市场对零售业务占比较高的股份银行业绩偏悲观，持仓连续下降。招行持仓占板块比重环比下降1.91pct至23.19%，平安银行环比下降2.69pct至2.2%，已跌出前五。相较而言，市场对于低估值、高股息率的国有行，以及经济活跃、政策聚焦的优质地区城商行更加认可。 另外，从2季度北向资金流向情况来看，银行板块净流出51.52亿，位列第20。其中，工商银行（+20.11亿）、建设银行（+18.80亿）、交通银行（+13.43亿）流入规模较大；招商银行（-74.16亿）、平安银行（-52.73亿）、宁波银行（-20.13亿）。综合来看，2季度以来资金主要交易逻辑是高股息大行和高成长优质区域行，也是现阶段银行板块内确定性较高的子板块，建议持续关注。 投资建议：板块配置价值凸显，持续看好高成长区域行。当前部分上市行股息率超过5%，在利率下行的大趋势下，对中长期资金吸引力加大。2Q23机构重仓板块比例仅2.07%，处历史低位水平。我们认为当前板块配置价值明显，看好下半年绝对收益表现。我们认为，区域经济优势加持，优质区域性银行延续高成长。从长期角度来看，优质地区的优质城商行、农商行拥有深耕区 华虹公司 52.00 电子 20230725 蓝箭电子 - 电子 20230728 盟固利 - 电力设备 20230728 华勤技术-计算机20230728 *价格单位为元/股 名称价格行业上市日 A股新股日历（日内上市新股） 舜禹股份20.93环保20230727 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 域、网点下沉以及当地股东等自身优势，并且长期坚持以中小企业客户和小微客户为战略定位，客户基础逐步夯实下，基本面有望长期向好，我们重点推荐江浙区域性银行。 风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化、金融持续让利导致息差大幅收窄、房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等。 (分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66555383) 【东兴房地产】房地产行业基金持仓2023Q2：地产股持仓占比进一步降低，基金持续低配地产行业（20230725） 2023Q2板块持仓对比： 22023Q2，30个行业板块中，房地产板块持仓市值及占比排名第18，持仓占比增幅排名第22。2023Q2基金重仓股中，地产板块持仓占比1.48%，在30个板块中排名第18。地产板块持仓占比降低0.16%，在30个板块中排名第22。地产板块持仓市值环比增速为-13.98%，在30个板块中排名第21。 2023Q2地产板块持仓： 22023Q2基金重仓股中，地产股持仓市值继续下滑、地产股持仓占比进一步降低，基金进一步低配地产行业。2023Q2基金重仓股中，基金重仓股持仓总市值为30701.63亿元，当季环比增速为-3.70%，前值（2023Q1）为1.18%；地产股的持仓总市值为455.25亿元，当季环比增速为-13.98%，前值（2023Q1）为-22.48%；地产股持仓市值占比与申万房地产板块流通市值占比的差值为 -0.40%，前值（2023Q1）为-0.37%。 2023Q2地产公司持仓： 2023Q2保利发展持仓市值最大，大悦城持仓市值环比增速最高，中华企业为新重仓股中持仓市值最大。2023Q2基金重仓的地产股中，持仓市值最大的公司为保利发展，持仓市值为150.27亿元，持仓市值环比增速为-13.72%，基金重仓持股占流通股比例为9.63%。2023Q2基金重仓的地产股中，持仓市值环比增速最高的公司为大悦城，持仓市值环比增速为247.94%；新重仓股中持仓市值最大的公司为中华企业，新重仓持仓市值为0.16亿元。 投资策略： 基于行业格局进一步分化，“高负债、高杠杆、高周转”的粗放式发展模式难以为继的行业趋势，我们推荐两条投资主线：主线一：重点布局高能级城市，具有信用优势的优质央企、国企。优质央国企有望抓住行业出清与竞争格局改善的机会在需求回暖之时抢占先机，高能级城市布局较多的保利发展、越秀地产等龙头央国企将有望受益。主线二：具有优质的经营体系，开发主 业稳健，同时在地产运营和服务领域有所建树的优质房企。我们推荐在运营效率、产品质量和战略布局等方面都是行业翘楚，同时具备较为领先的不动产综合运营能力的龙头房企。开发业务稳健，同时在不动产运营和服务领域具有一定先发优势和布局优势的龙湖集团、万科A等龙头房企，有望在行业发展转型过程中抢占先机。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 (分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028) 重要公司资讯 1.宁德时代：公司发布2023年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入1892.46亿元，调整后同比增长67.52%，实现归属于上市公司股东的净利润207.17亿元，调整后同比增长153.64%。（资料来源：同花顺） 2.宁德时代：公司披露2023年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予1259.5589万股限制性股票，约占公司股本总额的0.2865%。业绩考核目 标为2023年营业收入值不低于3800亿元；2023-2024年两年的累计营 业收入值不低于8100亿元。（资料来源：同花顺） 3.芒果超媒：拟以自有资金现金收购公司控股股东芒果传媒有限公司持有的湖南金鹰卡通传媒有限公司100%股权，交易价格为8.35亿元。（资料来源：同花顺） 4.特斯拉：2023年第二季度，特斯拉在中国市场实现营收57.31亿美元，较去年同期的37.87亿美元增加19.44亿美元，增幅为51.33%。（资料来源：同花顺） 5.恒大集团：7月24日下午5时，恒大集团董事局主席许家印组织召开了恒大保交楼会议，目前各区域公司主要工作之一是配合当地专班，盘活资产、完成保交楼工作，当前部分项目保交楼任务已基本接近尾声。为 完成保交楼，部分区域存在跨区域展开资产抵押，来进行融资的情况。 （资料来源：同花顺） 经济要闻 1.国家税务总局：7月25日晚，国家税务总局发布《支持协调发展税费优惠政策指引》，其中为加快城乡融合发展，深入推进新型城镇化建设，促 进产业结构转型升级和区域协调发展，国家在支持城乡住房发展、加快城乡基础设施建设、培植城乡产业核心竞争力等方面出台了多项税费优惠政策。（资料来源：同花顺） 2.证监会：7月24日至25日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会。会议强调，做好下半年工作，要坚决贯彻落实中央政治局会议精神，结合资本市场实际，把握好提振信心、保持定力、坚守稳健、改进作风 4个原则，进一步激发资本市场活力，提升资本市场功能，更好服务高质量发展。（资料来源：同花顺） 3.证监会：年中工作座谈会中表示要坚决守牢风险底线。不折不扣落实党中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发展、有效防范化解地方债 务风险等部署。坚持股债联动，继续保持房企资本市场融资渠道稳定。继续有序推动金交所、“伪金交所”风险防范化解，加大对非法证券活动打击力度。（资料来源：同花顺） 4.欧盟：当地时间7月25日，欧盟理事会批准了旨在加强欧洲半导体生态系统的法规，即《芯片法案》。旨在为欧洲半导体领域工业基地的发展创造条件、吸引投资、促进研究和创新，并为欧洲应对未来的芯片供应危机做好准备。欧盟将募集430亿欧元公共和私有资金(其中33亿欧元来自欧盟预算)，目标是到2030年将欧盟占全球半导体市场份额翻一番，从现在的10%增加到至少20%。（资料来源：同花顺） 5.乘联会：7月狭义乘用车零售销量预计173.0万辆，环比下降8.6%，同比下降4.8%，其中新能源零售62.0万辆左右，环比下降6.8%，同比增长27.5%，渗透率约35.8%。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴建材】2023年中期建筑建材行业报告：回归下的修复与成长（20230726） 1.回顾:2023年上半年疫情后投资增速仍好，但总体处于回归的态势当中 2023年上半年地方政府专项债保持平稳发行，基建增速略有回落，依然较好；制造业对经济的影响大，固定资产投资增速逐月回落，呈回归态势；稳杠杆后时代地产投资增速继续下滑，主要是建筑工程投资下滑的影响，施工和新开工受到的影响最大，保交楼政策推进竣工情况改善明显。固定资产投资增速回归到略低于疫情前水平。受地产影响建筑建材行业需求依然疲弱，水泥5月单月产量同比下降0.4%，浮法玻璃开工率依然在低于80%的较低水平。 2.地产行业政策效果低于预期，但无收敛负反馈正在改善，在系统政策落地和新调控持续发力下健康回归确定 2022年地产一系列的政策组合和因城施策，对需求的刺激效果低于市场预期。但是在住宅销售额的带动下商品房销售总额同比增速已经开始转正。包括同口径的住宅销售面积同比增速也已经转正，政策的效果正在显现。特别是保交楼政策效果突出，从年初同比转正后保持高增长态势，随着地产预期的改善，保交楼政策效果的持续性也会得到改善。房地产个人按揭贷款、定金和预付款累计额同比增速已经开始从四、五月份转正，房地产自身造血功能开始改善。地产行业因为融资约束导致的无收敛的负反馈正在得到改善和控制。从“金融16条”到“第三支箭”等政策具备前瞻性和系统性，更大力度的落地保障地产的健康发展。同时，更大范围