光伏行业月报：硅料价格将触底，关注市场需求变化

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 硅料价格将触底，关注市场需求变化 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2023年06月30日 10% 5% 0% -5% -10% -15% -19% -24%2022.062022.102023.022023.06 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业半年度策略：周行不殆，把握两条主线》2023-06-21 《电力设备及新能源行业月报：1-4月光伏市场需求旺盛，硅料价格快速下行重构行业利润格局》2023-05-31 《电力设备及新能源行业专题研究：2023Q1盈利增速有所回落，关注中下游投资机会》2023-05-17 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 6月光伏产业指数有所反弹，TOPCon电池相关公司表现较好。截至6月28日，本月光伏行业上涨4.34%，跑赢沪深300指数。板块普遍取得正收益，光伏焊带、导电银浆、太阳能电池片表现居前，TOPCon电池相关公司表现较好。 政策支持“光伏+储能”，多地区要求强制配储。广东、西藏、青海发文明确推进新能源发电配建新型储能。其中，广东要求按照分类实施的原则，2022年以后新增规划的海上风电项目以及2023年7月1日以后新增并网的集中式光伏电站和陆上集中式风电项目，按照不低于发电装机容量的10%、时长1小时配置新型储能。随着电池材料价格降低和风光装机需求提升，新型储能的市场需求有望打开，从而带动相关环节的需求增长。 5月国内外光伏市场需求依旧旺盛。5月国内新增装机12.90GW，同比增长88.87%，环比下降11.95%。1-5月国内光伏新增装机量61.21GW，同比增长158.16%。5月我国太阳能电池出口金额 315.53亿元，同比增长13.6%，环比增长3.46%。2023年1-5 月，太阳能电池累计出口金额1521.89亿元，同比增长23.6%。 6月硅料价格加速探底，产业链价格将企稳。根据PVInfolink统计，截至2023年6月28日，多晶硅致密料平均价格64元/kg，较上月底下跌45.76%，而6月最后一周跌幅显著收窄。硅料价格已跌破行业平均成本线，新投产产能面临投产即亏损压力。预计部分在建和拟建的硅料项目将延缓或者暂停投产，行业供给端增长速度将放缓。而硅片、电池、光伏组件价格跟随硅料价格下调，幅度依次减小。电池片由于装机需求旺盛，阶段盈利较好，TOPCon电池溢价明显。 投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。硅料价格经过2022年年底以来的大幅杀跌后，目前进入行业平均成本区间内，后续进一步下探的空间较小，光伏产业链价格有望企稳。预计地面电站市场需求起量。光伏板块经历上半年杀估值，截至2023年6月29日，光伏产业指数PE(TTM)16.69倍，处于3.94%的历史分位。建议投资者关注TOPCon电池、一体化组件厂、储能逆变器、光伏玻璃领域头部公司。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势-6月光伏行业有所反弹3 1.2.细分领域情况-细分子行业普遍取得正收益，焊带、银浆和电池片表现较好3 1.3.个股表现-各个涨多跌少，市场情绪有所好转4 2.行业动态4 2.1.行业新闻：政策支持“光伏+储能”，多地区要求强制配储4 2.2.重点环节量价数据：硅料价格即将触底，5月国内外需求增速有所回落6 3.重点公司公告9 3.1.上市公司公告9 3.2.新股公告-阿特斯完成科创板上市11 4.投资建议12 5.风险提示12 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（6.1-6.28）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦）6 图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）6 图6：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长6 图7：我国光伏逆变器出口金额7 图8：我国逆变器出口数量7 图9：多晶硅料价格走势8 图10：单晶硅片价格走势8 图11：单晶PERC电池片价格走势8 图12：单面单晶PERC组件价格走势8 图13：光伏玻璃价格走势情况8 图14：工业硅价格走势情况8 图15：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况12 图16：Wind光伏产业指数PB估值情况12 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.6.1-6.28）4 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-6月光伏行业有所反弹 6月光伏产业指数有所反弹。截至6月28日，本月光伏行业上涨4.34%，跑赢沪深300 指数。光伏板块6月日均成交金额267.90亿元，环比基本持平。板块所属中信一级电力设备 及新能源期间收益1.48%，中信30个一级行业中排名第22名。 图1：Wind光伏产业指数（6.1-6.28）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 光伏产业沪深300 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（%） 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2021-01-042022-01-042023-01-04 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 1.2.细分领域情况-细分子行业普遍取得正收益，焊带、银浆和电池片表现较好 6月板块普遍取得正收益。6月，光伏各细分子行业涨幅排名：光伏焊带（29.18%）、导电银浆（15.86%）、太阳能电池片（13.95%）、石英坩埚（10.37%）、光伏胶膜（9.98%）、光伏组件（4.49%）、光伏设备（4.28%）、光伏支架（3.19%）、逆变器（3.02%）、光伏玻璃 （2.55%）、金刚线（1.56%）、光伏电站（0.35%）、硅料（-0.67%）、硅片（-1.30%）、光伏背板 （-3.09%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 平均值项:区间涨跌幅（%） 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 资料来源：Wind，中原证券 时间周期：2023.6.1-6.28 1.3.个股表现-各个涨多跌少，市场情绪有所好转 6月个股涨多跌少，TOPCon电池相关公司表现较好。钧达股份、宇邦新材、爱旭股份、聚和材料、福斯特、帝科股份、福莱特、晶科能源、晶澳科技、鹿山新材涨幅居前。亚玛顿、太阳能、恒星科技、吉电股份、南玻A、易成新能、嘉泽新能、迈为股份、弘元绿能、明冠新材跌幅靠前。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.6.1-6.28）代码名称区间涨跌幅 （%） 所属子行业代码名称区间涨跌幅（%）所属子行业 002865.SZ钧达股份34.95太阳能电池片002623.SZ亚玛顿-3.01光伏玻璃 301266.SZ宇邦新材29.18光伏焊带000591.SZ太阳能-3.19光伏电站 600732.SH爱旭股份23.94太阳能电池片002132.SZ恒星科技-4.11金刚线 688503.SH聚和材料23.39导电银浆000875.SZ吉电股份-4.53光伏电站 603806.SH福斯特21.42光伏胶膜000012.SZ南玻A-4.55光伏玻璃 300842.SZ帝科股份17.49导电银浆300080.SZ易成新能-4.55太阳能电池片 601865.SH福莱特17.20光伏玻璃601619.SH嘉泽新能-4.84光伏电站 688223.SH晶科能源15.43光伏组件300751.SZ迈为股份-5.64光伏设备 002459.SZ晶澳科技15.43光伏组件603185.SH弘元绿能-6.26硅片 603051.SH鹿山新材13.55光伏胶膜688560.SH明冠新材-8.25光伏背板资料来源：Wind，中原证券 2.行业动态 2.1.行业新闻：政策支持“光伏+储能”，多地区要求强制配储 【工信部：1－5月光伏压延玻璃量增价减】。6月21日，工信部发布2023年1－5月光伏压延玻璃行业运行情况。产量方面，1－5月，光伏压延玻璃累计产量949.1万吨，同比增加71.9％，其中5月产量203.4万吨，同比增加48.2％。价格方面，1－5月，2毫米、3.2毫米光伏压延玻璃平均价格为18.6元／平方米、25.6元／平方米，同比下降10.1％、4.6%。 （资料来源：工信部网站） 【广东：新增并网集中式光伏、风电项目配储≥10%*1h】。广东省发改委、广东省能源局联合印发《广东省促进新型储能电站发展若干措施》，文件明确：推进新能源发电配建新型储能。按照分类实施的原则，2022年以后新增规划的海上风电项目以及2023年7月1日以后新增并网的集中式光伏电站和陆上集中式风电项目，按照不低于发电装机容量的10%、时长1小时配置新型储能，后续根据电力系统相关安全稳定标准要求、新能源实际并网规模等情况，调整新型储能配置容量；鼓励存量新能源发电项目按照上述原则配置新型储能。可采用众筹共建 （集群共享）、租赁或项目自建等方式落实储能配置，其中第一种方式由项目所在地市组织布局落实。配置新型储能电站投产时间应不晚于项目本体首次并网时间，原则上不跨地市配置。争取到2025年，全省新能源发电项目配建新型储能电站规模100万千瓦以上，到2027年达到 200万千瓦以上，“十五五”期末达到300万千瓦以上。（资料来源：广东省发改委网站） 【贵州：优化峰谷时段划分扩大峰谷电价水平】。贵州省供电区域内执行两部制电价的工商业用户（包括市场化和代理购电用户）、电动汽车集中式充换电设施、电储能用电执行峰谷分时电价。其中电气化铁路牵引、城市公共交通、学校、医院、自来水生产、城乡污水处理厂生产、污水泵站生产、垃圾无害化处理厂（场）生产、垃圾中转站生产等公共服务性用电不执 行峰谷分时电价。优化峰谷时段划分。峰谷时段按每日24小时分为高峰、平段、低谷三段各 8小时。扩大峰谷电价水平。峰平谷比价从现行的1.5:1:0.5调整为1.6:1:0.4。政府性基金及附加、基本电费不参与浮动。完善峰谷电价结算方式。合理确定平段电价，建立峰谷分时电价损益分享分摊机制。（资料来源：贵州省发改委网站） 【广东：未按要求配储的新能源项目电网公司原则上不予调度不收购电力电量】。广东省能源局发布关于新能源发电项目配置储能有关事项的通知，通知指出，能源发电项目应在项目首次并网前完成储能电站配置工作，并配合电网公司完成并网调试和验收；电网公司核实确认新能源发电项目配置储能满足容量要求、与核准（备案）文件一致、已完成项目工程竣工验收和电力工程质量监督等条件后予以并网，对未按要求配置储能的新能源发电项目，电网公司原则上不予调度，不收购其电力电量。（资料来源：广东省能源局网站） 【西藏：支持企业开展“光伏+储能”等自备电厂、自备电源建设】。西藏自治区经信厅、区发改委、区生态环境厅联合印发《西藏自治区工业领域碳达峰实施方案》，《方案》提 出：促进就近大规模高比例消纳可再生能源，推进多能高效互补利用。强化以电为核心的能源需求侧管理，引导企业提高用能效率和需求响应能力。加强能源系统优化和梯级利用，因地制宜推广园区集中供热、能源供应中枢等新业态。大力就地开发利用可再生能源。鼓励企业、园区就近利用清洁能源，支持具备条件的企业开展“光伏+储能”等自备电