主动权益基金仓位回调，增配通信、减配食品饮料

主动权益基金仓位回调，增配通信、减配食品饮料 公募基金2023Q2季报分析 2023年07月26日 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品分析师 执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 董方炜金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500522050001 联系电话：+8613501966827 邮箱：dongfangwei@cindasc.com 董方炜金融工程与金融产品 基金工程分析师 执业编号：S1500522050001联系电话：+8613501966827 邮箱：dongfangwei@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品 基金研究分析师 执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 于明明金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 金工研究 金工专题报告 证券研究报告 主动权益基金仓位回调，增配通信、减配食品饮料 2023年07月26日 基金规模：2023Q2，货币市场型基金规模持续扩张，规模上涨 5295.77亿元；其次是中长期纯债型基金，规模增加了3163.86亿元。新发基金情况看，中长期纯债型基金发行份额最高；混合债券型一级基金发行规模较上季度显著降低。主动权益基金总规模为44629.80亿 元，较上季度规模下降2946.33亿元，环比下降6.19%。 基金业绩：2023Q2，国际(QDII)股票型基金业绩表现最突出，季度内收益中位数为4.08%；其次是国际(QDII)债券型基金、国际(QDII)另类 投资基金。各类型主动权益基金指数跑赢中证800与中证800等权指数。集中配置于TMT行业的基金产品，表现相对突出。 主动权益基金配置情况：仓位方面，截至2023Q2，主动权益基金的规模加权平均仓位水平为87.72%，处于2010年以来较高历史百分位水平（87.20%）；较上一期仓位水平下降1.28pct。全市场各细分类型主动权益基金仓位分布情况看，较上一季度仓位分歧度上升。港股配置比例环比下降0.49pct。基金抱团方面，2023Q2重仓股集中度有所回 升，重仓股市值占比上升0.46pct；重仓股数目较上期增加27只。 主动权益基金重仓股分析：行业分布方面，2023Q2重仓股增配通信、汽车、家电等行业。电力及公共事业行业连续四个季度出现市值占比环比上升；基础化工、电力设备及新能源行业连续四个季度市值占比环比 下降；计算机行业继连续三个季度市值占比环比增加后，本季度行业市值占比环比出现下降。重仓股持有市值占比前�的行业中，电力设备及新能源、电子、计算机行业的重仓股持有市值占比处于2010年以来较 高历史百分位。市值方面，500亿元以下中小市值个股以及10000亿元 以上市值区间的蓝筹股相对增配显著。宽基指数成分股情况看，持有沪 深300成分股的公募重仓股市值占比环比下降2.36pct，持有其他非宽基成分股的公募重仓股有市值占比环比下降0.72pct；持有中证500、 中证1000成分股的公募重仓股市值占比分别上升1.55pct、1.53pct。截至2023Q2，公募主动权益基金持有重仓股市值排名前�的A股为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、�粮液、中兴通讯；市值排名前�的港股为腾讯控股、美团-W、中国海洋石油、中国移动、快手-W；中兴通 讯、恒瑞医药、晶澳科技、中际旭创新进入公募重仓股持有市值前十 大的A股名列。剔除股票自身涨跌影响，基金主动加仓中兴通讯、恒瑞 医药、工业富联等。 主动权益基金经理的市场分析与展望：基于信达金工基金标签分类结果划分择时基金与行业轮动基金，并进一步对基金季报中基金经理对后市 的分析与展望进行词频统计与分析。无论择时基金经理还是行业轮动基金经理，均高频提及二季度国内经济复苏不及预期；当前A股整体估值处于较低水平，配置性价比高；展望未来，多数基金经理预期，国 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 内经济刺激政策会不断发力，长期重点关注数字经济、中特股、顺周期、高端制造等板块的投资机会。 风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 目录 一、基金规模5 1.1、全市场基金概况：2023Q2货币市场型基金和债券型基金规模增长明显5 1.2、新成立基金：2023Q2中长期纯债型基金发行规模占比最高6 1.3、主动权益基金：2023Q2规模环比下降6.19%7 1.4、基金公司管理规模分布9 二、基金业绩11 2.1、分类型基金：2023Q2国际(QDII)股票型基金业绩表现出色11 2.2、主动权益基金：2023Q2基金指数跑赢中证800与中证800等权指数12 三、主动权益基金配置情况14 3.1、股票仓位：2023Q2仓位降低1.28pct，分歧度增加14 3.2、港股配置：港股配置比例环比下降0.49pct15 3.3、基金持股集中度：主动权益基金重仓股集中度略有提升16 四、基金重仓股分析18 4.1、行业分布：增配通信、汽车、家电18 4.2、市值分布：增配500亿元以下中小市值个股以及万亿市值的蓝筹股19 4.3、宽基指数成分股配置：持续减持沪深300成分股20 4.4、重仓股明细：持仓市值前十名的个股中四只出现洗牌22 4.5、重仓股变动：主动大幅增持中兴通讯、恒瑞医药、工业富联等24 表目录 表1：2023Q2各类型基金市场规模情况5 表2：2023Q2各类型基金新成立情况6 表3：主动权益基金规模排名（前十）8 表4：主动权益基金规模变动排名（前十）8 表5：基金公司管理规模情况（主动权益、平衡型和FOF基金，节选规模前十）9 表6：基金公司管理规模情况（纯债、低仓位固收+、标准固收+基金，节选规模前十）10 表7：基金公司管理规模情况（被动指数、指数增强、可转债基金，节选规模前十）10 表8：各类型基金业绩情况11 表9：2023Q2主动权益基金累计收益排名（前十）13 表10：2023年上半年主动权益基金累计收益排名（前十）13 表11：重仓股行业配置情况19 表12：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的指数成分股（A股，降序）21 表13：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（A股，降序）23 表14：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（港股，降序）23 表15：主动权益基金持股市值占自由流通市值比最高的股票（降序）24 表16：主动权益基金主动加减仓前十的重仓股25 表17：2023Q2主动权益基金新进重仓股（持有市值降序排名前十）25 表18：2023Q2主动权益基金退出重仓股（持有市值降序排名前十）26 图目录 图1：主动权益基金历史规模（亿元）7 图2：2023年初至今权益基金指数业绩表现12 图3：主动权益基金历史平均仓位情况14 图4：灵活配置型主动权益基金仓位分布离散度15 图5：偏股混合型主动权益基金仓位分布离散度15 图6：普通股票型主动权益基金仓位分布离散度15 图7：2015年以来主动权益基金港股配置比例16 图8：主动权益基金重仓股占基金权益资产比重与数目16 图9：前N大重仓股市值占重仓股总市值的比例17 图10：主动权益基金重仓股持有各市值区间个股的市值占比情况20 图11：主动权益基金重仓股持有各宽基指数成分股的市值占比情况21 图12：2023Q2择时基金经理和市场轮动基金经理高频市场观点词27 图13：2023Q2择时基金经理市场观点词频云图27 图14：2023Q2行业轮动基金经理市场观点词频云图28 一、基金规模 1.1、全市场基金概况：2023Q2货币市场型基金和债券型基金规模增长明显 截至2023Q2，剔除非初始基金与联接基金，当前全市场存续的公募基金产品共10565只，总规模达到273,423.25亿元。按照Wind二级投资类型分类，基金产品数目最多的为偏股混合型基金，其次是中长期纯债型基金和灵活配置型基金，基金数量分别为2242只、1766只和1443只。基金规模最大的是货币市场型基金， 基金规模达到114,826.19亿元，规模占比为42%，较上季度规模占比环比上升0.43pct；其次是中长期纯债型基金，基金规模达到51,322.31亿元，规模占比为18.77%，较上季度规模占比环比上升0.49pct。 较上一季度（2023Q1）来看，2023Q2规模增加最多的是货币市场型基金，规模增加5,295.77亿元；其次是中长期纯债型基金，规模增加了3163.86亿元；同期，偏股混合型基金和灵活配置型基金的规模下降较多，分别下降1989.93亿元、948.01亿元。基金市场中资金并未明显流入权益市场，当前资金明显偏好收益稳定的低风险资产。从规模占比变动来看，短期纯债型基金、中长期纯债型基金的规模占比上升较多，规模占比分别提升0.64pct、0.49pct；偏股混合型基金、灵活配置型基金的规模占比分别下降1.13pct、0.53pct。 表1：2023Q2各类型基金市场规模情况 投资类型投资类型(Wind一级)(Wind二级) 基金数量 (2023Q2) 数量占比 (2023Q2) 基金规模 (亿元,2023Q2) 规模占比 (2023Q2) 基金规模 (亿元,2023Q1) 规模占比 (2023Q1) 规模变化绝对值(亿元) 普通股票型基金 534 5.05% 6,761.84 2.47% 7,048.33 2.68% -286.49 股票型基金 被动指数型基金 967 9.15% 15,587.33 5.70% 14,339.13 5.44% 1,248.20 增强指数型基金 235 2.22% 1,908.43 0.70% 1,938.16 0.74% -29.73 偏债混合型基金 745 7.05% 4,460.12 1.63% 4,987.16 1.89% -527.04 偏股混合型基金 2242 21.22% 26,861.67 9.82% 28,851.60 10.95% -1,989.93 混合型基金 平衡混合型基金 25 0.24% 398.72 0.15% 423.64 0.16% -24.91 灵活配置型基金 1443 13.66% 12,683.30 4.64% 13,631.31 5.17% -948.01 短期纯债型基金 334 3.16% 9,198.27 3.36% 7,168.81 2.72% 2,029.46 中长期纯债型基金 1766 16.72% 51,322.31 18.77% 48,158.45 18.28% 3,163.86 混合债券型一级基金 402 3.81% 7,184.08 2.63% 6,665.90 2.53% 518.18 债券型基金 混合债券型二级基金 507 4.80% 9,891.69 3.62% 9,255.77 3.51% 635.92 被动指数型债券基金 220 2.08% 5,551.24 2.03% 4,762.37 1.81% 788.87 增强指数型债券基金 1 0.01% 15.70 0.01% 14.52 0.01% 1.18 可转换债券型基