主动权益基金增配大消费、减配新能源和计算机，指数产品规模逆势增长

于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 主动权益基金增配大消费、减配新能源和计算机，指数产品规模逆势增长 公募基金2023Q3季报分析 2023年10月29日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500521070002 联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 董方炜金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500522050001 联系电话：+8613501966827 邮箱：dongfangwei@cindasc.com 董方炜金融工程与金融产品 金融工程分析师 执业编号：S1500522050001联系电话：+8613501966827 邮箱：dongfangwei@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品 基金研究分析师 执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 于明明金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 金工研究 金工专题报告 证券研究报告 主动权益基金增配大消费、减配新能源和计算机,指数型产品规模逆势增长 2023年10月29日 基金规模：2023Q3，被动指数型基金规模扩张明显，规模上涨1712.59亿；其次是中长期纯债型基金，规模增加1029.81亿。新发基金情况看，中长期纯债型基金发行份额最高；偏股混合型基金发行规模较上季度明显降低。主动权益基金总规模为4.08万亿，较上季度规模 下降3943.07亿，环比下降8.81%，且存续产品份额下降、基民赎回明显，较上季度末减少886.53亿份。2022年以来，ETF基金份额增长大幅领先主动权益基金。 基金业绩：2023Q3，各类型基金收益中位数普遍为负，短期纯债型基金、混合债券型一级基金、中长期纯债型基金表现相对较好，季度内收益中位数分别为0.58%、0.53%和0.52%。万得股基以及偏股混基指数 跑输中证800与中证800等权指数。 主动权益基金配置情况：仓位方面，截至2023Q3，主动权益基金的规模加权平均仓位水平为87.75%，处于2010年以来较高历史百分位水平（87.50%）；较上一期仓位水平上升0.02pct，基本持平。从全市场各细分类型主动权益基金仓位分布情况看，仓位分歧度较上一季度有所降低。港股配置比例环比提升0.89pct。基金抱团方面，2023Q3重仓 股集中度回升，重仓股市值占比上升0.41pct；全市场主动权益基金经理的重仓股数目较上期增加108只，重仓股的多样性提升。 主动权益基金重仓股分析：行业分布方面，2023Q3重仓股增配食品饮料、医药、非银行金融等行业，大幅减配电力设备及新能源、计算机行业。从近一年情况来看，商贸零售行业占比连续四个季度环比上升，电力设备及新能源连续四个季度环比下降；近三期，电子、家电、纺织服 装行业占比环比持续抬升。前�大重仓行业中，电力设备及新能源、电子、食品饮料行业占比处于2010年以来的较高水平。市值方面，5000- 10000亿元市值区间的大盘股相对增配显著。宽基指数成分股情况看， 为中证500、中证1000成分股的公募重仓股市值占比分别下降0.07pct 和0.84pct；沪深300成分股以及其他成分股的占比环比上升0.44pct和0.48pct。截至2023Q3，公募主动权益基金持有重仓股市值排名前�的A股为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、�粮液、药明康德，中兴通讯退出、药明康德新进；持仓市值排名前�的港股为腾讯控股、美团- W、中国海洋石油、药明生物、中国移动，快手-W退出、药明生物新进；药明康德、立讯精密、古井贡酒、山西汾酒新进入公募重仓股持有市值前十大的A股名列。剔除股票自身涨跌影响，基金主动增持较多 的个股包括山西汾酒、药明康德、立讯精密等。 主动权益基金经理的市场分析与展望：基于信达金工基金标签分类结果划分择时基金与行业轮动基金，并进一步对基金季报中基金经理对后市的分析与展望进行词频统计与分析。无论择时基金经理还是行业轮动基 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 金经理，均高频提及三季度外部美债利率高位对于大类资产的影响；随着国内经济刺激政策不断出台，内需边际回暖，国内经济有企稳转好迹象；展望未来，预期四季度基本面有望继续修复，长期重点关注科技、顺周期、高端制造等板块的投资机会。 风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 目录 一、基金规模5 1.1、全市场基金概况：2023Q3被动指数型基金与中长期纯债型基金规模增长较多5 1.2、新成立基金：2023Q3中长期纯债型基金发行规模占比最高6 1.3、主动权益基金：主动量化策略产品规模增长显著7 1.4、基金公司管理规模分布10 二、基金业绩13 2.1、分类型基金：2023Q3债基收益领先，今年以来商品型基金表现出色13 2.2、主动权益基金：2023Q3中证800与中证800等权指数跑赢股基指数14 三、主动权益基金配置情况16 3.1、股票仓位：2023Q3仓位与上季度基本持平，分歧度略降16 3.2、港股配置：港股配置比例环比上升0.89pct17 3.3、基金持股集中度：主动权益基金重仓股集中度与持股数量均有提升18 四、基金重仓股分析20 4.1、行业分布：增配食品饮料、医药、非银，减仓电新、计算机20 4.2、市值分布：增配3000-10000亿元市值区间内的大盘股21 4.3、宽基指数成分股配置：减持中证1000成分股22 4.4、重仓股明细：持仓市值前十名的A股四只出现更替24 4.5、重仓股变动：主动大幅增持山西汾酒、药明康德、立讯精密26 表目录 表1：2023Q3各类型基金市场规模情况5 表2：2023Q3各类型基金新成立情况6 表3：主动权益基金规模排名（前十）9 表4：主动权益基金规模变动排名（前十）9 表5：基金公司管理规模情况（主动权益、平衡型和FOF基金，节选规模前十）10 表6：基金公司管理规模情况（纯债、低仓位固收+、标准固收+基金，节选规模前十）11 表7：基金公司管理规模情况（被动指数、指数增强、可转债基金，节选规模前十）11 表8：各类型基金业绩情况13 表9：2023Q3主动权益基金累计收益排名（前十）15 表10：2023年前三季度主动权益基金累计收益排名（前十）15 表11：重仓股行业配置情况21 表12：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的指数成分股（A股，降序）23 表13：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（A股，降序）25 表14：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（港股，降序）25 表15：主动权益基金持股市值占自由流通市值比最高的股票（降序）26 表16：主动权益基金主动加减仓前十的重仓股27 表17：2023Q3主动权益基金新进重仓股（持有市值降序排名前十）27 表18：2023Q3主动权益基金退出重仓股（持有市值降序排名前十）28 图目录 图1：主动权益基金历史规模（亿元）7 图2：主动权益基金与ETF基金历史份额（亿份）8 图3：2011年以来主动权益基金与ETF基金各年度份额变动情况（亿份）8 图4：2018年以来主动权益基金与ETF基金各季度份额变动情况（亿份）8 图5：2023年初至今权益基金指数业绩表现14 图6：主动权益基金历史平均仓位情况16 图7：灵活配置型主动权益基金仓位分布离散度17 图8：偏股混合型主动权益基金仓位分布离散度17 图9：普通股票型主动权益基金仓位分布离散度17 图10：2015年以来主动权益基金港股配置比例18 图11：主动权益基金重仓股占基金权益资产比重与数目18 图12：前N大重仓股市值占重仓股总市值的比例19 图13：主动权益基金重仓股持有各市值区间个股的市值占比情况22 图12：主动权益基金重仓股持有各宽基指数成分股的市值占比情况23 图13：2023Q3择时基金经理和市场轮动基金经理高频市场观点词29 图14：2023Q3择时基金经理市场观点词频云图30 图15：2023Q3行业轮动基金经理市场观点词频云图30 一、基金规模 1.1、全市场基金概况：2023Q3被动指数型基金与中长期纯债型基金规模增长较多 截至2023Q3，剔除非初始基金与联接基金，当前全市场存续的公募基金产品共10769只，总规模为27.13万亿元。按照Wind二级投资类型分类，基金产品数目最多的为偏股混合型基金，其次是中长期纯债型基金和灵活配置型基金，基金数量分别为2297只、1819只和1420只。基金规模最大的是货币市场型基金，合计规模 接近11.4万亿元，规模占比为41.99%，规模占比与上季度相比保持稳定；其次是中长期纯债型基金，基金规模达到5.24万亿元，规模占比为19.32%，较上季度环比上升0.52pct。 较上一季度（2023Q2）来看，2023Q3被动指数型基金规模增加最多，规模增长1712.59亿元，规模占比环比提升0.67pct；其次是中长期纯债型基金，规模增长1029.81亿元，规模占比环比提升0.52pct；同期，偏股混合型基金和灵活配置型基金的规模下降较多，分别下降2369.41亿元和1150.68亿元，规模占比环比降低 0.8pct和0.39pct。当前基金市场中资金更青睐于收益稳定的低风险资产，并且被动权益产品的规模增长相对稳健。 表1：2023Q3各类型基金市场规模情况 投资类型投资类型(Wind一级)(Wind二级) 基金数量 (2023Q3) 数量占比 (2023Q3) 基金规模 (亿元,2023Q3) 规模占比 (2023Q3) 基金规模 (亿元,2023Q2) 规模占比 (2023Q2) 规模变化绝对值(亿元) 普通股票型基金 539 5.01% 6,214.25 2.29% 6,764.20 2.47% -549.96 股票型基金 被动指数型基金 1002 9.30% 17,276.95 6.37% 15,564.36 5.69% 1,712.59 增强指数型基金 253 2.35% 2,004.56 0.74% 1,908.43 0.70% 96.13 偏债混合型基金 748 6.95% 4,036.97 1.49% 4,456.77 1.63% -419.80 偏股混合型基金 2297 21.33% 24,488.54 9.02% 26,857.95 9.82% -2,369.41 混合型基金 平衡混合型基金 25 0.23% 376.14 0.14% 398.72 0.15% -22.59 灵活配置型基金 1420 13.19% 11,509.68 4.24% 12,660.36 4.63% -1,150.68 短期纯债型基金 336 3.12% 9,173.42 3.38% 9,244.06 3.38% -70.64 中长期纯债型基金 1819 16.89% 52,420.06 19.32% 51,390.26 18.80% 1,029.81 混合债券型一级基金 403 3.74% 7,055.96 2.60% 7,093.91 2.59% -37.94 债券型基金 混合债券型二级基金 522 4.85% 10,024.71 3.69% 9,