黄金期权月报：黄金价格持续维持高位 期权投资者情绪偏多

黄金价格持续维持高位期权投资者情绪偏多 黄金期权月报20240202 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjfmfccomcnTel：02768851645 内容要点 标的分析：美国四季度实际GDP高于市场预期中位数，能源价格反弹和基数效应驱动通胀仍将持续 反弹34个月，叠加就业市场仍有显著缺口，美联储在二季度前降息的可能性大幅下降，但是美联储最为关注的核心PCE物价指数环比折年率已经跌至2的乐观水平，联储有充分信心公开讨论降息或不再加息的议题，美债利率大概率顶部已现，给贵金属价格带来中期利多驱动。我们认为在就业市场缺口和服务业通胀未显著下降之前，美联储政策大概率延续平息周期，联储需观望和等待更多的数据来夯实政策转向的基础，美十债利率预计在未来12个季度维持3845之间波动，市场或将在降息的乐观预期和延后降息之间来回摆动。短期来看，随着美国全面超预期反弹的经济数据和美联储鹰派议息落地后，市场开启新一轮乐观降息预期，给贵金属价格带来利多驱动，但是仍需留意美国经济数据持续反弹所带来的现实风险。 期权策略：黄金期权主力合约隐含波动率震荡走低，重心明显下移。目前AU2404合约隐波率最新 值1029，较前值1345大幅减小，AU2406和AU2408隐波率环比均有所减小；黄金期权操作上，春节期间不确定性较大，激进者可在节前择机买入跨式组合；中长期而言，建议择机构建牛市价差组合。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 11标的行情回顾 2024年1月黄金价格高位窄幅震荡，重心略有下移。沪金AU2404合约开盘于 48202元克，最高48458元克，最低47632元克，收盘48458元克，涨跌 013。COMEX金开盘于20727美元盎司，最高触及20881美元盎司，最低20040美元盎司，收盘20577美元盎司，涨跌幅068。 期权行情回顾 21期权成交持仓分析 1月黄金期权总成交434517手，环比减少319589手，日均成交19750手，最新持仓量为51391手，黄金期权交易活跃度大幅降低。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡回落，月末值067，持仓量PCR震荡走高 ，当前值126，目前期权投资者情绪偏多。 期权行情回顾 21期权成交持仓分析 黄金期权主力合约AU2404合约系列，1月总成交134902手，最新持仓量 37108手，交易活跃度小幅提高。 AU2404合约系列成交量PCR大幅走低，最新值为058，持仓量PCR震荡走滴，最新值120，期权投资者市场情绪偏多。 期权行情回顾 22波动率分析 黄金主连短期历史波动率冲高回落，短期历史波动率维持在相对低位。10日历史波动率最新值437，较前值395略有增加；中长期30日、90日历史波动率环比均有所减小，目前最新值分别为481和855。 从波动率锥来看，目前短期10日历史波动率回落至十分位数水平，中长期历史波动率降至最低值水平，预计春节假期前历史波动率将会有所回升。 期权行情回顾 22波动率分析 黄金期权主力合约隐含波动率震荡走低，重心明显下移。目前AU2404合约隐波率最新值1029，较前值1345大幅减小，AU2406和AU2408隐波率环比均有所减小。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力隐波率冲高回落，30HV持 续走低，目前二者差值6左右，差距有所扩大。 期权策略推荐 3期权策略推荐 美国四季度实际GDP高于市场预期中位数，能源价格反弹和基数效应驱动通胀仍将持续反弹34个月，叠加就业市场仍有显著缺口，美联储在二季度前降息的可能性大幅下降，但是美联储最为关注的核心PCE物价指数环比折年率已经跌至2的乐观水平，联储有充分信心公开讨论降息或不再加息的议题，美债利率大概率顶部已现，给贵金属价格带来中期利多驱动。我们认为在就业市场缺口和服务业通胀未显著下降之前，美联储政策大概率延续平息周期，联储需观望和等待更多的数据来夯实政策转向的基础，美十债利率预计在未来12个季度维持3845之间波动，市场或将在降息的乐观预期和延后降息之间来回摆动。短期来看，随着美国全面超预期反弹的经济数据和美联储鹰派议息落地后，市场开启新一轮乐观降息预期，给贵金属价格带来利多驱动，但是仍需留意美国经济数据持续反弹所带来的现实风险。 黄金期权主力合约隐含波动率震荡走低，重心明显下移。目前AU2404合约隐波率最新值1029，较前值1345大幅减小，AU2406和AU2408隐波率环比均有所减小；黄金期权操作上，春节期间不确定性较大，激进者可在节前择机买入跨式组合 ；中长期而言，建议择机构建牛市价差组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：wwwmfccomcn 产业研究中心：公众号mqdyjhello