钢材周报：盘面增仓突破，关注宏观事件影响

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 钢材周报 盘面增仓突破，关注宏观事件影响 2023-7-23星期日 一、主要观点： 供应：螺纹钢周产量278.8万吨，环比增加2.74万吨；热卷周产量306.98万吨，环比增加3.47万吨。产量环比增加，同比处于低位。 需求：螺纹钢周表需269.89万吨，环比增加3.76万吨；热卷周表需310.6万吨，环比增加13.18万吨。表需环比上升，仍处同期低位。 库存：螺纹钢总库存770.56万吨，环比增加8.91万吨；热卷总库存373.61万吨，环比减少3.62万吨。五大材总库存环比微升，其中建材累库，板材去库。 宏观：1-6月全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%（按可比口径计算）；全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%。 供应端，近期钢厂盈利改善，持续减产动力不足，但是受到常规检修和区域环保限产影响，供应或有边际减量；需求端，上半年投资数据偏弱，其中房地产新开工下持续下行仍是拖累用钢需求，短期处于季节性淡季，高温多雨影响终端用钢表现，但短期基差收窄和政策兑现提振期现、投机需求释放。总体来看，当前产业仍是供需两弱状态，库存延续缓慢累库，但是区域环保限产趋严，结合粗钢平控目标带来供给收紧预期，同时政策利好陆续兑现提振需求改善预期，短期内强预期有望继续驱动钢价偏强震荡运行。关注下周海外加息会议和国内重要会议召开。 二、操作建议： 单边：RB2310合约回调做多，关注3850压力突破。套利：做多10-01正套 期权：无 三、重点关注及风险因素： 钢厂减产情况，库存去库速度、政策预期证伪 四、基本面分析 1、价格/价差 本周期现价格先跌后涨，期货升水现货。周一市场偏弱运行，半年度数据整体偏弱，地产持续下行，基建回落，市场心态较为谨慎；但周二盘面对弱数据下的政策预期再度升温，带动现货价格企稳，同时投机和期现需求释放，成交明显好转；下半周的库存数据基本符合市场预期，盘面维持偏强震荡，临周末继续增仓突破近期震荡高点。 基差方面，上海螺纹基差收-73（-29），热卷基差收13（-39）。 价差方面，RB10-01价差收56（-16）；螺卷差方面，RB10-HC10价差收-110（-10）。 表1：螺纹钢价格（元/吨） 上海 杭州 广州 北京 天津 成都 沈阳 RB主力合约 2023-7-14 3730 3760 3880 3730 3740 3810 3770 3774 2023-7-21 3750 3780 3890 3720 3740 3810 3790 3823 涨跌 +20 +20 +10 -10 0 0 +20 +49 表2：热卷价格（元/吨） 上海 广州 北京 天津 西安 HC主力收盘 2023-7-14 3900 3850 3920 3860 3970 3874 2023-7-21 3920 3900 3940 3880 3970 3933 涨跌 +20 +50 +20 +20 0 +59 图1：螺纹钢基差 图2：热卷基差 图3：螺卷差 图4：螺纹钢月差 数据来源：mysteel、华联期货研究所 2、供应 最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.6%，环比上周下降0.73%，同比去年增加10.44%；高炉炼铁产能利用率91.16%，环比减少0.04%，同比增加9.76%；钢厂盈利率64.07%，环比持平，同比增加54.11%；日均铁水产量244.27万吨，环比减少0.11万吨，同比增加25.03万吨。 图5：247家高炉开工率 图6：85家独立电炉产能利用率 图7：61家钢厂废钢到货量 图8：铁水产量 本周受常规检修和环保限产影响，铁水产量略有下降，当下钢厂主动减产动力不足，长短流程产量均有回升。预计需求预期不行及利润偏低情况下，螺纹钢产量后期维持窄幅波动，缺乏向上动力。 图9：螺纹钢产量 图10：热卷产量 数据来源：mysteel、华联期货研究所 3、需求 图11：成交量 图12：沪市终端线螺采购量 图13：螺纹钢表需 图14：热卷表需 本周螺纹和热卷表需均有回升，但增幅不大，依旧处于同期低位。上半年国内地产投资继续下行，基建投资增速回落，总需求受地产新开工拖累。当下淡季影响终端用钢表现，但低基差刺激期现、投机需求释放，成交仍有脉冲释放。 图15：投资 图16：家电产量 图17：挖掘机产量 图18：汽车产量 数据来源：mysteel、华联期货研究所 4、库存 图19：螺纹钢库存 图20：热卷库存 钢材库存累库幅度放缓，环比略增0.44万吨，库消比回落。其中螺纹钢累库较多，热卷库存仍有小幅下降。从结构来看，厂库均有去库，螺纹社库增加，热卷社库略降。 图21：螺纹钢厂库 图22：螺纹钢社库 图23：热卷厂库 图24：热卷社库 数据来源：mysteel、华联期货研究所 5、技术分析 图25：螺纹钢 图26:热轧卷板 周五盘面增仓突破近期震荡区间上沿，RB2310上方250日均线压力3850左右，关注能否突破。热卷走势较螺纹的突破更为明显。 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/